అంటే ఏమిటి Commodity Portfolio VaR?
▾
వాల్యూ ఎట్ రిస్క్ (VaR) అనేది పోర్ట్‌ఫోలియోపై నిర్దిష్ట సమయ క్షితిజ సమాంతరంగా మరియు ఇచ్చిన విశ్వాస స్థాయిలో గరిష్టంగా ఆశించిన నష్టం యొక్క గణాంక కొలత. కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియో VaR కమోడిటీ పొజిషన్స్ బుక్‌లో ప్రతికూల ధరల కదలికల నుండి సంభావ్య డాలర్ నష్టాన్ని అంచనా వేస్తుంది - శక్తి, లోహాలు, వ్యవసాయం మరియు ఇతర వస్తువుల ఎక్స్‌పోజర్‌లను ఏకకాలంలో కవర్ చేస్తుంది. ఉదాహరణకు, $5 మిలియన్ల 1-రోజు 99% VaR అంటే సాధారణ మార్కెట్ పరిస్థితులలో ఒకే ట్రేడింగ్ రోజులో $5 మిలియన్ల కంటే ఎక్కువ నష్టపోయే 1% సంభావ్యత మాత్రమే ఉంది. కమోడిటీ ట్రేడింగ్ సంస్థలు, ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ బ్యాంక్‌లు, హెడ్జ్ ఫండ్స్ మరియు ఎనర్జీ కంపెనీలలో మార్కెట్ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్‌కు VaR మూలస్తంభం. బాసెల్ III బ్యాంకింగ్ ఫ్రేమ్‌వర్క్ ప్రకారం బ్యాంకులు ట్రేడింగ్ బుక్ VaRకి వ్యతిరేకంగా మూలధనాన్ని నిర్వహించాల్సిన అవసరం ఉంది మరియు యూరప్‌లో EMIR మరియు USలోని డాడ్-ఫ్రాంక్ కింద నియంత్రించబడే కమోడిటీ సంస్థలు మార్జిన్ మరియు కొలేటరల్ ప్రయోజనాల కోసం VaRని ఉపయోగిస్తాయి. ఈక్విటీ లేదా స్థిర ఆదాయ పోర్ట్‌ఫోలియోలతో పోలిస్తే కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియోలు ప్రత్యేకమైన VaR సవాళ్లను కలిగి ఉంటాయి: వస్తువుల ధరల పంపిణీలు కొవ్వు తోకలు మరియు వక్రతను ప్రదర్శిస్తాయి, మార్కెట్ పాలనలలో వస్తువుల మధ్య పరస్పర సంబంధాలు నాటకీయంగా మారతాయి, భౌతిక మరియు ఆర్థిక స్థానాలు వేర్వేరు రిస్క్ ప్రొఫైల్‌లను కలిగి ఉంటాయి మరియు టర్మ్ స్ట్రక్చర్ రిస్క్ (కాంట్రాక్టు ధరల మధ్య) అంత ముఖ్యమైనది. మూడు ప్రధాన VaR పద్ధతులు ఉపయోగించబడతాయి: పారామెట్రిక్ (వైవిధ్యం-కోవియారిన్స్) VaR సాధారణంగా పంపిణీ చేయబడిన రాబడిని ఊహిస్తుంది మరియు సహసంబంధ మాత్రికలను ఉపయోగిస్తుంది; చారిత్రక అనుకరణ VaR పంపిణీ అంచనాలు లేకుండా ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియోకు వ్యతిరేకంగా వాస్తవ చారిత్రక ధర మార్పులను రీప్లే చేస్తుంది; మరియు Monte Carlo VaR అంచనా ధర ప్రక్రియలను ఉపయోగించి వేలకొద్దీ అనుకరణ దృశ్యాలను రూపొందిస్తుంది, ఎంపికల నుండి నాన్-లీనియర్ రిస్క్‌లను సంగ్రహిస్తుంది. కమోడిటీ సంస్థలు సాధారణంగా నిర్దిష్ట విపరీతమైన పరిస్థితులకు వ్యతిరేకంగా ఒత్తిడి పరీక్షతో VaRని భర్తీ చేస్తాయి (ఉదా., 2020 కోవిడ్ ప్రైస్ క్రాష్ పునరావృతం, 2008 కమోడిటీ సూపర్‌సైకిల్ రివర్సల్) ఎందుకంటే మార్కెట్ డిస్‌లోకేషన్‌ల సమయంలో వ్యాఆర్ క్రమపద్ధతిలో టెయిల్ రిస్క్‌ను తక్కువగా అంచనా వేస్తుంది.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
సూత్రం
▾
వర్తించే సూత్రాలు మరియు ఇన్‌పుట్‌ల కోసం కాలిక్యులేటర్ ఇంటర్‌ఫేస్‌ను చూడండి. ఈ ఫార్ములా ఇన్‌పుట్ వేరియబుల్స్‌ను వాటి గణిత సంబంధం ద్వారా అనుబంధించడం ద్వారా కమోడిటీ వర్ కాల్‌ను గణిస్తుంది. ప్రతి భాగం స్వతంత్రంగా ధృవీకరించబడే కొలవగల పరిమాణాన్ని సూచిస్తుంది.వేరియబుల్ వివరణ
▾
| చిహ్నం | పేరు | యూనిట్ | వివరణ |
|---|---|---|---|
| VaR | ప్రమాదంలో విలువ | USD | నిర్దిష్ట సమయ హోరిజోన్‌లో (ఉదా., 1 రోజు) ఇచ్చిన విశ్వాస స్థాయిలో (ఉదా., 99%) గరిష్ట అంచనా నష్టం. |
| σ_p | పోర్ట్‌ఫోలియో అస్థిరత | percent per period | పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క రోజువారీ లేదా ఆవర్తన రాబడి యొక్క ప్రామాణిక విచలనం, స్థానాల మధ్య సహసంబంధాల కోసం అకౌంటింగ్. |
| z | Z-స్కోర్ (విశ్వాస స్థాయి) | dimensionless | విశ్వాస స్థాయికి ప్రామాణిక సాధారణ z-స్కోరు; 99%కి z=2.326, 95%కి z=1.645. |
| W | పోర్ట్‌ఫోలియో విలువ | USD | పోర్ట్‌ఫోలియోలోని కమోడిటీ పొజిషన్‌ల యొక్క మొత్తం మార్క్-టు-మార్కెట్ విలువ., ఇది తుది కంప్యూటెడ్ ఫలితాన్ని నేరుగా ప్రభావితం చేసే కమోడిటీ var calc లెక్కింపులో కీలకమైన పరామితి. |
| ρ_ij | సహసంబంధ మాతృక | dimensionless (-1 to +1) | కమోడిటీ ధర రాబడుల మధ్య జతవైపు సహసంబంధాలు; డైవర్సిఫికేషన్ బెనిఫిట్ గణనకు కీలకం. |
| CVaR | షరతులతో కూడిన VaR (అంచనా కొరత) | USD | నష్టం VaR థ్రెషోల్డ్‌ను మించిపోయినందున ఆశించిన నష్టం; VaR కంటే తోక ప్రమాదాన్ని సంగ్రహిస్తుంది. |
ఎలా Commodity Portfolio VaR
▾
- 1పోర్ట్‌ఫోలియోలోని అన్ని కమోడిటీ పొజిషన్‌లను వాటి మార్క్-టు-మార్కెట్ విలువలు మరియు ధరల సెన్సిటివిటీలతో గుర్తించండి (లీనియర్ పొజిషన్‌ల కోసం డెల్టా, ఎంపికల కోసం డెల్టా + గామా).
- 2ప్రాతినిధ్య చారిత్రక వ్యవధిలో (సాధారణంగా 1-3 సంవత్సరాలు) ప్రతి వస్తువుకు చారిత్రక రోజువారీ ధర రాబడిని సేకరించండి.
- 3కమోడిటీ రిటర్న్స్ యొక్క వైవిధ్యం-కోవియారిన్స్ మ్యాట్రిక్స్‌ను రూపొందించండి లేదా పూర్తి చారిత్రక రిటర్న్ దృశ్యాలను సేకరించండి.
- 4పారామెట్రిక్ VaR కోసం: బరువులు మరియు సహసంబంధ మాత్రికను ఉపయోగించి పోర్ట్‌ఫోలియో వైవిధ్యాన్ని గణించండి; σ_p = sqrt(w' Σ w).
- 5z-స్కోర్‌ని వర్తింపజేయండి: VaR = z × σ_p × Portfolio_Value × sqrt(holding_period_days).
- 6హిస్టారికల్ సిమ్యులేషన్ కోసం: ప్రతి హిస్టారికల్ డైలీ రిటర్న్ వెక్టర్‌ను ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియోకు వర్తింపజేయండి మరియు నష్టాలను క్రమబద్ధీకరించండి.
- 799వ పర్సంటైల్ నష్టాన్ని 1-రోజు 99% VaRగా చదవండి; చెత్త 1% దృశ్యాలలో CVaRని సగటు నష్టంగా లెక్కించండి.
పరిష్కరించిన ఉదాహరణలు
▾
ప్రతికూల సహసంబంధం నిరాడంబరమైన డైవర్సిఫికేషన్ ప్రయోజనాన్ని అందిస్తుంది
WTI స్థానం $10M × 2.5% = $250,000 రోజువారీ ప్రామాణిక విచలనం వద్ద పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రమాదంపై ఆధిపత్యం చెలాయిస్తుంది. గోల్డ్ పొజిషన్ $45,000 ప్రామాణిక విచలనాన్ని జోడిస్తుంది కానీ -0.10 సహసంబంధం సాధారణ మొత్తానికి కొద్దిగా దిగువన కలిపి పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రమాదాన్ని తగ్గిస్తుంది. $580,691 యొక్క 1-రోజు 99% VaR అంటే సాధారణ మార్కెట్ పరిస్థితులలో ఒకే ట్రేడింగ్ రోజులో ఈ మొత్తం కంటే ఎక్కువ నష్టపోయే 1% సంభావ్యత ఉంది.
హిస్టారికల్ సిమ్యులేషన్ పారామెట్రిక్ కంటే మెరుగ్గా నాన్-నార్మల్ డిస్ట్రిబ్యూషన్‌లు మరియు ఫ్యాట్ టెయిల్‌లను క్యాప్చర్ చేస్తుంది
ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియోకు 500 చారిత్రక రోజువారీ రిటర్న్ వెక్టర్‌లను వర్తింపజేయడం వలన 500 ఊహాజనిత P&L ఫలితాలను ఉత్పత్తి చేస్తుంది. వీటిని చెత్త నుండి ఉత్తమంగా క్రమబద్ధీకరించడం, చెత్త 5 దృశ్యాలు (500లో 1%) టెయిల్ లాస్ డిస్ట్రిబ్యూషన్‌ను సూచిస్తాయి. $2.1M యొక్క 5వ చెత్త ఫలితం హిస్టారికల్ సిమ్యులేషన్ 99% VaR. కమోడిటీ ధరల పంపిణీలు కొవ్వుతో కూడుకున్నవి (అవి సాధారణంగా ఉంటాయి) అని సూచించే పారామెట్రిక్ VaR కంటే ఇది ఎక్కువగా ఉందని గమనించండి, ఎందుకంటే చారిత్రక అనుకరణ తీవ్రమైన సంఘటనలతో సహా వాస్తవ పంపిణీని సంగ్రహిస్తుంది.
$16.55M యొక్క చారిత్రక ఒత్తిడి నష్టం 1D VaRని మించిపోయింది — VaR పరిమితులను వివరిస్తుంది
ప్రస్తుత పోర్ట్‌ఫోలియోకు వర్తించే COVID క్రాష్ దృష్టాంతం $16.55 మిలియన్ల నష్టాన్ని సృష్టిస్తుంది (పోర్ట్‌ఫోలియో విలువలో 33.1%). ఈ దృష్టాంతంలో నష్టం బహుశా $1-2M యొక్క సాధారణ రోజువారీ VaR సంఖ్యను మించిపోయింది, కమోడిటీ రిస్క్ మేనేజర్‌లు ఒత్తిడి పరీక్షతో VaRని ఎందుకు భర్తీ చేస్తారో వివరిస్తుంది. సాధారణ మార్కెట్ పరిస్థితులకు VaR క్రమాంకనం చేయబడుతుంది; COVID క్రాష్ ఒక టెయిల్ ఈవెంట్, దీనిని VaR క్రమపద్ధతిలో తక్కువగా అంచనా వేసింది. ఒత్తిడి పరీక్షలు మూలధనం మరియు ద్రవ్య నిల్వలు విపరీతమైన కానీ ఆమోదయోగ్యమైన పరిస్థితులకు సరిపోతాయని నిర్ధారిస్తాయి.
బాసెల్ III SA-CCR కింద రెగ్యులేటరీ క్యాపిటల్ ప్రయోజనాల కోసం VaR కంటే $1.86M CVaR ప్రాధాన్యత ఇవ్వబడింది
షరతులతో కూడిన VaR (ఊహించిన షార్ట్‌ఫాల్) చెత్త 1% దృష్టాంతాలలో నష్టాలను సగటున అంచనా వేస్తుంది, దీని వలన $1.86M మరియు VR థ్రెషోల్డ్ $1.2M. 1.55 యొక్క CVaR/VaR నిష్పత్తి VaR థ్రెషోల్డ్‌ను మించి గణనీయమైన తోక ప్రమాదాన్ని సూచిస్తుంది — ఇది కొవ్వుతో కూడిన వస్తువు పంపిణీలకు విలక్షణమైనది. ట్రేడింగ్ బుక్ (FRTB) యొక్క బేసెల్ III యొక్క ఫండమెంటల్ రివ్యూ VaR నుండి ఎక్స్‌పెక్టెడ్ షార్ట్‌ఫాల్‌కి ప్రైమరీ రెగ్యులేటరీ రిస్క్ మెట్రిక్‌గా మార్చబడింది, ఎందుకంటే CVaR లాస్ టెయిల్ ఆకారాన్ని బాగా క్యాప్చర్ చేస్తుంది.
నిజ జీవిత అనువర్తనాలు
▾
కమోడిటీ ట్రేడింగ్ సంస్థలు మరియు బ్యాంకులలో ట్రేడింగ్ డెస్క్ రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్. ఈ అప్లికేషన్ సాధారణంగా వారి సంబంధిత రంగాలలో నిర్ణయం తీసుకోవడం, బడ్జెట్ మరియు వ్యూహాత్మక ప్రణాళికకు మద్దతు ఇవ్వడానికి ఖచ్చితమైన పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ అవసరమయ్యే నిపుణులచే ఉపయోగించబడుతుంది.
కమోడిటీ ట్రేడింగ్ పుస్తకాల కోసం బాసెల్ III రెగ్యులేటరీ క్యాపిటల్ లెక్కింపు. పరిశ్రమ అభ్యాసకులు పనితీరును బెంచ్‌మార్క్ చేయడానికి, ప్రత్యామ్నాయాలను సరిపోల్చడానికి మరియు స్థాపించబడిన ప్రమాణాలు మరియు నియంత్రణ అవసరాలకు అనుగుణంగా ఉండేలా ఈ గణనపై ఆధారపడతారు, విశ్లేషకులు వ్యూహాత్మక ప్రణాళిక, వనరుల కేటాయింపు మరియు పనితీరు బెంచ్‌మార్కింగ్‌కు మద్దతు ఇచ్చే ఖచ్చితమైన ఫలితాలను అందించడంలో సహాయపడతారు.
SPAN VaR మెథడాలజీని ఉపయోగించి CME/ICE మార్జిన్ అవసరాలు — అకడమిక్ పరిశోధకులు మరియు విద్యార్థులు ఈ గణనను సైద్ధాంతిక నమూనాలను ధృవీకరించడానికి, పూర్తి కోర్సు పనులను మరియు అంతర్లీన గణిత సూత్రాలపై లోతైన అవగాహనను పెంపొందించుకుంటారు.
పెట్టుబడిదారులు మరియు ప్రైమ్ బ్రోకర్లకు కమోడిటీ హెడ్జ్ ఫండ్ రిస్క్ రిపోర్టింగ్. ఆర్థిక విశ్లేషకులు మరియు ప్లానర్‌లు ఈ గణనను ఖచ్చితమైన అంచనాలను రూపొందించడానికి, ప్రమాద దృశ్యాలను అంచనా వేయడానికి మరియు వాటాదారులకు డేటా ఆధారిత సిఫార్సులను అందించడానికి వారి వర్క్‌ఫ్లోలో చేర్చారు.
బోర్డు రిపోర్టింగ్ కోసం కార్పొరేట్ ట్రెజరీ కమోడిటీ రిస్క్ క్వాంటిఫికేషన్. ఈ అప్లికేషన్ సాధారణంగా వారి సంబంధిత రంగాలలో నిర్ణయం తీసుకోవడం, బడ్జెట్ మరియు వ్యూహాత్మక ప్రణాళికకు మద్దతు ఇవ్వడానికి ఖచ్చితమైన పరిమాణాత్మక విశ్లేషణ అవసరమయ్యే నిపుణులచే ఉపయోగించబడుతుంది.
ప్రత్యేక సందర్భాలు
▾
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియో వర్ కాలిక్యులేటర్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియో వర్ కాలిక్యులేటర్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
ఆచరణలో, ఈ అంచు కేసును జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది, ఎందుకంటే ప్రామాణిక అంచనాలు ఉండకపోవచ్చు. కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియో వర్ కాలిక్యులేటర్ గణనలలో ఈ దృష్టాంతాన్ని ఎదుర్కొన్నప్పుడు, అభ్యాసకులు సరిహద్దు పరిస్థితులను ధృవీకరించాలి, డివిజన్-బై-జీరో రిస్క్‌ల కోసం తనిఖీ చేయాలి మరియు ఈ విపరీత పరిస్థితుల్లో మోడల్ అంచనాలు చెల్లుబాటులో ఉన్నాయో లేదో పరిశీలించాలి.
సాధారణ వస్తువు రోజువారీ ధర అస్థిరతలు (వార్షిక, 2022-2024 సగటు)
▾
| సరుకు | వార్షిక వాల్యూమ్ | రోజువారీ వాల్యూమ్ సుమారు. | $1Mకి 1D 99% VaR | కీ రిస్క్ డ్రైవర్ |
|---|---|---|---|---|
| WTI క్రూడ్ ఆయిల్ | 35-45% | 2.2-2.8% | $51,000-65,000 | OPEC+ నిర్ణయాలు, EIA డేటా |
| సహజ వాయువు (HH) | 60-100% | 3.8-6.3% | $88,000-147,000 | వాతావరణం, LNG ఎగుమతులు |
| RBOB గ్యాసోలిన్ | 35-50% | 2.2-3.1% | $51,000-72,000 | క్రాక్ స్ప్రెడ్, రిఫైనరీ ఆప్స్ |
| బంగారం | 12-18% | 0.75-1.1% | $17,500-26,000 | ఫెడ్ పాలసీ, USD, రిస్క్ సెంటిమెంట్ |
| వెండి | 25-40% | 1.6-2.5% | $37,000-58,000 | బంగారు సహసంబంధం + పారిశ్రామిక |
| LME రాగి | 20-30% | 1.3-1.9% | $30,000-44,000 | చైనా డిమాండ్, సరఫరా |
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
▾
కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియోల కోసం VaR పరిమితులు ఏమిటి?
కమోడిటీ అప్లికేషన్‌లలో VaR అనేక ముఖ్యమైన పరిమితులను కలిగి ఉంది: (1) ఇది సాధారణ (లేదా దాదాపు-సాధారణ) రిటర్న్ పంపిణీలను ఊహిస్తుంది, అయితే కమోడిటీ రిటర్న్‌లు బలమైన కొవ్వు తోకలు మరియు వక్రతను ప్రదర్శిస్తాయి; (2) పారామెట్రిక్ VaRలో ఉపయోగించిన సహసంబంధాలు చారిత్రక డేటా నుండి అంచనా వేయబడతాయి మరియు మార్కెట్ డిస్‌లోకేషన్‌ల సమయంలో నాటకీయంగా మారవచ్చు; (3) VaR లిక్విడిటీ రిస్క్‌ని క్యాప్చర్ చేయదు — లిక్విడ్ మార్కెట్లలో పెద్ద పొజిషన్‌లను విడదీసే ఖర్చు; (4) ఇది మొదటి-ఆర్డర్ డెల్టా సెన్సిటివిటీలను మాత్రమే ఉపయోగించినట్లయితే, ఎంపికల స్థానాలకు కుంభాకారాన్ని (గామా రిస్క్) విస్మరిస్తుంది; మరియు (5) ఇది వెనుకబడి ఉంది మరియు చారిత్రక డేటాలో లేని కొత్త ప్రమాద రకాలను (ఉదా., కార్బన్ ధర ప్రమాదం) క్యాప్చర్ చేయకపోవచ్చు.
VaR మరియు ఆశించిన కొరత మధ్య తేడా ఏమిటి?
99% కాన్ఫిడెన్స్ లెవెల్‌లో ఉన్న VaR, 99% ట్రేడింగ్ రోజులలో మీరు ఆశించే గరిష్ట నష్టాన్ని మీకు తెలియజేస్తుంది - ఇది చెత్త 1% రోజులలో ఎంత చెడు విషయాలు పొందుతాయనే దాని గురించి మీకు ఏమీ చెప్పదు. ఊహించిన షార్ట్‌ఫాల్ (CVaR) ప్రశ్నకు సమాధానమిస్తుంది: మీరు 1% ఫలితాల్లో అధ్వాన్నంగా ఉన్నందున, సగటు నష్టం ఎంత? కమోడిటీ రిటర్న్స్ వంటి ఫ్యాట్-టెయిల్డ్ డిస్ట్రిబ్యూషన్‌ల కోసం, ES సాధారణంగా VaR కంటే 1.5-2.5x ఉంటుంది, ఇది VaR విస్మరించే టెయిల్ నష్టాల తీవ్రతను వెల్లడిస్తుంది. ట్రేడింగ్ బుక్ యొక్క బాసెల్ III ఫండమెంటల్ రివ్యూ రెగ్యులేటరీ ట్రేడింగ్ బుక్ క్యాపిటల్ కోసం VaR కాకుండా ESని తప్పనిసరి చేస్తుంది.
కమోడిటీ మార్జిన్ అవసరాల కోసం VaR ఎలా ఉపయోగించబడుతుంది?
ఎక్స్ఛేంజ్ క్లియరింగ్‌హౌస్‌లు (CME క్లియరింగ్, LME క్లియర్) ఫ్యూచర్స్ పొజిషన్‌ల కోసం ప్రారంభ మార్జిన్ అవసరాలను లెక్కించేందుకు హిస్టారికల్ సిమ్యులేషన్ VaR (SPAN — స్టాండర్డ్ పోర్ట్‌ఫోలియో అనాలిసిస్ ఆఫ్ రిస్క్, CME చే అభివృద్ధి చేయబడింది) యొక్క రూపాంతరాలను ఉపయోగిస్తాయి. SPAN పోర్ట్‌ఫోలియో లాభాలు మరియు నష్టాలను ధర మరియు అస్థిరత దృశ్యాల మాతృక కింద అనుకరిస్తుంది, ప్రతికూలమైన కానీ ఆమోదయోగ్యమైన పరిస్థితుల్లో ఆశించిన నష్టాలను కవర్ చేసే స్థాయిలో మార్జిన్‌ను సెట్ చేస్తుంది. అధిక VaR = అధిక మార్జిన్ అవసరాలు = ట్రేడింగ్ ఆపరేషన్‌లో ఎక్కువ మూలధనం ముడిపడి ఉంటుంది. మార్జిన్ అవసరాలను తగ్గించడానికి వ్యాపారులు చురుకుగా పోర్ట్‌ఫోలియో ఆఫ్‌సెట్‌లను (నికర VaRని తగ్గించే లాంగ్‌లు మరియు షార్ట్‌లు) కోరుకుంటారు.
కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియోలలో సహసంబంధ రిస్క్ అంటే ఏమిటి?
కమోడిటీ సహసంబంధాలు చాలా అస్థిరంగా ఉంటాయి మరియు పాలనపై ఆధారపడి ఉంటాయి. సాధారణ మార్కెట్లలో, చమురు మరియు రాగి 0.4 సహసంబంధాన్ని కలిగి ఉండవచ్చు; డిమాండ్ షాక్ సమయంలో అన్ని చక్రీయ వస్తువులు కలిసి పడిపోవడంతో అవి 0.9కి చేరుకుంటాయి. దీనికి విరుద్ధంగా, సరఫరా షాక్‌లు తరచుగా వ్యక్తిగత వస్తువులను తాకి, సాధారణ సహసంబంధాలను విచ్ఛిన్నం చేస్తాయి. బంగారానికి సాధారణంగా సంక్షోభ సమయాల్లో రిస్క్ అసెట్స్‌తో ప్రతికూల సహసంబంధం ఉంటుంది, అయితే ఆర్థిక ఒత్తిడి అన్ని ఆస్తులను లిక్విడేషన్‌గా మార్చినప్పుడు ఈ ఆస్తిని కోల్పోతుంది. ప్రశాంత మార్కెట్ల నుండి అంచనా వేయబడిన స్థిర సహసంబంధ మాతృకను ఉపయోగించే VaR మోడల్‌లు సంక్షోభ సమయంలో ప్రమాదాన్ని క్రమపద్ధతిలో తక్కువగా అంచనా వేస్తాయి.
కమోడిటీ ఎంపికలు VaR గణనలను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయి?
సాధారణ డెల్టా-ఆధారిత VaR పద్ధతులు తక్కువగా అంచనా వేయబడే నాన్-లీనియర్ పేఆఫ్ ప్రొఫైల్‌లను ఎంపికలు సృష్టిస్తాయి. WTI క్రూడ్‌పై సుదీర్ఘ కాల్ ఎంపిక సానుకూల డెల్టా (చమురు పెరిగినప్పుడు లాభాలు) కానీ సానుకూల గామాను కలిగి ఉంటుంది (చమురు పెరిగే కొద్దీ డెల్టా వేగవంతం అవుతుంది). ప్రామాణిక డెల్టా VaR లీనియర్ ధర సున్నితత్వం నుండి మాత్రమే ప్రమాదాన్ని గణిస్తుంది; delta-gamma VaR రెండవ-ఆర్డర్ కన్వెక్సిటీ కరెక్షన్‌ని జోడిస్తుంది. పెద్ద ఎంపికల పుస్తకాల కోసం, ఖచ్చితమైన VaR కోసం ప్రతి చారిత్రక దృశ్యం (పూర్తి-గ్రిడ్ రీప్రైసింగ్) కింద పూర్తి రీవాల్యుయేషన్ అవసరం, ఎందుకంటే లోతైన డబ్బు లేదా గడువు ముగింపు ఎంపికల కోసం విశ్లేషణాత్మక అంచనాలు సరిపోవు.
బ్యాక్‌టెస్టింగ్ అంటే ఏమిటి మరియు ఇది VaR మోడల్‌లకు ఎందుకు అవసరం?
బ్యాక్‌టెస్టింగ్ మోడల్ ఖచ్చితత్వాన్ని అంచనా వేయడానికి VaR మోడల్ అంచనాలను వాస్తవ తదుపరి రోజువారీ P&L ఫలితాలతో పోలుస్తుంది. 99% 1-రోజుల VaR సరిగ్గా క్రమాంకనం చేయబడితే, వాస్తవ నష్టం VaR అంచనా కంటే దాదాపు 1% సమయం (రోజువారీ డేటా కోసం సంవత్సరానికి దాదాపు 2-3 సార్లు) మించిపోయిందని మీరు చూడాలి. బాసెల్ III యొక్క ట్రాఫిక్ లైట్ సిస్టమ్ సంవత్సరానికి బ్యాక్‌టెస్టింగ్ మినహాయింపుల సంఖ్య ద్వారా VaR మోడల్‌లను వర్గీకరిస్తుంది: 5 కంటే తక్కువ మినహాయింపులు = గ్రీన్ జోన్ (మోడల్ ఆమోదయోగ్యమైనది); 5-9 = పసుపు జోన్ (అదనపు మూలధనం వర్తించబడుతుంది); 10+ = రెడ్ జోన్ (మోడల్ తిరస్కరించబడింది, తప్పనిసరి రీకాలిబ్రేషన్). బ్యాంకుల అంతర్గత VaR మోడల్‌ల సౌండ్‌నెస్‌ని అంచనా వేయడానికి నియంత్రకాలు బ్యాక్‌టెస్టింగ్ ఫలితాలను ఉపయోగిస్తాయి.
టర్మ్ స్ట్రక్చర్ రిస్క్ కమోడిటీ VRకి ఎలా సరిపోతుంది?
కమోడిటీ పోర్ట్‌ఫోలియో అనేది చాలా అరుదుగా ఒకే స్పాట్ ఎక్స్‌పోజర్‌గా ఉంటుంది - ఇది సాధారణంగా అనేక కాంట్రాక్ట్ నెలలలో (ఉదా., దీర్ఘ జూన్ క్రూడ్, షార్ట్ సెప్టెంబరు క్రూడ్) పొజిషన్‌లను పూర్తిగా ధరల కదలికలు మరియు నెలల మధ్య స్ప్రెడ్ రెండింటికి బహిర్గతం చేస్తుంది. టర్మ్ స్ట్రక్చర్ రిస్క్ (కర్వ్ రిస్క్ లేదా బేసిస్ రిస్క్ అని కూడా పిలుస్తారు)కు VaR గణనలో మొత్తం ఫ్యూచర్స్ కర్వ్ అంతటా సహసంబంధ నిర్మాణాన్ని చేర్చడం అవసరం. సమీప మరియు దూర స్థానాలను ఆఫ్‌సెట్ చేసే పోర్ట్‌ఫోలియోలో తక్కువ పూర్తి ధర VR ఉండవచ్చు కానీ నెలల మధ్య స్ప్రెడ్ అస్థిరంగా ఉంటే ముఖ్యమైన టర్మ్ స్ట్రక్చర్ VR ఉంటుంది. అధునాతన కమోడిటీ రిస్క్ సిస్టమ్‌లు మొత్తం ఫార్వర్డ్ కర్వ్‌ను పరస్పర సంబంధం ఉన్న రిస్క్ ఫ్యాక్టర్‌గా మోడల్ చేస్తాయి.
నివారించాల్సిన సాధారణ తప్పులు
▾
- !VaRని మాత్రమే రిస్క్ కొలతగా ఉపయోగించడం — ఎల్లప్పుడూ ఒత్తిడి పరీక్ష, దృష్టాంత విశ్లేషణ మరియు పూర్తి రిస్క్ అసెస్‌మెంట్ కోసం ఎక్స్‌పెక్టెడ్ షార్ట్‌ఫాల్‌తో అనుబంధం.
- !ఒత్తిడి కాలాలను కలిగి ఉండని చిన్న చారిత్రక విండోల నుండి సహసంబంధాలను అంచనా వేయడం - సాధారణ-కాల సహసంబంధాలతో పాటు ఒత్తిడి సహసంబంధాలను ఉపయోగించండి.
- !సాధారణ జోడింపు ద్వారా కమోడిటీ సబ్-పోర్ట్‌ఫోలియోల అంతటా VaRని సమగ్రపరచడం - ఇది విభిన్నీకరణ ప్రయోజనాలను విస్మరించడం ద్వారా మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియో VaRని ఎక్కువగా చూపుతుంది.
- !టర్మ్ స్ట్రక్చర్ రిస్క్‌ను పరిగణనలోకి తీసుకోవడంలో విఫలమవడం - ప్రతి వస్తువు పొజిషన్‌ను సింగిల్ స్పాట్ ఎక్స్‌పోజర్‌గా పరిగణించడం వల్ల కాంట్రాక్ట్ నెలల మధ్య బేసిస్ రిస్క్ తప్పుతుంది.
- !VaR ఉల్లంఘనలను మోడల్ వైఫల్యాలుగా పరిగణించడం — 99% విశ్వాసంతో సాధారణ VaR ఉల్లంఘనలు ఆశించబడతాయి (సంవత్సరానికి సుమారు 2-3) మరియు స్వయంచాలకంగా మోడల్ మార్పులను ప్రేరేపించకూడదు.
నిపుణుడి చిట్కా
మీ రోజువారీ VaR నివేదికను 'సెన్సిటివిటీ P&L' అట్రిబ్యూషన్‌తో పూర్తి చేయండి — ప్రతి వస్తువు మరియు ప్రతి ప్రమాద కారకం (పూర్తిగా ధర, కర్వ్ ఆకారం, అస్థిరత) నుండి ఎంత పోర్ట్‌ఫోలియో VaR వస్తుంది. ఈ అట్రిబ్యూషన్ మొత్తం VaR మాస్క్‌లను ఏకాగ్రత రిస్క్‌లను గుర్తిస్తుంది మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో రిస్క్‌కి అతిపెద్ద మార్జినల్ కంట్రిబ్యూటర్‌ల వైపు దృష్టిని మళ్లిస్తుంది.
మీకు తెలుసా?
J.P. మోర్గాన్ యొక్క 1994 రిస్క్‌మెట్రిక్స్ పరిచయం — మొదటి ప్రామాణికమైన VaR ఫ్రేమ్‌వర్క్ — మార్కెట్ రిస్క్ కొలతను ప్రజాస్వామ్యీకరించింది మరియు చివరికి ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఆర్థిక రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ యొక్క విశ్వవ్యాప్త భాషగా మారడానికి దారితీసింది. అసలు రిస్క్‌మెట్రిక్స్ సాంకేతిక పత్రం ఇంటర్నెట్‌లో ఉచితంగా ప్రచురించబడింది, ఇది మొత్తం ఆర్థిక పరిశ్రమను మార్చిన ఓపెన్ సోర్స్ రిస్క్ మెథడాలజీకి తొలి ఉదాహరణ.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
సూచనలు
వారంవారీ గణిత చిట్కాలను పొందండి
ప్రతి వారం కాలిక్యులేటర్ చిట్కాలను పొందే 12,000+ చందాదారులతో చేరండి.