Что такое Bitcoin Halving Impact Calculator?
▾
Калькулятор влияния биткойна на половину моделирует экономические последствия событий сокращения биткойнов вдвое, которые происходят каждые 210 000 блоков (примерно каждые четыре года) и сокращают вознаграждение за майнинг блоков вдвое. Халвинг — это основной механизм монетарной политики Биткойна, снижающий скорость создания новых BTC и постепенно снижающий годовую инфляцию до нуля. Последнее сокращение вдвое в апреле 2024 года уменьшило вознаграждение за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC, сократив годовое новое предложение примерно с 328 500 BTC до 164 250 BTC. Этот калькулятор количественно определяет три критических последствия каждого сокращения вдвое. Во-первых, шок предложения: при постоянном или растущем спросе сокращение нового предложения вдвое создает повышательное ценовое давление, описываемое моделью запасов к потоку. Во-вторых, влияние на экономику майнеров: майнеры получают половину вознаграждения BTC за блок, что требует либо повышения цены, либо снижения скорости хеширования, поскольку убыточные майнеры закрываются. В-третьих, анализ исторического цикла: все три предыдущих сокращения вдвое (2012, 2016, 2020) предшествовали значительным бычьим рынкам с 50-100-кратным ростом цен в течение 12-18 месяцев, хотя каждый последующий цикл демонстрировал уменьшающуюся процентную доходность. Калькулятор позволяет моделировать различные сценарии, корректируя предположения о росте спроса, капитуляции майнеров, корректировке скорости хэширования и времени рыночного цикла. Он прогнозирует объем выпуска после сокращения вдвое, соотношение запасов к потоку, цену безубыточности майнеров при различных скоростях хеширования и подразумеваемую целевую цену, если исторические закономерности повторяются с уменьшающейся доходностью. Хотя прошлые результаты не гарантируют будущих результатов, понимание механики предложения обеспечивает строгую основу для оценки инвестиционных тезисов в биткойнах. По состоянию на 2024 год было добыто примерно 19,7 миллиона из 21 миллиона BTC. Годовая инфляция снизилась примерно с 1,7% до 0,85%, что впервые сделало биткойн менее инфляционным, чем золото. Оставшиеся 1,3 миллиона BTC будут добыты в течение следующих 116 лет, причем с каждым сокращением вдвое оставшийся запас будет становиться все более дефицитным.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Формула
▾
Ежегодное сокращение предложения = (вознаграждение до сокращения вдвое — вознаграждение после сокращения вдвое) x количество блоков в год x цена BTC
Блоков в год = 365,25 x 24 x 6 = 52596 (один блок каждые ~10 минут)
Соотношение запасов к притоку = Текущее предложение / Ежегодный новый выпуск
Цена безубыточности майнера = (стоимость электроэнергии за кВтч x энергия за блок) / (вознаграждение за блок x эффективность майнера)
Рабочий пример: сокращение вдвое до 2024 года: 6,25 BTC/блок x 52596 блоков/год = 328725 BTC в год. После халвинга: 3,125 x 52596 = 164363 BTC/год. При цене 65 000 долларов за BTC это сокращение ежегодных новых поставок, поступающих на рынок, с 21,4 до 10,7 миллиардов долларов. Отношение запасов к притоку выросло с 57 (сопоставимо с золотом) до 114 (двойной дефицит золота).Описание переменных
▾
| Символ | Имя | Единица | Описание |
|---|---|---|---|
| R | Блокировать вознаграждение | BTC | Количество новых биткойнов, создаваемых с каждым добытым блоком, уменьшается вдвое каждые 210 000 блоков. |
| S2F | От запаса к потоку | ratio | Отношение существующего предложения к ежегодному новому производству, измеряющее относительный дефицит. |
| H | Хешрейт сети | exahashes per second (EH/s) | Общая вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность сети Биткойн |
| E | Стоимость электроэнергии | USD per kWh | Стоимость электроэнергии, потребляемой горнодобывающим оборудованием |
| D | Сложность майнинга | dimensionless | Целевая сложность, скорректированная с учетом сети, которая определяет вычислительные усилия, необходимые для каждого блока. |
| F | Комиссия за транзакцию | BTC per block | Совокупная комиссия, которую платят пользователи за включение их транзакций в блок. |
Как Bitcoin Halving Impact Calculator
▾
- 1Шаг 1. Выберите событие сокращения вдвое для анализа. Калькулятор включает данные для всех прошлых сокращений в два раза (2012, 2016, 2020, 2024 годы) и может прогнозировать будущие сокращения в два раза (2028, 2032 и т. д.). Каждое сокращение имеет известное вознаграждение за блок до и после, общий объем BTC, добытый на этот момент, а также исторический рекорд цен для прошлых событий.
- 2Шаг 2. Оцените влияние выпуска расходных материалов. Калькулятор показывает годовой объем эмиссии BTC до и после сокращения вдвое, долларовую стоимость сокращенной эмиссии в текущих ценах и новый уровень инфляции. После сокращения вдвое в 2024 году годовая инфляция биткойнов составит примерно 0,85%, что ниже целевого показателя Федеральной резервной системы в 2% для доллара США и ниже предполагаемого ежегодного увеличения предложения золота на 1,5-2%.
- 3Шаг 3. Изучите анализ запасов к притоку. Модель «запас-приток» делит существующее предложение на ежегодное новое производство. Более высокие коэффициенты указывают на больший дефицит. После сокращения вдвое в 2024 году S2F биткойнов составит примерно 114, а это означает, что для воспроизводства существующего предложения потребуется 114 лет текущего производства. Калькулятор для сравнения сравнивает биткойн S2F с золотом (приблизительно 62) и серебром (приблизительно 22).
- 4Шаг 4. Смоделируйте экономику майнеров. Введите среднюю стоимость электроэнергии (средняя стоимость майнинга биткойнов составляет примерно 0,05 доллара за кВтч), скорость хеширования сети и среднюю эффективность майнера (измеряется в джоулях на терахеш). Калькулятор вычисляет общесетевую стоимость добычи одного BTC, которая представляет собой минимальную цену, ниже которой майнеры работают с убытком. После сокращения вдвое в 2024 году расчетная средняя себестоимость добычи выросла примерно с 25 000 до 50 000 долларов за BTC.
- 5Шаг 5. Проанализируйте цикл корректировки хэшрейта. Когда вознаграждение за блок уменьшается вдвое, наименее эффективные майнеры становятся убыточными и закрываются, снижая скорость хеширования. Это вызывает корректировку сложности (каждые блоки 2016 года), которая снижает сложность майнинга, уменьшая затраты для оставшихся майнеров. Калькулятор моделирует это теоретико-игровое равновесие, показывая, как скорость хэширования обычно падает на 10-20% сразу после сокращения вдвое, а затем восстанавливается по мере роста цен.
- 6Шаг 6. Просмотрите сравнение исторических циклов. Калькулятор накладывает графики цен за 12 месяцев до и 24 месяца после каждого сокращения пополам, нормализованные к дате сокращения пополам. Сокращение вдвое в 2012 году предшествовало росту цен на 9200% (с 12 до 1100 долларов). Сокращение вдвое в 2016 году предшествовало росту на 2900% (с 650 до 19 500 долларов). Сокращение вдвое в 2020 году предшествовало росту на 700% (с 8700 до 69 000 долларов). Модель убывающей доходности предполагает, что в цикле 2024 года рост может составить 200–400%.
- 7Шаг 7. Создайте прогнозы на будущее. Калькулятор выводит ряд ценовых сценариев, основанных на сокращении предложения, исторических моделях циклов с убывающей доходностью, моделях затрат майнеров на добычу и регрессии запасов к потоку. Это не прогнозы, а анализ сценариев, показывающий результаты при различных предположениях о спросе.
Решённые примеры
▾
Сокращение вдвое в 2024 году устранило ежегодное давление со стороны майнеров на 10,5 миллиардов долларов при снижении цены вдвое. Это эквивалентно устранению с рынка крупного институционального продавца. В сочетании с ежемесячным притоком спотовых биткойн-ETF в начале 2024 года средний спрос на биткойны составлял 5–10 миллиардов долларов, дисбаланс спроса и предложения был значительным.
Это сокращение вдвое удвоило эффективную стоимость производства за счет сокращения вдвое количества BTC, получаемого на единицу энергии. Майнеры в регионах с дешевой электроэнергией (Техас — 0,03 доллара, Казахстан — 0,04 доллара) остаются прибыльными, а майнеры в дорогих регионах (Европа — 0,10 и более долларов) вынуждены отключать или модернизировать оборудование. Это создает естественный нижний предел цен вокруг себестоимости продукции.
Каждый цикл приносил пиковую доходность примерно в 3 раза ниже, чем предыдущий цикл в процентном отношении. Применение этой модели убывающей доходности к циклу 2024 года дает прогнозируемый диапазон. Однако новые источники спроса (ETF, суверенное принятие) могут изменить эту модель, поэтому калькулятор представляет диапазоны, а не точечные оценки.
Практическое применение
▾
Институциональные инвестиционные фонды используют модели сокращения вдвое для определения времени принятия решений о распределении биткойнов. Такие компании, как Grayscale, ARK Invest и Fidelity Digital Assets, опубликовали исследования в преддверии сокращения вдвое в 2024 году, анализируя динамику предложения и модели исторических циклов, чтобы поддержать свои инвестиционные тезисы. Эти модели определяют время распределения средств: многие учреждения увеличивают риск BTC за 6–12 месяцев до сокращения вдвое, чтобы опередить исторический цикл повышения цен.
Компании, занимающиеся добычей биткойнов, используют калькулятор для принятия решений о капитальных вложениях. Горнодобывающая компания, рассматривающая возможность инвестиций в размере 50 миллионов долларов в новое оборудование ASIC, должна смоделировать, приносит ли вознаграждение после сокращения вдвое (3,125 BTC за блок) достаточный доход для покрытия амортизации оборудования, электроэнергии и затрат на оборудование в течение срока службы оборудования (обычно 3-4 года). Калькулятор эффекта халвинга напрямую определяет жизнеспособность горнодобывающих операций и влияет на публично торгуемые акции горнодобывающих компаний, таких как Marathon Digital, Riot Platforms и CleanSpark.
Эмитенты биткойн-ETF и их уполномоченные участники используют модели предложения для прогнозирования притоков и оттоков в период халвинга. Запуск спотовых биткойн-ETF в январе 2024 года добавил огромный новый источник спроса всего за несколько месяцев до сокращения вдвое. Эмитенты ETF смоделировали сценарии, в которых ежедневные притоки ETF (в среднем 200–500 миллионов долларов) конкурировали за ежедневное новое предложение всего лишь в размере около 450 BTC (28 миллионов долларов по 63 000 долларов за монету), иллюстрируя дисбаланс спроса и предложения, который приводит к открытию цен после халвинга.
Суверенные фонды благосостояния и центральные банки в странах, рассматривающих стратегию резервирования биткойнов (Сальвадор, Бутан и, как сообщается, несколько стран Ближнего Востока), используют прогнозы сокращения вдвое в рамках своего долгосрочного анализа резервных активов. Снижающийся уровень инфляции (ниже 1% после 2024 года и ниже 0,5% после 2028 года) делает Биткойн все более сравнимым с золотом как средством сбережения, а предсказуемый график поставок позволяет точно моделировать долгосрочный дефицит, в отличие от золота, где новые открытия или усовершенствованная технология добычи могут увеличить предложение.
Особые случаи
▾
Взаимодействие между спросом на биткойн-ETF и сокращением вдвое создает исторически беспрецедентную динамику.
Во время предыдущих халвингов основными покупателями были розничные инвесторы и небольшое количество институциональных фондов. Сокращение вдвое в 2024 году произошло благодаря 11 одобренным спотовым биткойн-ETF в США, которые совместно управляли активами на сумму более 50 миллиардов долларов и поглощали BTC по ставкам, которые намного превышали объемы новой добычи полезных ископаемых. Этот структурный сдвиг спроса означает, что традиционный 12-18-месячный бычий цикл после халвинга может быть сжат или продлен, поскольку потоки ETF определяются другими факторами (традиционные решения о распределении финансов, ребалансировка портфеля, макроэкономические настроения), чем розничные криптовалютные спекуляции. Отдельного внимания заслуживают события капитуляции майнеров после халвинга. После сокращения вдвое в 2020 году примерно 30% хешрейта сети упало в течение 60 дней, поскольку майнеры старого поколения (Antminer S9) стали убыточными. Эти майнеры были вынуждены продать свои резервы BTC, чтобы покрыть операционные расходы, что создало временное понижательное ценовое давление, которое многие интерпретировали как провал халвинга. На самом деле, эта капитуляция майнеров является предсказуемой фазой, которая очищает неэффективных операторов и перераспределяет хешрейт в пользу более эффективных майнеров и регионов с более дешевой электроэнергией. Капитуляция майнеров в 2024 году после сокращения вдвое была более сдержанной, поскольку многие майнеры заранее подготовились к этому, обновив оборудование и заключив соглашения о покупке электроэнергии. Теоретическая проблема долгосрочной безопасности заслуживает моделирования. Поскольку вознаграждение за блок в ближайшие десятилетия приблизится к нулю, безопасность сети Биткойн станет полностью зависеть от доходов от комиссий за транзакции. Если комиссии недостаточны для стимулирования майнеров, скорость хеширования может снизиться, что сделает сеть уязвимой для атак 51%. Калькулятор моделирует эту долгосрочную траекторию, показывая, что при текущих объемах транзакций и средних ставках комиссий общий доход от комиссий должен будет увеличиться примерно в 5-10 раз по сравнению с уровнями 2024 года, чтобы полностью заменить вознаграждения за блоки к 2036-2040 годам, когда вознаграждения станут пренебрежимо малыми.
История и влияние биткойн-халвинга
▾
| Уполовинивание | Дата | Высота блока | Награда до | Награда после | Цена при уменьшении вдвое | Пик цикла | Пиковое усиление |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1st | 28 ноября 2012 г. | 210000 | 50 биткойнов | 25 биткойнов | 12 долларов США | 1100 долларов США (декабрь 2013 г.) | +9067% |
| 2nd | 9 июля 2016 г. | 420000 | 25 биткойнов | 12,5 БТК | 650 долларов США | 19500 долларов США (декабрь 2017 г.) | +2900% |
| 3rd | 11 мая 2020 г. | 630000 | 12,5 БТК | 6,25 БТК | 8700 долларов США | 69000 долларов США (ноябрь 2021 г.) | +693% |
| 4th | 19 апреля 2024 г. | 840000 | 6,25 БТК | 3,125 БТК | 64000 долларов США | TBD | TBD |
| 5-е (прогнозируемое) | ~март 2028 г. | 1050000 | 3,125 БТК | 1,5625 БТЦ | TBD | TBD | TBD |
Часто задаваемые вопросы
▾
Когда произойдет следующее сокращение биткойнов вдвое?
Последнее сокращение вдвое произошло в апреле 2024 года (блок 840000), в результате чего вознаграждение уменьшилось с 6,25 до 3,125 BTC. Следующее сокращение вдвое произойдет на блоке 1050000, ориентировочно в марте-апреле 2028 года. Точная дата зависит от среднего времени блока, которое составляет 10 минут, но может варьироваться. Вы можете отслеживать обратный отсчет в различных обозревателях блокчейнов.
Всегда ли сокращение вдвое приведет к росту цен?
Нет никакой гарантии. Все три предыдущих халвинга предшествовали значительным бычьим рынкам, но каждый раз с уменьшающейся процентной доходностью. По мере взросления Биткойна и роста его рыночной капитализации сокращение предложения становится меньшим процентом от общей рыночной ликвидности. Другие факторы, такие как макроэкономические условия, изменения в законодательстве и институциональное принятие, могут оказаться более влиятельными, чем просто шок сокращения вдвое предложения.
Что произойдет, когда будет добыт весь 21 миллион BTC?
По прогнозам, последний биткойн будет добыт примерно в 2140 году. После этого майнеры будут получать компенсацию исключительно в виде комиссий за транзакции. Переход будет постепенным: к 2032 году (награда: 0,78125 BTC) комиссии за транзакции, вероятно, будут составлять большую часть доходов майнеров. Безопасность сети зависит от достаточного дохода от комиссий, который будет стимулировать майнеров продолжать работу.
Как сокращение вдвое повлияет на сложность майнинга биткойнов?
Сразу после халвинга наименее эффективные майнеры становятся убыточными и закрываются, снижая хешрейт. Биткойн корректирует сложность примерно каждые две недели (блоки 2016 года), чтобы поддерживать целевой блок в 10 минут. Более низкий хешрейт вызывает снижение сложности, делая майнинг проще и выгоднее для оставшихся майнеров. Этот механизм саморегулирования гарантирует, что сеть останется работоспособной независимо от того, сколько майнеров в ней участвует.
Действует ли еще модель «запас-приток»?
Модель «запас-приток», популяризированная аналитиком PlanB, точно предсказала общее направление цикла 2020 года, но переоценила пиковую цену (предсказывая более 100 000 долларов, когда фактический пик составлял 69 000). Критики утверждают, что S2F смешивает корреляцию с причинно-следственной связью и что факторы спроса не учитываются. Большинство аналитиков теперь рассматривают S2F как один из многих полезных исходных данных, а не как отдельный инструмент прогнозирования цен.
Как спотовые биткойн-ETF меняют динамику халвинга?
Спотовые биткойн-ETF создают новый, крупномасштабный канал спроса, которого не существовало во время предыдущих халвингов. В первом квартале 2024 года спотовые биткойн-ETF в США накопили более 200 000 BTC, что намного превышает примерно 82 000 BTC, добытых за тот же период. Этот структурный дисбаланс спроса усиливает шок сокращения вдвое, поскольку приток ETF напрямую конкурирует с сокращающимся потоком вновь добытых BTC.
Распространённые ошибки
▾
- !
- !
- !
Совет профессионала
Вместо того, чтобы пытаться приурочить рынок к датам сокращения вдвое, рассмотрите возможность усреднения долларовой стоимости (DCA) в биткойнах, начиная за 6–12 месяцев до сокращения вдвое и продолжая 12–18 месяцев после него. Исторические данные показывают, что инвесторы, которые начали DCA за 6 месяцев до каждого халвинга и продолжали в течение 18 месяцев после халвинга, получили большую часть прибыли цикла, избегая при этом стресса, связанного с попытками точно рассчитать время минимума и максимума.
Знаете ли вы?
Общее количество биткойнов, которые когда-либо будут существовать, не составит точно 21 миллион. Из-за того, что вознаграждение за блок округляется вдвое (поскольку суммы биткойнов представляют собой целые числа сатоши), фактическое максимальное предложение составляет 20999999,9769 BTC. Кроме того, по оценкам, от 3 до 4 миллионов BTC безвозвратно потеряны (в том числе около 1,1 миллиона, которые, как полагают, принадлежат Сатоши Накамото), а это означает, что эффективный оборотный запас никогда не может превысить 17–18 миллионов BTC, что делает каждое сокращение еще более значительным для доступного предложения.
Regional Guides
▾
United States▾
Global South▾
China and Central Asia▾
Источники
Получайте еженедельные советы по математике
Присоединяйтесь к подписчикам 12 000+, которые каждую неделю получают советы по калькулятору.