คืออะไร Basis Trading Calculator?
▾
การซื้อขายพื้นฐานเป็นกลยุทธ์ที่แสวงหาผลกำไรจากส่วนต่าง (พื้นฐาน) ระหว่างราคาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้ากับมูลค่ายุติธรรมโดยนัยของตลาดสปอตอ้างอิง หรือระหว่างสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสองสัญญาที่เกี่ยวข้องกัน เมื่อความแตกต่างนั้นเบี่ยงเบนไปจากสมดุลทางทฤษฎีหรือในอดีต พื้นฐานถูกกำหนดอย่างเป็นทางการว่า: พื้นฐาน = ราคาสปอต − ราคาฟิวเจอร์ส (หรือบางครั้งฟิวเจอร์ส − สปอต ขึ้นอยู่กับรูปแบบและตลาด) ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ พื้นฐานจะสะท้อนถึงความแตกต่างของสถานที่ตั้ง (ต้นทุนการขนส่ง ความจุของท่อ) ความแตกต่างด้านคุณภาพระหว่างสินค้าที่ส่งมอบและสินค้าโภคภัณฑ์ทันที มูลค่าเงินตามเวลา (ต้นทุนในการพกพา) และเงื่อนไขอุปสงค์และอุปทานที่จุดจัดส่งเฉพาะ เทรดเดอร์พื้นฐานเข้ารับสถานะซื้อและขายระยะสั้นพร้อมกันในตราสารที่เกี่ยวข้อง — ตัวอย่างเช่น การซื้อข้าวสาลีทางกายภาพที่ลิฟต์ในพื้นที่ และการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวสาลี CBOT — เพื่อรับค่าสเปรดเมื่อปิดไปสู่มูลค่ายุติธรรม แทนที่จะคาดเดาทิศทางของราคาทันที กลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงต่ำกว่าการซื้อขายแบบกำหนดทิศทางทันที เนื่องจากขาทั้งสองมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนที่ไปด้วยกัน แต่ก็ไม่มีความเสี่ยง: สเปรดอาจกว้างขึ้นอีกก่อนที่จะมาบรรจบกัน และโลจิสติกส์ในการจัดส่ง ต้นทุนการจัดเก็บ และการหยุดชะงักของอุปทานที่ไม่คาดคิด ล้วนส่งผลต่อพื้นฐานโดยไม่คาดคิด ในตลาดตราสารหนี้ การซื้อขายพื้นฐานโดยทั่วไปหมายถึงการซื้อขายระหว่างพันธบัตรรัฐบาลและฟิวเจอร์สของกระทรวงการคลัง โดยใช้ประโยชน์จากตัวเลือกที่ฝังอยู่ในกลไกที่ถูกที่สุดในการส่งมอบ (CTD) ในน้ำมันดิบ การซื้อขายพื้นฐานระหว่าง WTI และ Brent หรือระหว่างจุดจัดส่งทางท่อต่างๆ (เช่น WTI Midland กับ WTI Cushing) ถือเป็นความสัมพันธ์พื้นฐานสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการซื้อขายกันมากที่สุดในโลก
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
สูตร
▾
Basis = Spot Price − Futures Price (หรือบางครั้ง Futures − Spot, dep. สูตรนี้จะคำนวณการคำนวณการซื้อขายพื้นฐานโดยเชื่อมโยงตัวแปรอินพุตผ่านความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ แต่ละองค์ประกอบแสดงถึงปริมาณที่วัดได้ซึ่งสามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระคำอธิบายตัวแปร
▾
| สัญลักษณ์ | ชื่อ | หน่วย | คำอธิบาย |
|---|---|---|---|
| Basis | พื้นฐาน | price units | ความแตกต่างระหว่างราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์ส บวกหมายถึงถอยหลัง ลบหมายถึง contango |
| S | ราคาสปอต | price | ราคาตลาดเงินสดปัจจุบันสำหรับการจัดส่งทันที ณ สถานที่และคุณภาพเฉพาะ |
| F | ราคาฟิวเจอร์ส | price | ราคาตลาดปัจจุบันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใช้ในการซื้อขายพื้นฐาน |
| FV_Basis | เกณฑ์มูลค่ายุติธรรม | price units | พื้นฐานที่สมเหตุสมผลตามทฤษฎี โดยคำนึงถึงต้นทุนในการพกพา ส่วนต่างของตำแหน่ง และการปรับคุณภาพ |
| Basis_PnL | P&L การค้าพื้นฐาน | price units | กำไรหรือขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานระหว่างการเข้าและออกจากการซื้อขาย |
| Roll_Yield | ผลผลิตม้วน | percent per period | กำไรหรือขาดทุนจากการหมุนเวียนตำแหน่งฟิวเจอร์สจากเดือนสัญญาหนึ่งไปยังเดือนถัดไป |
วิธี Basis Trading Calculator
▾
- 1คำนวณพื้นฐานปัจจุบัน: พื้นฐาน = ราคาสปอต − ราคาฟิวเจอร์สที่ใกล้ที่สุด
- 2กำหนดเกณฑ์มูลค่ายุติธรรมโดยใช้ต้นทุนการพกพา: FV_Basis = −S × (r + u − c) × T (contango เชิงลบ, การย้อนกลับเชิงบวก)
- 3ระบุว่าเกณฑ์ที่แท้จริงมีมากหรือถูกเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม
- 4หากพื้นฐานกว้างเกินไป (สปอตสูงเกินไปเทียบกับฟิวเจอร์ส) ให้ขายสปอตและซื้อฟิวเจอร์ส (พื้นฐานการขาย)
- 5หากพื้นฐานแคบเกินไป (สปอตต่ำเกินไปเทียบกับฟิวเจอร์ส) ให้ซื้อสปอตและขายฟิวเจอร์ส (พื้นฐานการซื้อ)
- 6คำนวณ P&L ที่ทางออก: Basis_PnL = (เกณฑ์การออก - เกณฑ์การเข้า) × หน่วยสัญญา
- 7บัญชีสำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ (การเงินและการจัดเก็บ) และต้นทุนม้วนเมื่อประเมินผลตอบแทนรวมของกลยุทธ์
ตัวอย่างที่มีคำตอบ
▾
อุปทานส่วนเกินในท้องถิ่นมีพื้นฐานกว้างขึ้น ตัวเร่งปฏิกิริยาการจัดเก็บคาดว่าจะแคบลง
พื้นฐานปัจจุบันที่ -$0.25 (จุดที่ต่ำกว่าฟิวเจอร์ส $0.25) นั้นกว้างผิดปกติเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ -$0.15 ผู้ค้าพื้นฐานซื้อข้าวโพดที่ลิฟต์ในพื้นที่ที่ $4.50 และขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CBOT เดือนธันวาคมที่ $4.75 พร้อมกัน โดยล็อคที่ -$0.25 หากพื้นฐานแคบลงเหลือ -$0.15 ในช่วงสัปดาห์ต่อๆ ไป (เนื่องจากลิฟต์ในพื้นที่เต็มและความต้องการเพิ่มขึ้น) เทรดเดอร์จะได้กำไร 0.10 ดอลลาร์ต่อบุชเชล ไม่ว่าราคาข้าวโพดโดยรวมจะขึ้นหรือลงก็ตาม
ความแออัดของท่อส่งก๊าซทำให้เกิดการขยับขยายชั่วคราว ที่ตั้งลุ่มน้ำเพอร์เมียนแผ่กระจาย
โดยปกติแล้ว Permian Basin WTI Midland จะมีส่วนลดเล็กน้อยจาก WTI Cushing เนื่องจากต้นทุนการขนส่งทางท่อ เมื่อกำลังการผลิตไปป์ไลน์กระชับขึ้น เช่นเดียวกับในช่วงที่ไปป์ไลน์ Permian ปี 2018 บีบตัว ส่วนลดก็จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ผู้ค้าพื้นฐานที่ซื้อ Midland ทางกายภาพและขาย NYMEX CL จะได้ส่วนลดที่ผิดปกติ โดยได้กำไรเมื่อกำลังการผลิตไปป์ไลน์ใหม่ออนไลน์และสเปรดเป็นปกติ การค้าต้องการโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันจริงหรือผลิตภัณฑ์น้ำมันทางการเงินที่ติดตามราคามิดแลนด์
การค้าขายแบบเงินสดและพกพาแบบคลาสสิก ทั่วไปในหมู่ตัวแทนจำหน่ายหลัก
อัตราซื้อคืนโดยนัยของพันธบัตรกระทรวงการคลังที่ถูกที่สุดในการส่งมอบคือ 4.80% ซึ่งต่ำกว่าคะแนนพื้นฐาน 50 คะแนนจากอัตราซื้อคืนหลักประกันทั่วไปที่ 5.30% นี่หมายถึงการซื้อพันธบัตร การดำเนินการผ่านการจัดหาเงินทุนซื้อคืน และการส่งมอบเข้าสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะสร้างกำไรที่ไร้ความเสี่ยง 50 bps ต่อปี ตัวแทนจำหน่ายหลักและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ดำเนินการซื้อขายนี้อย่างกว้างขวาง ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเกณฑ์การคลังจึงแทบจะไม่เบี่ยงเบนไปมากกว่า 1-2 bps จากมูลค่ายุติธรรมในตลาดที่มีสภาพคล่อง
การขยายตัวได้แรงหนุนจากการหยุดชะงักของอุปทานในทะเลเหนือชั่วคราว คาดว่าจะทำให้เป็นปกติ
สเปรด Brent-WTI ที่ $3.50 นั้นกว้างกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ $3.00 ซึ่งได้แรงหนุนจากการหยุดชะงักชั่วคราวของอุปทานในทะเลเหนือ ผู้ค้าที่มีมูลค่าสัมพันธ์ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (หรือ ICE Brent) และซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า WTI โดยแสดงความเห็นว่าสเปรดจะลดลงเหลือ $3.00 การค้าขายไม่มีความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันแบบมีทิศทาง — กำไรหรือขาดทุนขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของค่าสเปรด Brent-WTI เพียงอย่างเดียว ขนาดตำแหน่งได้รับการปรับเทียบเพื่อพิจารณาข้อกำหนดเฉพาะของสัญญาที่แตกต่างกัน (ICE Brent = 1,000 bbls, NYMEX WTI = 1,000 bbls)
การประยุกต์ใช้จริง
▾
ผู้ประกอบการลิฟต์เมล็ดพืชและเกษตรกรจัดการความเสี่ยงด้านราคาในท้องถิ่น แอปพลิเคชันนี้มักใช้โดยผู้เชี่ยวชาญที่ต้องการการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่แม่นยำ เพื่อสนับสนุนการตัดสินใจ การจัดทำงบประมาณ และการวางแผนเชิงกลยุทธ์ในสาขาของตน
ผู้กลั่นน้ำมันและผู้ผลิตป้องกันความเสี่ยงการผลิตด้วยอนาคต ผู้ปฏิบัติงานในอุตสาหกรรมพึ่งพาการคำนวณนี้เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพ เปรียบเทียบทางเลือกอื่น และรับรองการปฏิบัติตามมาตรฐานที่กำหนดไว้และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ ช่วยให้นักวิเคราะห์สร้างผลลัพธ์ที่แม่นยำ ซึ่งสนับสนุนการวางแผนเชิงกลยุทธ์ การจัดสรรทรัพยากร และการเปรียบเทียบประสิทธิภาพทั่วทั้งองค์กร
ตัวแทนจำหน่ายหลักที่จัดการสินค้าคงคลังของกระทรวงการคลังผ่านเกณฑ์เงินสด-ฟิวเจอร์ส นักวิจัยและนักศึกษาเชิงวิชาการใช้การคำนวณนี้เพื่อตรวจสอบความถูกต้องของแบบจำลองทางทฤษฎี มอบหมายงานตามหลักสูตร และพัฒนาความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับหลักการทางคณิตศาสตร์ที่ซ่อนอยู่
บริษัทการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ใช้ประโยชน์จากสถานที่และความแตกต่างด้านคุณภาพ นักวิเคราะห์และนักวางแผนทางการเงินรวมการคำนวณนี้ไว้ในขั้นตอนการทำงานเพื่อสร้างการคาดการณ์ที่แม่นยำ ประเมินสถานการณ์ความเสี่ยง และนำเสนอคำแนะนำที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลแก่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย
กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ใช้กลยุทธ์มูลค่าสัมพันธ์ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ แอปพลิเคชันนี้มักใช้โดยผู้เชี่ยวชาญที่ต้องการการวิเคราะห์เชิงปริมาณที่แม่นยำ เพื่อสนับสนุนการตัดสินใจ การจัดทำงบประมาณ และการวางแผนเชิงกลยุทธ์ในสาขาของตน
กรณีพิเศษ
▾
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณเครื่องคำนวณการซื้อขายพื้นฐาน ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณเครื่องคำนวณการซื้อขายพื้นฐาน ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
ในทางปฏิบัติ กรณีขอบนี้จำเป็นต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ เนื่องจากสมมติฐานมาตรฐานอาจไม่ถือได้ เมื่อเผชิญกับสถานการณ์นี้ในการคำนวณเครื่องคำนวณการซื้อขายพื้นฐาน ผู้ปฏิบัติงานควรตรวจสอบเงื่อนไขขอบเขต ตรวจสอบความเสี่ยงแบบหารด้วยศูนย์ และพิจารณาว่าสมมติฐานของแบบจำลองยังคงใช้ได้ภายใต้สภาวะที่รุนแรงเหล่านี้หรือไม่
พื้นฐานข้าวโพดของสหรัฐอเมริกาโดยทั่วไปตามสถานที่จัดส่ง (เซนต์ต่อบุชเชลเทียบกับ CBOT ฤดูเก็บเกี่ยว)
▾
| ที่ตั้ง | ช่วงพื้นฐานทางประวัติศาสตร์ | รูปแบบตามฤดูกาล | คีย์ไดร์เวอร์ |
|---|---|---|---|
| ลิฟต์เซ็นทรัลอิลลินอยส์ | -5 ถึง -25¢ | กว้างขึ้นเมื่อเก็บเกี่ยว | ความจุในการจัดเก็บในเครื่อง |
| ท่าเรือส่งออกอ่าว (นิวออร์ลีนส์) | +15 ถึง +35¢ | แคบลงตามอุปสงค์การส่งออก | ต้นทุนเรือส่งออก |
| ลิฟต์ของรัฐไอโอวาตะวันตก | -20 ถึง -40¢ | กว้างขึ้นเมื่อเก็บเกี่ยว | การขนส่งเพื่อจัดส่ง CBOT |
| โรงงานเอธานอลเนแบรสกา | +5 ถึง +20¢ | มั่นคง; ขับเคลื่อนด้วยความต้องการ | อัตรากำไรเอทานอลและความต้องการข้าวโพด |
| ลิฟต์อีสเทิร์นอินเดียนา | -5 ถึง -20¢ | การขยายพันธุ์ด้วยการเก็บเกี่ยว | พื้นฐานท้องถิ่นสัมพันธ์กับโตเลโด |
คำถามที่พบบ่อย
▾
อะไรเป็นตัวกำหนดพื้นฐานในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์?
พื้นฐานในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ถูกกำหนดโดย: (1) ต้นทุนการขนส่งและลอจิสติกส์ระหว่างตลาดท้องถิ่นและจุดส่งมอบล่วงหน้า; (2) ความแตกต่างด้านคุณภาพระหว่างเกรดในท้องถิ่นและข้อกำหนดเฉพาะที่ส่งมอบ (3) ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในท้องถิ่น (4) ค่าใช้จ่ายในการพกพา (การจัดเก็บ การเงิน การประกันภัย) และ (5) ปัจจัยตามฤดูกาลที่เกี่ยวข้องกับการเก็บเกี่ยว สภาพอากาศ และรูปแบบอุปสงค์ พื้นฐานมีแนวโน้มที่จะคาดเดาได้มากขึ้นภายในฤดูเก็บเกี่ยว และมีความผันผวนมากขึ้นเกี่ยวกับรายงานพืชผล สภาพอากาศสุดขั้ว และการหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐาน
พันธบัตรที่ถูกที่สุดในการส่งมอบ (CTD) ในการซื้อขายแบบกระทรวงการคลังคืออะไร?
ตั๋วเงินคลังและฟิวเจอร์สพันธบัตรช่วยให้สถานะขายสามารถส่งมอบหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังที่มีสิทธิ์จากตะกร้าพันธบัตรที่มีสิทธิ์ (พันธบัตรภายในช่วงครบกำหนดที่ระบุ) ผู้ส่งมอบมักจะเลือกที่จะส่งมอบพันธบัตรที่ลดต้นทุนของตน ซึ่งเป็นพันธบัตรที่ถูกที่สุดในการส่งมอบ ราคาฟิวเจอร์สจะยึดกับราคาของพันธบัตร CTD หารด้วยปัจจัยการแปลง การระบุ CTD และวิธีการที่อาจเปลี่ยนแปลงตามอัตราผลตอบแทน (ความเสี่ยงในการเปลี่ยน CTD) ถือเป็นความท้าทายด้านการวิเคราะห์ที่สำคัญในการซื้อขายหลักทรัพย์ตามเกณฑ์การคลัง
อัตราซื้อคืนโดยนัยที่ใช้ในการซื้อขายพื้นฐานอย่างไร
อัตราการซื้อคืนโดยนัยคืออัตราทางการเงินที่จะทำให้การซื้อพันธบัตร การจัดหาเงินทุนคืน และการส่งมอบเข้าสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นคุ้มทุนอย่างแน่นอน คำนวณโดยการแก้อัตราที่เท่ากับรายได้ในการส่งมอบล่วงหน้ากับต้นทุนรวมของการบรรทุก การเปรียบเทียบ repo โดยนัยกับอัตรา repo จริงเผยให้เห็นว่าฟิวเจอร์สนั้นรวยหรือถูก หาก repo โดยนัย > repo จริง การซื้อขายพื้นฐานจะทำกำไรได้ (ซื้อพันธบัตร ขายฟิวเจอร์ส) ถ้า repo โดยนัย < repo จริง ฟิวเจอร์สมีราคาถูก
พื้นฐานตำแหน่งคืออะไรและมีการซื้อขายอย่างไร?
พื้นฐานสถานที่ตั้งสะท้อนถึงส่วนต่างราคาระหว่างสินค้าโภคภัณฑ์ในที่ตั้งทางภูมิศาสตร์สองแห่ง ซึ่งได้แรงหนุนจากต้นทุนการขนส่ง (ภาษีทางท่อ อัตรารถบรรทุก/รถไฟ) ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในระดับภูมิภาค และข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน ในตลาดน้ำมันของสหรัฐอเมริกา ฐานที่ตั้งหลัก ได้แก่ WTI Midland กับ WTI Cushing และ WTI กับ LLS (Louisiana Light Sweet) พื้นฐานสถานที่ซื้อขายต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของสินค้าโภคภัณฑ์หรือการเข้าถึงตราสารอนุพันธ์เฉพาะราคา (สวอป OTC ที่อ้างอิงราคาสถานที่เฉพาะลบด้วยเกณฑ์มาตรฐาน NYMEX)
ความเสี่ยงใดบ้างที่ยังคงอยู่ในการซื้อขายพื้นฐาน?
แม้จะมีรูปลักษณ์ที่เป็นกลางทางตลาด แต่การซื้อขายพื้นฐานก็มีความเสี่ยงหลายประการ: (1) ความเสี่ยงพื้นฐาน — สเปรดอาจเคลื่อนไปในทิศทางที่ผิดก่อนที่จะกลับมา; (2) ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง — พื้นฐานการค้าในตลาดเงินสดหรือสปอตอาจออกยากกว่าขาฟิวเจอร์ส (3) ความเสี่ยงในการจัดส่ง — จริงๆ แล้วต้องทำหรือรับการส่งมอบหากสถานะไม่คลายตัวก่อนหมดอายุ (4) ความเสี่ยงด้านเครดิต - คู่สัญญาผิดนัดในสัญญา OTC แบบทวิภาคี และ (5) ความเสี่ยงด้านมาร์จิ้น — การเรียกหลักประกันการเปลี่ยนแปลงในอนาคตอาจสร้างแรงกดดันด้านเงินทุนในช่วงที่ราคาเคลื่อนไหวในเชิงลบ
ฤดูกาลส่งผลต่อพื้นฐานของสินค้าโภคภัณฑ์อย่างไร?
ฐานสินค้าเกษตรเป็นไปตามรูปแบบตามฤดูกาลที่คาดการณ์ได้สูง หลังจากการเก็บเกี่ยวในสหรัฐอเมริกา (ข้าวโพด: ตุลาคม, ข้าวสาลี: มิถุนายน-กรกฎาคม, ถั่วเหลือง: ตุลาคม) โดยทั่วไปราคาเงินสดในท้องถิ่นจะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับฟิวเจอร์สเมื่อลิฟต์เต็มและเกษตรกรก็ขายของ พื้นฐานกว้างขึ้น (กลายเป็นลบมากขึ้น) เมื่อเก็บเกี่ยว และแคบลงในช่วงก่อนการเก็บเกี่ยวหรือฤดูกาลอุปสงค์ เทรดเดอร์พื้นฐานที่มีประสบการณ์ใช้รูปแบบตามฤดูกาลในอดีตเพื่อคาดการณ์ความเคลื่อนไหวและตำแหน่งพื้นฐานตามนั้น พื้นฐานการซื้อที่ระดับต่ำสุดตามฤดูกาลและการขายที่ระดับสูงสุดตามฤดูกาล
Roll Yield คืออะไร และเหตุใดจึงสำคัญสำหรับนักลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์?
Roll Yield คือกำไรหรือขาดทุนจากการหมุนเวียนสถานะฟิวเจอร์สที่ครบกำหนดในเดือนสัญญาถัดไป ใน contango (ฟิวเจอร์สเหนือจุด) การกลิ้งหมายถึงการขายสัญญาใกล้ที่ถูกกว่าและการซื้อสัญญาไกลที่แพงกว่า - การม้วนติดลบ ในการถอยหลัง การกลิ้งจะได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวก สำหรับนักลงทุนที่รักษาความเสี่ยงในสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะยาวผ่าน Rolling Futures (เช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์ ETF) Roll Yield อาจเป็นองค์ประกอบหลักของผลตอบแทนรวม ซึ่งจะทำให้สัดส่วนผลตอบแทนสปอตลดลง การทำความเข้าใจคำว่าความชันของโครงสร้างจึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการตัดสินใจจัดสรรสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะยาว
ข้อผิดพลาดที่ควรหลีกเลี่ยง
▾
- !การปฏิบัติต่อการซื้อขายแบบพื้นฐานโดยปราศจากความเสี่ยง — พื้นฐานสามารถเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ผิดอย่างมีนัยสำคัญ และการซื้อขายจะต้องได้รับเงินทุนในขณะที่รอการบรรจบกัน
- !การใช้เดือนของสัญญาที่ไม่ถูกต้อง - ความสัมพันธ์พื้นฐานมีความเฉพาะเจาะจงอย่างมากกับเดือนของสัญญา การใช้เดือนฟิวเจอร์สผิดนำไปสู่การคำนวณพื้นฐานที่ไม่ถูกต้อง
- !การเพิกเฉยต่อโลจิสติกส์ในการจัดส่ง — ในการซื้อขายสินค้าทางกายภาพ ความสามารถในการส่งมอบหรือรับสินค้าถือเป็นสิ่งสำคัญและมักถูกมองข้ามโดยผู้ค้าทางการเงิน
- !ไม่คำนึงถึงต้นทุนม้วนเมื่อรักษาตำแหน่งพื้นฐานข้ามขอบเขตการหมดอายุของสัญญา
- !การประเมินความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในระดับทางกายภาพต่ำเกินไป การออกจากตำแหน่งสปอตในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในท้องถิ่นอาจทำได้ยากกว่าการออกจากตำแหน่งฟิวเจอร์ส
เคล็ดลับโปร
ติดตามประวัติพื้นฐานสำหรับสถานที่และสินค้าโภคภัณฑ์เฉพาะของคุณในช่วง 5-10 ปีที่ผ่านมาตามฤดูกาล การคาดการณ์พื้นฐานจะสูงสุดเมื่อมีการเข้าใจตัวขับเคลื่อนอุปสงค์และอุปทานในท้องถิ่นและโครงสร้างพื้นฐานมีเสถียรภาพ ความประหลาดใจพื้นฐานมักมาจากเหตุการณ์สภาพอากาศ ความล้มเหลวของโครงสร้างพื้นฐาน หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ไม่คาดคิด
คุณรู้ไหม?
การค้าพื้นฐานในตลาดการเงินของสหรัฐฯ ได้รับการเก็งกำไรอย่างหนักจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์และดีลเลอร์หลัก ซึ่งโดยทั่วไปแล้วช่องว่างของมูลค่ายุติธรรมตามทฤษฎีจะวัดเป็นเศษส่วนของจุดพื้นฐาน (0.01%) ขนาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบเงินสดของกระทรวงการคลังมีมูลค่าเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2567 ทำให้เป็นหนึ่งในการซื้อขายที่เป็นระบบที่สำคัญที่สุดในตลาดการเงินโลก
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
เอกสารอ้างอิง
Read the full guide on how to use this calculator effectively
อ่านต่อ →รับเคล็ดลับคณิตศาสตร์รายสัปดาห์
เข้าร่วมกับสมาชิก 12,000+ รายที่ได้รับเคล็ดลับเครื่องคิดเลขทุกสัปดาห์