คืออะไร Oil Refinery Crack Spread?
▾
ส่วนต่างราคาน้ำมันดิบคือความแตกต่างระหว่างราคาตลาดของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่น (น้ำมันเบนซิน ดีเซล น้ำมันเครื่องบิน) กับต้นทุนน้ำมันดิบที่ใช้ในการผลิต ซึ่งแสดงต่อบาร์เรล มันแสดงถึงอัตรากำไรขั้นต้นในการกลั่นขั้นต้นตามทฤษฎี ซึ่งเป็นสิ่งที่โรงกลั่นได้รับจากการ 'แยก' น้ำมันดิบให้เป็นส่วนประกอบที่ผ่านการกลั่นที่มีคุณค่ามากกว่า คำนี้มาจากกระบวนการกลั่นในการแตกโมเลกุลไฮโดรคาร์บอนหนักให้กลายเป็นเชื้อเพลิงที่เบากว่าและมีคุณค่ามากขึ้น Crack Spread เป็นตัวชี้วัดหลักในการประเมินความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่น และมีการซื้อขายกันเป็นสัญญาส่วนต่างในการแลกเปลี่ยน NYMEX ของ CME ช่วยให้ผู้กลั่นน้ำมันป้องกันความเสี่ยงอัตรากำไรขั้นต้นและนักเก็งกำไรเพื่อดูส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบและราคาผลิตภัณฑ์ การกำหนดค่าการแพร่กระจายของรอยแตกร้าวที่อ้างถึงโดยทั่วไปคือ: การแพร่กระจายของรอยแตกร้าว 3-2-1 (น้ำมันดิบ 3 บาร์เรลผลิตน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรลและน้ำมันกลั่น/ดีเซล 1 บาร์เรล) และการแพร่กระจายของรอยแตกร้าว 5-3-2 (น้ำมันดิบ 5 บาร์เรล → น้ำมันเบนซิน 3 บาร์เรล + การกลั่น 2 บาร์เรล) ค่าสเปรด 3-2-1 ในหน่วย USD ต่อบาร์เรล คำนวณดังนี้: (2/3 × ราคาน้ำมันเบนซิน + 1/3 × ราคากลั่น) − ราคาน้ำมันดิบ ราคาทั้งหมดอยู่ในหน่วยดอลลาร์ต่อบาร์เรล (โดยทั่วไปน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นจะเสนอราคาเป็นเซนต์ต่อแกลลอน และต้องแปลง: คูณด้วย 42 แกลลอน/บาร์เรล) รอยแตกร้าวของน้ำมันเบนซินจะกว้างขึ้นตามฤดูกาล: รอยแตกร้าวของน้ำมันเบนซินจะกว้างขึ้นในฤดูใบไม้ผลิเนื่องจากผู้กลั่นน้ำมันเริ่มผลิตน้ำมันเบนซินเกรดฤดูร้อน (สูตรที่มีราคาแพงกว่า) และการแพร่กระจายของรอยแตกร้าวของน้ำมันเบนซินจะกว้างขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงเนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันให้ความร้อนเพิ่มขึ้นก่อนฤดูหนาว ในระหว่างการหยุดชะงักของอุปทาน เช่น โรงกลั่นขัดข้อง พายุเฮอริเคนในอ่าวเม็กซิโก ท่อส่งน้ำมันขัดข้อง การแพร่กระจายของรอยแตกร้าวอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างมากเมื่ออุปทานผลิตภัณฑ์ตึงตัวในขณะที่น้ำมันดิบยังคงมีอยู่
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
สูตร
▾
การคำนวณส่วนต่างโรงกลั่นน้ำมัน:
ขั้นตอนที่ 1: เก็บราคาน้ำมันเบนซิน NYMEX RBOB ปัจจุบัน ($/แกลลอน), ราคา NYMEX ULSD ($/แกลลอน) และราคาน้ำมันดิบ WTI ($/บาร์เรล)
ขั้นตอนที่ 2: แปลงราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลจาก $/แกลลอนเป็น $/บาร์เรล โดยคูณด้วย 42 (แกลลอนต่อบาร์เรล)
ขั้นตอนที่ 3: คำนวณค่ากระจายรอยแตกร้าว 3-2-1: CS = (2 × Gasoline_$/bbl + 1 × Distillate_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl
ขั้นตอนที่ 4: สำหรับรอยแตกร้าว 1-1-1: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) หรือ (Diesel_$/bbl − WTI) สำหรับรอยแตกร้าวของผลิตภัณฑ์นั้นๆ
ขั้นตอนที่ 5: เปรียบเทียบส่วนต่างส่วนต่างของโรงกลั่นกับต้นทุนการดำเนินงานของโรงกลั่น (โดยทั่วไปคือ 5-10 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลสำหรับโรงกลั่นที่ซับซ้อนในสหรัฐฯ) เพื่อพิจารณาความสามารถในการทำกำไร
ขั้นตอนที่ 6: ประเมินรูปแบบตามฤดูกาล: ฤดูร้อน = ฤดูน้ำมัน (ทำให้น้ำมันเบนซินแตกกว้างขึ้น) ฤดูหนาว = ฤดูน้ำมันกลั่น
ขั้นตอนที่ 7: สำหรับการป้องกันความเสี่ยง ให้คำนวณสัดส่วนของอินพุตน้ำมันดิบและผลผลิตของผลิตภัณฑ์เพื่อกำหนดขนาดการป้องกันการแพร่กระจายของรอยแตกให้ถูกต้อง
แต่ละขั้นตอนสร้างขึ้นจากขั้นตอนก่อนหน้า โดยรวมการคำนวณส่วนประกอบเข้ากับผลลัพธ์ส่วนต่างของโรงกลั่นน้ำมันที่ครอบคลุม สูตรนี้จะรวบรวมความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ควบคุมพฤติกรรมส่วนต่างของโรงกลั่นน้ำมันคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| CS_321 | 3-2-1 แคร็กสเปรด | USD per barrel | อัตรากำไรขั้นต้นในการกลั่นโดยใช้น้ำมันดิบ 3 บาร์เรลเพื่อผลิตน้ำมันเบนซิน 2 บาร์เรล + การกลั่น 1 บาร์เรล |
| P_gasoline | ราคาน้ำมันเบนซิน RBOB | USD per gallon | NYMEX RBOB ส่วนผสมที่ปรับสูตรใหม่สำหรับการผสมออกซิเจน (เกณฑ์มาตรฐานน้ำมันเบนซิน) |
| P_distillate | ราคากลั่น ULSD | USD per gallon | พารามิเตอร์ P_distillate แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณส่วนต่างของโรงกลั่นน้ำมัน ซึ่งวัดในหน่วยมาตรฐาน และส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| P_crude | ราคาน้ำมันดิบ WTI | USD per barrel | พารามิเตอร์ P_crude แสดงถึงข้อมูลเชิงปริมาณที่สำคัญในการคำนวณส่วนต่างของโรงกลั่นน้ำมัน ซึ่งวัดในหน่วยมาตรฐาน และส่งผลโดยตรงต่อผลลัพธ์ที่คำนวณผ่านสูตรทางคณิตศาสตร์ |
| Yield_gasoline | ผลผลิตน้ำมันเบนซิน | percent | สัดส่วนของถังน้ำมันดิบที่แปลงเป็นน้ำมันเบนซิน โดยทั่วไป 40-50% สำหรับโรงกลั่นในสหรัฐฯ |
| NRM | อัตรากำไรสุทธิของโรงกลั่น | USD per barrel | ส่วนต่างของรอยแตกร้าวโดยรวมลบด้วยต้นทุนการดำเนินงาน (พลังงาน แรงงาน การบำรุงรักษา) การวัดความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่นน้ำมัน |
วิธี Oil Refinery Crack Spread
▾
- 1เก็บราคาน้ำมันเบนซิน NYMEX RBOB ปัจจุบัน ($/แกลลอน), ราคา NYMEX ULSD ($/แกลลอน) และราคาน้ำมันดิบ WTI ($/บาร์เรล)
- 2แปลงราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลจาก $/แกลลอนเป็น $/บาร์เรล โดยคูณด้วย 42 (แกลลอนต่อบาร์เรล)
- 3คำนวณค่ากระจายรอยแตกร้าว 3-2-1: CS = (2 × Gasoline_$/bbl + 1 × Distillate_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl
- 4สำหรับรอยแตกร้าว 1-1-1: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) หรือ (Diesel_$/bbl − WTI) สำหรับรอยแตกร้าวของผลิตภัณฑ์นั้นๆ
- 5เปรียบเทียบส่วนต่างราคากับต้นทุนการดำเนินงานของโรงกลั่น (โดยทั่วไปคือ 5-10 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรลสำหรับโรงกลั่นที่ซับซ้อนในสหรัฐฯ) เพื่อพิจารณาความสามารถในการทำกำไร
- 6ประเมินรูปแบบตามฤดูกาล: ฤดูร้อน = ฤดูน้ำมัน (ขยายรอยแตกน้ำมัน) ฤดูหนาว = ฤดูกลั่น
- 7สำหรับการป้องกันความเสี่ยง ให้คำนวณสัดส่วนของอินพุตน้ำมันดิบและผลผลิตของผลิตภัณฑ์เพื่อให้กำหนดขนาดการป้องกันการแพร่กระจายของรอยแตกร้าวได้อย่างถูกต้อง
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
การแพร่กระจายของรอยแตกที่แข็งแกร่ง โดยเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ ~$25-30/bbl บ่งชี้ถึงความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่นที่สูง
แปลงน้ำมันเบนซินเป็น $/bbl: $2.85 × 42 = $119.70; ดีเซลเป็น $/bbl: $3.10 × 42 = $130.20 มูลค่าผลิตภัณฑ์ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก: (2×119.70 + 1×130.20)/3 = 123.20 ดอลลาร์/บาร์เรล หากลบ WTI ที่ 80.00 เหรียญสหรัฐฯ จะได้ราคาแคร็ก 3-2-1 ที่ 43.20 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล หลังจากต้นทุนการดำเนินงานโดยทั่วไปอยู่ที่ 8 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล อัตรากำไรสุทธิของโรงกลั่นจะอยู่ที่ประมาณ 35 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่ให้ผลกำไรอย่างมากซึ่งจะจูงใจให้มีปริมาณน้ำมันดิบสูงสุดและการบำรุงรักษาล่าช้า
การปิดโรงกลั่นบริเวณอ่าวกัลฟ์ทำให้เกิดปัญหาการขาดแคลนผลิตภัณฑ์และทำให้เกิดรอยแตกร้าว
พายุเฮอริเคนไอดาปิดโรงงานเกือบ 25% ของกำลังการผลิตโรงกลั่นบริเวณชายฝั่งอ่าวสหรัฐในเดือนกันยายน 2021 เนื่องจากน้ำมันดิบยังคงมีอยู่ที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ผลิตภัณฑ์กลั่นขาดตลาด ส่วนต่างของรอยแตกร้าว 3-2-1 ก็ระเบิดจาก 18 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 66 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โรงกลั่นนอกเขตพายุเฮอริเคน - บนชายฝั่งตะวันออกและในมิดเวสต์ - วิ่งด้วยปริมาณงานสูงสุดเพื่อทำกำไรจากส่วนต่างสุดขีด นี่แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงของอุปทานผลิตภัณฑ์ส่งผลต่อส่วนต่างของราคาน้ำมันดิบโดยไม่ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันดิบอย่างไร
รัสเซียจัดหาน้ำมันดีเซลของสหภาพยุโรปประมาณ 8%; ภัยคุกคามจากการคว่ำบาตรทำให้เกิดการขยายตัวของรอยร้าวอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
ส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2565 เนื่องจากตลาดยุโรปมีราคาที่อาจสูญเสียการส่งออกกลั่นของรัสเซีย ราคาน้ำมันดีเซลซื้อขายที่ระดับ 75 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลที่ระดับพรีเมี่ยมเหนือน้ำมันดิบถึง 62.5% โรงกลั่นในยุโรปมีอัตราการใช้ประโยชน์สูงสุด โรงกลั่นของสหรัฐฯ ส่งออกน้ำมันดีเซลไปยังยุโรป และโรงกลั่นในเอเชียเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งสินค้าไปทางตะวันตก ล้วนถูกดึงดูดด้วยส่วนต่างพิเศษ การตอบสนองความต้องการนี้ในที่สุดทำให้รอยแตกเป็นปกติ แต่ไม่ใช่ก่อนที่จะผลักดันราคาขายปลีกดีเซลให้ทำสถิติสูงสุดทั่วยุโรป
อัตราส่วน 3-2-1 ต้องขายผลิตภัณฑ์และซื้อน้ำมันดิบเพื่อล็อคอัตราค่าการกลั่น
เพื่อล็อคอัตรากำไรขั้นต้นที่ 35 ดอลลาร์/บาร์เรลจากปริมาณการผลิตน้ำมันดิบ 100,000 บาร์เรล โรงกลั่นจึงดำเนินการป้องกันความเสี่ยงแบบ 3-2-1: ซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI จำนวน 300,000 บาร์เรล (100,000 บาร์เรล × 3 ตามสัญญา) ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบนซิน RBOB 200,000 บาร์เรล (ทั้งสองส่วน) และขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบนซิน RBOB จำนวน 100,000 บาร์เรล ULSD Futures (ส่วนที่ 1) ซึ่งล็อคไว้ที่ประมาณ $35/bbl × 100,000 = อัตรากำไรขั้นต้น $3.5 ล้าน โดยไม่คำนึงถึงการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ป้องกันการล่มสลายของ crack Spread ขณะเดียวกันก็เสียสละส่วนต่างส่วนเกินเพิ่มเติม
การประยุกต์ใช้จริง
▾
การจัดการโรงกลั่นป้องกันอัตรากำไรขั้นต้นด้วยสัญญากระจายตัวของ NYMEX ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจที่มีข้อมูลครบถ้วน การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
ผู้ค้าพลังงานที่เก็งกำไรความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของผลิตภัณฑ์ ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับส่วนต่างการกลั่นน้ำมันในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณส่วนต่างของโรงกลั่นน้ำมันที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
บริษัทน้ำมันบูรณาการการวิเคราะห์อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับการจัดสรรเงินทุน ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
การพัฒนากลยุทธ์การจัดซื้อน้ำมันเชื้อเพลิงและการป้องกันความเสี่ยงของสายการบิน ซึ่งแสดงถึงขอบเขตการใช้งานที่สำคัญสำหรับส่วนต่างการกลั่นน้ำมันในบริบททางวิชาชีพและเชิงวิเคราะห์ ซึ่งการคำนวณอัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันที่แม่นยำจะสนับสนุนการตัดสินใจอย่างมีข้อมูล การวางแผนเชิงกลยุทธ์ และการเพิ่มประสิทธิภาพประสิทธิภาพโดยตรง
นักวิจัยเชิงวิชาการและคณาจารย์ของมหาวิทยาลัยใช้ Oil Refinery Margin เพื่อการศึกษาเชิงประจักษ์ การวิจัยวิทยานิพนธ์ และสิ่งพิมพ์ที่ได้รับการตรวจสอบโดยผู้ทรงคุณวุฒิ ซึ่งต้องการการวิเคราะห์อัตรากำไรขั้นต้นของโรงกลั่นน้ำมันเชิงปริมาณที่เข้มงวดตลอดเงื่อนไขการทดลองที่มีการควบคุมและการศึกษาเปรียบเทียบ
กรณีพิเศษ
▾
{'case': 'ต้นทุนมาตรฐานเชื้อเพลิงทดแทน (RFS) และ RIN', 'คำอธิบาย': 'ผู้กลั่นน้ำมันในสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับข้อกำหนดบังคับในการผสมภายใต้มาตรฐานเชื้อเพลิงทดแทน ผู้ที่ไม่สามารถผสมเชื้อเพลิงชีวภาพได้จะต้องซื้อหมายเลขประจำตัวทดแทน (RIN) เป็นเครดิต ราคา RIN ($0.10-$1.50+ ต่อแกลลอน) เพิ่มโดยตรงกับต้นทุนการดำเนินงานของโรงกลั่น และลดอัตรากำไรขั้นต้นสุทธิ การจัดการต้นทุน RIN ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อน P&L หลักสำหรับผู้กลั่นน้ำมันของผู้ค้าในสหรัฐฯ'}
{'case': 'กฎข้อบังคับเกี่ยวกับกำมะถันของ IMO 2020', 'คำอธิบาย': "กฎระเบียบขององค์การการเดินเรือระหว่างประเทศในเดือนมกราคม 2020 ซึ่งจำกัดปริมาณกำมะถันของเชื้อเพลิงทางทะเลจาก 3.5% เป็น 0.5% ได้เปลี่ยนแปลงความต้องการเชื้อเพลิงทั่วโลกอย่างมาก ความต้องการน้ำมันเชื้อเพลิงที่มีกำมะถันสูงลดลง ในขณะที่ความต้องการดีเซลที่มีกำมะถันต่ำเป็นพิเศษสำหรับการใช้งานทางทะเลเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การแพร่กระจายของรอยแตกร้าวกลั่นกว้างขึ้นอย่างมาก และลงโทษโรงกลั่นธรรมดาที่ผลิตขนาดใหญ่ ปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงที่มีกำมะถันสูงตกค้าง"}
{'case': 'ข้อกำหนดในการปรับสูตรตามฤดูกาล', 'คำอธิบาย': 'ข้อกำหนดในการปรับสูตรน้ำมันเบนซินของ EPA ของสหรัฐอเมริกาแตกต่างกันไปตามฤดูกาลและภูมิภาค โดยต้องใช้น้ำมันเบนซินที่สอดคล้องกับ RVP เกรดฤดูร้อนระหว่างวันที่ 1 มิถุนายนถึง 15 กันยายนในพื้นที่ส่วนใหญ่ การเปลี่ยนระหว่างเกรดฤดูหนาวและฤดูร้อนจะลดปริมาณน้ำมันเบนซินชั่วคราวในแต่ละฤดูใบไม้ผลิ (ดึงสินค้าคงคลังผสมออก) และสร้างโอกาสในการขยายรอยแตกร้าวตามฤดูกาลที่คาดการณ์ได้'}
NYMEX 3-2-1 Crack Spread — บริบททางประวัติศาสตร์ ($/bbl)
▾
| ระยะเวลา | เฉลี่ย 3-2-1 แคร็ก | เหตุการณ์สำคัญ | ไดร์เวอร์หลัก |
|---|---|---|---|
| 2019 ปกติ | 15-20 ดอลลาร์ | ตลาดปกติ | วงจรอุปสงค์ตามฤดูกาล |
| ไตรมาสที่ 2 ปี 2020 โควิด | 2-8 ดอลลาร์ | ความต้องการพังทลาย | การล็อคดาวน์; เรียกร้องให้ทำลายล้าง |
| ฟื้นตัวปี 2021 | 20-30 ดอลลาร์ | โรงกลั่นเปิดใหม่อีกครั้ง | ความต้องการที่ถูกกักขัง; การฟื้นตัวของสายการบิน |
| จุดสูงสุดของไตรมาสที่ 2 ปี 2022 | 50-60 ดอลลาร์ | รัสเซีย-ยูเครน | การขาดแคลนการกลั่น บันทึกต้นทุน NGL |
| การทำให้เป็นมาตรฐานในปี 2023 | 25-35 ดอลลาร์ | การตอบสนองต่ออุปทาน | กำลังการผลิตใหม่ การกลั่นกรองความต้องการ |
| ต้นปี 2024 | 20-30 ดอลลาร์ | ความสมดุลของตลาด | การจัดการโอเปก+; การเติบโตของการผลิตของสหรัฐฯ |
คำถามที่พบบ่อย
▾
อะไรคือความแตกต่างระหว่างสเปรดแคร็ก 1-1-0, 3-2-1 และ 5-3-2?
การกำหนดค่าการแพร่กระจายของรอยแตกร้าวสะท้อนถึงผลผลิตผลิตภัณฑ์โดยทั่วไปของโรงกลั่นประเภทใดประเภทหนึ่ง รอยแตกร้าว 1-1-0 (อย่างง่าย: น้ำมันดิบ 1 บาร์เรล → น้ำมันเบนซิน 1 บาร์เรล) เป็นการประมาณค่าผลิตภัณฑ์เดียว 3-2-1 เป็นมาตรฐานของสหรัฐอเมริกา ซึ่งสะท้อนถึงโรงกลั่นที่ผลิตน้ำมันเบนซินประมาณ 67% และกลั่นจากน้ำมันดิบ 33% 5-3-2 เน้นชนวนผลิตภัณฑ์ที่หนักกว่า โรงกลั่นในยุโรปมักจะให้ผลผลิตการกลั่นที่สูงกว่า (ดีเซลมากขึ้น น้ำมันเบนซินน้อยลง) เนื่องจากกลุ่มยานยนต์ในยุโรปที่เน้นน้ำมันดีเซล ส่งผลให้การคำนวณส่วนต่างของรอยแตกร้าวของยุโรปมักจะแสดงด้วยน้ำหนักการกลั่นที่สูงกว่า
ทำไมรอยแตกจึงขยายกว้างก่อนฤดูร้อน?
โรงกลั่นของสหรัฐฯ เปลี่ยนไปผลิตน้ำมันเบนซินเกรดฤดูร้อน (ตามมาตรฐาน RVP และมีความดันไอ Reid ต่ำ) ระหว่างช่วงปลายฤดูหนาวถึงฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งเป็นการปรับสูตรที่มีราคาแพงกว่าซึ่งจะลดอุปทานลงชั่วคราว นอกจากนี้ความต้องการใช้น้ำมันเบนซินยังพุ่งสูงสุดในฤดูขับขี่ในฤดูร้อน (วันแห่งความทรงจำถึงวันแรงงาน) การรวมกันของการลดอุปทานในช่วงระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงและการคาดการณ์อุปสงค์ทำให้ RBOB crack Spread โดยทั่วไปขยายกว้างขึ้นตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงเดือนพฤษภาคม โรงกลั่นที่ดำเนินการซ่อมบำรุงจนเสร็จสิ้น (การบำรุงรักษาตามกำหนดเวลา) ก่อนช่วงเวลาตามฤดูกาลนี้จะเพิ่มผลกำไรสูงสุด
ราคาแคร็กสเปรดในการแลกเปลี่ยนเป็นอย่างไร?
CME/NYMEX นำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ crack Spread Futures โดยตรงที่ซื้อขายส่วนต่างระหว่างผลิตภัณฑ์กับน้ำมันดิบโดยตรง ทำให้ไม่จำเป็นต้องจัดการขาแยกกัน สัญญากระจายการสกัดน้ำมันเบนซิน NYMEX (GS) และสัญญากระจายการสกัดน้ำมันให้ความร้อน (HO crack) ช่วยให้ผู้กลั่นและผู้ค้าป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรในส่วนต่างการกลั่นด้วยการทำธุรกรรมเพียงครั้งเดียว อย่างไรก็ตาม ผู้กลั่นน้ำมันรายใหญ่ส่วนใหญ่ใช้สัญญาแลกเปลี่ยนที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (OTC) กับธนาคารเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านโปรไฟล์ผลตอบแทนและความต้องการด้านเวลาโดยเฉพาะ ซึ่งสามารถปรับแต่งได้มากกว่าสัญญาแลกเปลี่ยนมาตรฐาน
ความซับซ้อนของโรงกลั่นมีผลกระทบต่อการกระจายตัวของรอยแตกร้าวอย่างไร?
โรงกลั่นที่ซับซ้อน (ที่มีไฮโดรแคร็กกิ้ง การแคร็กด้วยตัวเร่งปฏิกิริยาของไหล และหน่วยถ่านโค้ก) สามารถแปรรูปน้ำมันดิบที่หนักกว่าและถูกกว่า และเพิ่มผลผลิตสูงสุดของผลิตภัณฑ์เบาที่มีมูลค่าสูง โดยดึงมูลค่าออกมาจากถังน้ำมันดิบมากขึ้น โรงกลั่นที่ซับซ้อนอาจมีอัตรากำไรที่สูงกว่าหน่วยเติมน้ำมันดิบชนิดเดียวกันที่ 5-8 เหรียญต่อบาร์เรล ดัชนีความซับซ้อนของเนลสัน (NCI) วัดสิ่งนี้: โรงกลั่นแบบธรรมดาได้คะแนน 1-3 ในขณะที่โรงกลั่นที่ซับซ้อนบริเวณชายฝั่งอ่าวไทยได้คะแนน 10-15 ความซับซ้อนที่สูงขึ้นทำให้ผู้กลั่นสามารถจับการแพร่กระจายของรอยแตกร้าวได้มากขึ้น และลดความไวต่อส่วนต่างของคุณภาพน้ำมันดิบ
สงครามรัสเซีย-ยูเครนส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของโรงกลั่นทั่วโลกอย่างไร
สงครามรัสเซีย-ยูเครนในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2565 และการคว่ำบาตรที่ตามมาได้ส่งผลกระทบต่อตลาดผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปทั่วโลกอย่างมาก รัสเซียนำเข้าน้ำมันดีเซลประมาณ 25% ของยุโรป เมื่อน้ำมันดีเซลของรัสเซียถูกแทนที่ โรงกลั่นของยุโรปจึงมีการใช้กำลังการผลิตสูงสุด สหภาพยุโรปนำเข้าปริมาณน้ำมันดีเซลของสหรัฐฯ ที่เป็นประวัติการณ์ และการใช้ประโยชน์ของโรงกลั่นทั่วโลกก็แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี Crack Spread ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโรงกลั่น ทำลายสถิติประวัติศาสตร์ในช่วงกลางปี 2022 ทำให้ปี 2022 เป็นปีที่ทำกำไรได้มากที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่สำหรับบริษัทน้ำมันครบวงจรที่มีการกลั่นน้ำมัน
ต้นทุนการดำเนินงานในการกลั่นน้ำมันคืออะไร และส่งผลต่ออัตรากำไรสุทธิอย่างไร
ต้นทุนการดำเนินงาน (หรือที่เรียกว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหรือ OPEX) สำหรับโรงกลั่นประกอบด้วยต้นทุนด้านพลังงาน (กังหันก๊าซ การผลิตไอน้ำ ไฟฟ้า ซึ่งโดยทั่วไปคือ 40-60% ของ OPEX) ค่าแรง ค่าทดแทนตัวเร่งปฏิกิริยา การบำรุงรักษา และต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม สำหรับโรงกลั่นที่ซับซ้อนทั่วไปในสหรัฐฯ ต้นทุนการดำเนินงานอยู่ระหว่าง 5-10 ดอลลาร์ต่อปริมาณการผลิตน้ำมันดิบ อัตรากำไรจากการกลั่นสุทธิ (NRM) = ส่วนต่างของรอยแตกร้าวขั้นต้น − ต้นทุนการดำเนินงาน ส่วนต่างราคาแคร็กที่ 30 ดอลลาร์/บาร์เรล พร้อมด้วยต้นทุนการดำเนินงานที่ 8 ดอลลาร์/บาร์เรล จะสร้าง NRM ที่ 22 ดอลลาร์/บาร์เรล ในช่วงราคาพลังงานที่สูง (2022) โรงกลั่นในยุโรปมีต้นทุนการดำเนินงานพุ่งสูงขึ้นเป็น 15-20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งบีบอัตรากำไรสุทธิให้ต่ำลงแม้ว่ารอยแตกร้าวขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นก็ตาม
ความสัมพันธ์ระหว่างคุณภาพน้ำมันดิบและส่วนต่างของรอยแตกร้าวคืออะไร?
น้ำมันดิบที่เบากว่าและมีรสหวานกว่า (แรงโน้มถ่วง API สูง มีปริมาณกำมะถันต่ำ) ง่ายต่อการกลั่นและให้ผลผลิตน้ำมันเบนซินและดีเซลที่มีมูลค่าสูงมากขึ้น น้ำมันดิบที่มีฤทธิ์เปรี้ยวจัดหนักต้องใช้อุปกรณ์โรงกลั่นที่ซับซ้อนมากขึ้น และได้น้ำมันเชื้อเพลิงตกค้างที่มีมูลค่าต่ำมากขึ้น ส่วนต่างคุณภาพ (ส่วนต่างหวาน/เปรี้ยว ส่วนต่างเบา/หนัก) เป็นองค์ประกอบของเศรษฐศาสตร์โรงกลั่นควบคู่ไปกับส่วนต่างส่วนต่างแบบสัมบูรณ์ ในช่วงที่เกิดการแตกร้าวจากการกลั่นสูง โรงกลั่นที่ซับซ้อนที่อัพเกรดน้ำมันดิบหนักให้เป็นน้ำมันดีเซลสามารถได้รับอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าปกติโดยการเก็บทั้งส่วนต่างด้านคุณภาพและอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ที่สูง
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !ลืมแปลงราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลจาก $/แกลลอนเป็น $/บาร์เรล (คูณด้วย 42) ก่อนที่จะคำนวณส่วนต่างของรอยแตกร้าว
- !การใช้น้ำมันดิบเบรนท์ในการคำนวณค่ากระจายแคร็กตาม WTI — จะต้องจับคู่เกณฑ์มาตรฐานน้ำมันดิบกับผลิตภัณฑ์ที่มีการกำหนดราคาเสมอ
- !ถือว่า Spread Spread ขั้นต้นเป็นกำไร โดยต้องหักต้นทุนการดำเนินงาน 5-10 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลออกเพื่อให้ได้กำไรสุทธิจากการกลั่น
- !การเพิกเฉยต่อโปรไฟล์ผลตอบแทนของโรงกลั่นเฉพาะ - สเปรด 3-2-1 อาจไม่สะท้อนถึงโรงกลั่นที่มีผลผลิตผลิตภัณฑ์ที่ผิดปกติ
- !ไม่ได้คำนึงถึงต้นทุน RIN ในการวิเคราะห์อัตรากำไรโรงกลั่นของสหรัฐฯ ในปี 2022 ต้นทุน RIN เกิน 2 ดอลลาร์/บาร์เรลสำหรับโรงกลั่นบางราย
เคล็ดลับโปร
ติดตามการแพร่กระจายของรอยแตกร้าว NYMEX 321 ตามฤดูกาล เทียบกับค่าเฉลี่ย 3-5 ปีก่อน ส่วนต่างที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 50% ส่งสัญญาณถึงความสามารถในการทำกำไรจากการกลั่นที่ยอดเยี่ยม และมักจะคาดการณ์อัตราการใช้โรงกลั่นที่เพิ่มขึ้นและความต้องการน้ำมันดิบที่สูงขึ้นในสัปดาห์ต่อๆ ไป ซึ่งเป็นสัญญาณที่มีประโยชน์สำหรับการวิเคราะห์ตลาดน้ำมันดิบ
คุณรู้ไหม?
โรงกลั่นพาซาดีนา รัฐเท็กซัสมาราธอน (กำลังการผลิต 280,000 บาร์เรล/วัน) มีรายได้เพิ่มขึ้นในไตรมาสเดียวของปี 2565 เมื่อส่วนต่างราคาน้ำมันแตกแตะ 60+ ดอลลาร์/บาร์เรล ซึ่งมากกว่าต้นทุนในการสร้างและใช้ประโยชน์จากโรงกลั่นทั้งหมด ครึ่งหลังของปี 2022 ถือเป็นช่วงที่ทำกำไรได้มากที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับผู้กลั่นน้ำมันอิสระในสหรัฐฯ
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์