Ce este Oil Refinery Crack Spread?
▾
Crack spread-ul este diferența dintre prețul de piață al produselor petroliere rafinate (benzină, motorină, combustibil pentru avioane) și costul țițeiului utilizat pentru producerea acestora, exprimat pe baril. Reprezintă marja brută teoretică de rafinare - cât câștigă o rafinărie pentru „cracarea” țițeiului în componentele sale rafinate mai valoroase. Termenul provine de la procesul de rafinărie de cracare a moleculelor de hidrocarburi grele în combustibili mai ușoare și mai valoroși. Spreadurile de crack sunt metrica principală pentru evaluarea profitabilității rafinăriilor și sunt tranzacționate în mod activ ca contracte de spread pe bursa NYMEX a CME, permițând rafinăriilor să-și acopere marja brută și speculatorilor să aibă opinii cu privire la diferența dintre prețurile țițeiului și ale produselor. Cele mai frecvent citate configurații de crack spread sunt: crack spread-ul 3-2-1 (3 barili de țiței produc 2 barili de benzină și 1 baril de distilat/motorină) și 5-3-2 crack spread (5 barili de țiței → 3 barili de benzină + 2 barili de distilat). Marja de crack 3-2-1 în USD per baril este calculată astfel: (2/3 × Prețul benzinei + 1/3 × Prețul distilate) − Prețul țițeiului. Toate prețurile sunt în dolari pe baril (benzina și distilat sunt de obicei cotate în cenți pe galon și trebuie convertite: înmulțiți cu 42 de galoane/baril). Răspândirea crack-ului este foarte sezonieră: răspândirea crack-ului pe benzină se lărgește primăvara, pe măsură ce rafinăriile încep să producă benzină de vară (o formulare mai scumpă), iar răspândirea crack-ului distilat se lărgește toamna, pe măsură ce cererea de ulei de încălzire crește înainte de iarnă. În timpul întreruperilor de aprovizionare - întreruperi ale rafinăriilor, uragane în Golful Mexic, defecțiuni ale conductelor - răspândirea fisurilor poate crește dramatic pe măsură ce oferta de produse se îngustează, în timp ce țițeiul rămâne disponibil.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Formulă
▾
Calculul marjei rafinării de petrol:
Pasul 1: Colectați prețul curent al benzinei NYMEX RBOB ($/galon), prețul NYMEX ULSD ($/galon) și prețul țițeiului WTI ($/baril).
Pasul 2: Convertiți prețurile la benzină și motorină de la $/gallon la $/baril înmulțind cu 42 (galloni pe baril).
Pasul 3: Calculați răspândirea fisurii 3-2-1: CS = (2 × Benzină_$/bbl + 1 × Distilat_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
Pasul 4: Pentru fisura 1-1-1: CS = (Benzina_$/bbl − WTI) sau (Diesel_$/bbl − WTI) pentru fisura produsului specific.
Pasul 5: Comparați răspândirea fisurilor cu costul operațional al rafinăriei (de obicei 5-10 USD/bbl pentru o rafinărie complexă din SUA) pentru a determina profitabilitatea.
Pasul 6: Evaluați tiparele sezoniere: vara = sezonul benzinei (se extinde fisura benzinei), iarna = sezonul distilat.
Pasul 7: Pentru acoperire, calculați proporția de intrare brută și de ieșire de produs pentru a dimensiona corect acoperirea de răspândire a fisurilor.
Fiecare pas se bazează pe precedentul, combinând calculele componente într-un rezultat cuprinzător al marjei de rafinărie de petrol. Formula surprinde relațiile matematice care guvernează comportamentul marjei de rafinărie de petrol.Legenda variabilelor
▾
| Simbol | Nume | Unitate | Descriere |
|---|---|---|---|
| CS_321 | 3-2-1 Crack Spread | USD per barrel | Marja brută de rafinare folosind 3 barili de țiței pentru a produce 2 barili de benzină + 1 baril de distilat. |
| P_gasoline | Prețul benzinei RBOB | USD per gallon | NYMEX RBOB Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending (benchmark benchmark) preț. |
| P_distillate | Prețul distilate ULSD | USD per gallon | Parametrul P_distillat reprezintă o intrare cantitativă cheie în calculul marjei de rafinărie de petrol, măsurată în unitatea sa standard și influențând direct rezultatul calculat prin formula matematică. |
| P_crude | Prețul petrolului brut WTI | USD per barrel | Parametrul P_crude reprezintă o intrare cantitativă cheie în calculul marjei de rafinărie de petrol, măsurată în unitatea sa standard și influențând direct rezultatul calculat prin formula matematică. |
| Yield_gasoline | Randamentul benzinei | percent | Proporția de baril brut transformat în benzină; de obicei 40-50% pentru rafinăriile din SUA. |
| NRM | Marja netă de rafinărie | USD per barrel | Răspândirea fisurilor brute minus costurile de exploatare (energie, forță de muncă, întreținere); măsura rafinată a rentabilității rafinăriei. |
Cum să Oil Refinery Crack Spread
▾
- 1Colectați prețul curent al benzinei NYMEX RBOB ($/galon), prețul NYMEX ULSD ($/galon) și prețul țițeiului WTI ($/baril).
- 2Convertiți prețurile la benzină și motorină de la $/gallon la $/baril înmulțind cu 42 (galloni pe baril).
- 3Calculați răspândirea fisurii 3-2-1: CS = (2 × Benzină_$/bbl + 1 × Distilat_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
- 4Pentru fisura 1-1-1: CS = (Benzina_$/bbl − WTI) sau (Diesel_$/bbl − WTI) pentru fisura produsului specific.
- 5Comparați răspândirea fisurii cu costul operațional al rafinăriei (de obicei 5-10 USD/bbl pentru o rafinărie complexă din SUA) pentru a determina profitabilitatea.
- 6Evaluați tiparele sezoniere: vara = sezonul benzinei (se extinde fisura benzinei), iarna = sezonul distilat.
- 7Pentru acoperire, calculați proporția de intrare a țițeiului și a ieșirii de produs pentru a dimensiona corect acoperirea răspândirii crack-ului.
Exemple rezolvate
▾
Răspândire puternică a fisurilor; peste media pe 5 ani de ~25-30 USD/bbl indică o rentabilitate ridicată a rafinăriei
Transformarea benzinei în $/bbl: 2,85 $ × 42 = 119,70 $; motorină la $/bbl: 3,10 $ × 42 = 130,20 $. Valoarea medie ponderată a produsului: (2×119,70 + 1×130,20)/3 = 123,20 USD/bbl. Scăderea WTI la 80,00 USD dă un crack 3-2-1 de 43,20 USD/bbl. După costuri de operare tipice de 8 USD/bbl, marja netă a rafinăriei este de aproximativ 35 USD/bbl - un mediu foarte profitabil care ar stimula producția maximă de țiței și întreținerea întârziată.
Închiderile rafinăriilor de pe Coasta Golfului au creat o penurie de produse, provocând explozia de fisuri
Uraganul Ida a închis aproape 25% din capacitatea rafinăriei de pe coasta Golfului SUA în septembrie 2021. Cu țițeiul încă disponibil la 70 USD/bbl, dar cu produse rafinate insuficiente, spread-ul 3-2-1 a explodat de la 18 USD la peste 66 USD/bbl. Rafinăriile din afara zonei de uragan - pe Coasta de Est și în Midwest - au funcționat la un randament maxim pentru a profita de marjele extreme. Acest lucru ilustrează modul în care șocurile ofertei de produse mișcă spread-urile de crack independent de prețurile țițeiului.
Rusia a furnizat ~8% din motorina UE; amenințarea cu sancțiuni a provocat o expansiune fără precedent a fisurilor
Răspândirea crack-ului motorinei a atins niveluri record în 2022, deoarece piețele europene au evaluat potențiala pierdere a exporturilor de distilate rusești. La 75 USD/bbl, motorina se tranzacționa cu o primă de 62,5% față de țiței. Rafinăriile europene au funcționat la maximum de utilizare, rafinăriile din SUA au exportat recorduri de motorină în Europa, iar rafinăriile asiatice au redirecționat mărfurile spre vest - toate atrase de o marjă extraordinară. Acest răspuns la cerere a normalizat în cele din urmă crack-ul, dar nu înainte de a conduce prețurile de vânzare cu amănuntul la motorină la cote record în toată Europa.
Raportul 3-2-1 necesită vânzarea produsului și cumpărarea de țiței pentru a bloca marja de rafinare
Pentru a bloca marja brută de 35 USD/bbl pe 100.000 barili de producție de țiței, rafinăria execută o acoperire 3-2-1: cumpărați 300.000 de barili de futures pe țiței WTI (100.000 de barili × 3 noționali), vindeți 200.000 de barili de petrol futures și 2 părți de futures de RB. 100.000 de barili de futures ULSD (partea 1). Acest lucru blochează aproximativ 35 USD/bbl × 100.000 = 3,5 milioane USD marjă brută, indiferent de mișcările prețului mărfurilor, protejând împotriva colapsului spread-ului de crack, sacrificând în același timp orice creștere suplimentară.
Aplicații practice
▾
Managementul rafinăriilor acoperirea marjelor brute cu contractele NYMEX crack spread, reprezentând o zonă de aplicare importantă pentru Marja de rafinărie de petrol în contexte profesionale și analitice în care calculele precise ale marjei de rafinărie de petrol sprijină direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței
Comercianții de energie care speculează cu privire la dezechilibrele dintre cererea și oferta de produse, reprezentând un domeniu de aplicare important pentru Marja Rafinăriilor de Petrol în contexte profesionale și analitice în care calculele precise ale marjei de rafinărie de petrol sprijină direct luarea deciziilor în cunoștință de cauză, planificarea strategică și optimizarea performanței
Analiza integrată a marjei companiei petroliere pentru alocarea capitalului, reprezentând un domeniu de aplicare important pentru Marja de rafinărie de petrol în contexte profesionale și analitice în care calculele precise ale marjei de rafinărie de petrol sprijină în mod direct luarea de decizii informată, planificarea strategică și optimizarea performanței.
Dezvoltarea strategiei de cumpărare și acoperire a combustibilului pentru companiile aeriene, reprezentând o zonă de aplicare importantă pentru Marja Rafinării de petrol în contexte profesionale și analitice în care calculele precise ale marjei de rafinărie de petrol sprijină direct luarea deciziilor informate, planificarea strategică și optimizarea performanței.
Cercetătorii academicieni și facultatea universitară folosesc Marja rafinăriei de petrol pentru studii empirice, cercetări de teză și publicații revizuite de colegi care necesită o analiză cantitativă riguroasă a marjei rafinării de petrol în condiții experimentale controlate și studii comparative
Cazuri speciale
▾
{„caz”: „Standard pentru combustibili regenerabili (RFS) și costuri RIN”, „descriere”: „SUA
{„caz”: „Standard pentru combustibili regenerabili (RFS) și costuri RIN”, „descriere”: „Rafinăriile din SUA se confruntă cu cerințe obligatorii de amestecare în conformitate cu Standardul pentru combustibili regenerabili. Cei care nu pot amesteca biocombustibili trebuie să achiziționeze numere de identificare regenerabile (RIN) ca credite. Prețurile RIN (0,10 USD-1,50 USD+ per galon) se adaugă direct la costurile de operare a rafinăriei și reduc marjele nete de fisurare. Managementul costurilor RIN a devenit un factor important de profit și pierdere pentru rafinării comerciale din SUA.'}
{„caz”: „Reglementări privind sulful IMO 2020”, „descriere”: „International
{'case': 'IMO 2020 sulph regulations', 'description': „Regulamentele Organizației Maritime Internaționale din ianuarie 2020 care limitează conținutul de sulf pentru combustibili marini de la 3,5% la 0,5% au schimbat dramatic cererea globală de combustibil. Cererea de motorină cu sulf ridicat a scăzut, în timp ce cererea de motorină cu sulf ultra-scăzut pentru utilizarea navală a crescut, producând un volum mare de rafinare a distilatelor, care a penalizat în mod semnificativ crăpăturile simple. de păcură reziduală cu conținut ridicat de sulf."}
{„caz”: „Cerințe de reformulare sezonieră”, „descriere”: „Cerințele de reformulare a benzinei EPA din SUA variază în funcție de sezon și regiune, benzina conformă RVP de vară fiind necesară între 1 iunie și 15 septembrie în majoritatea zonelor. Tranziția între gradele de iarnă și cea de vară reduce temporar furnizarea de benzină în fiecare primăvară (reducerea stocurilor de amestecuri) și creează o oportunitate de extindere a răspândirii crack-urilor sezoniere previzibile.'}
NYMEX 3-2-1 Crack Spread — Context istoric ($/bbl)
▾
| Perioadă | Fisura medie 3-2-1 | Eveniment cheie | Șoferul principal |
|---|---|---|---|
| 2019 normal | 15-20 USD | Piața normală | Cicluri sezoniere de cerere |
| T2 2020 COVID | 2-8 dolari | Colapsul cererii | Blocări; cere distrugerea |
| Recuperare 2021 | 20-30 USD | Rafinăria repornește | Cerere acumulată; recuperarea companiei aeriene |
| Vârful T2 2022 | 50-60 USD | Rusia-Ucraina | Lipsa de distilat; înregistrați costurile LGN |
| normalizare 2023 | 25-35 USD | Răspunsul ofertei | Capacitate nouă; cere moderație |
| 2024 YTD | 20-30 USD | Echilibrul pieței | managementul OPEC+; Creșterea producției din SUA |
Întrebări frecvente
▾
Care este diferența dintre un spread de crack 1-1-0, 3-2-1 și 5-3-2?
Configurația de răspândire a fisurilor reflectă randamentul tipic de produs al unui anumit tip de rafinărie. O fisură 1-1-0 (simplu: 1 baril brut → 1 baril benzină) este o aproximare cu un singur produs. 3-2-1 este standardul SUA, reflectând o rafinărie care produce aproximativ 67% benzină și 33% distilat din țiței. 5-3-2 subliniază ardezii de produse mai grele. Rafinăriile europene produc în mod obișnuit randamente mai mari de distilat (mai multă motorină, mai puțină benzină) datorită flotelor europene de vehicule grele cu motorină, ceea ce face ca calculele europene de răspândire a crackului să fie exprimate de obicei cu o greutate mai mare a distilatului.
De ce se extinde fisura înainte de vară?
Rafinăriile din SUA trec la producerea de benzină de vară (conformă RVP, presiune scăzută a vaporilor Reid) între sfârșitul iernii și primăvară - o reformulare mai costisitoare care reduce temporar oferta. În plus, cererea de benzină atinge vârfuri în sezonul de conducere de vară (Ziua Memorialului până la Ziua Muncii). Combinația dintre reducerea ofertei în timpul perioadei de tranziție și anticiparea cererii face ca răspândirea crack-ului RBOB să se extindă de obicei din februarie până în mai. Rafinăriile care își finalizează operațiunile de întreținere (întreținere programată) înainte de această fereastră sezonieră maximizează profitabilitatea.
Cum sunt cotate crack spread-urile la burse?
CME/NYMEX oferă contracte futures cu spread crack direct care tranzacționează diferența dintre produs și țiței direct, eliminând nevoia de a gestiona segmentele separat. Contractul de răspândire a crack-ului pe benzină NYMEX (GS) și contractul de răspândire a crack-ului pentru ulei de încălzire (crack HO) permit rafinăriilor și comercianților să se acopere sau să speculeze marja de rafinare cu o singură tranzacție. Cu toate acestea, majoritatea rafinăriilor mari folosesc swap-uri over-the-counter (OTC) cu bănci pentru a-și acoperi profilurile specifice de randament și nevoile de timp, care sunt mai personalizabile decât contractele de schimb standardizate.
Care este impactul complexității rafinăriei asupra răspândirii fisurilor?
Rafinăriile complexe (cu hidrocracare, cracare catalitică fluidă și unități de cocsificare) pot procesa țiței mai grele și mai ieftine și pot maximiza randamentele produselor ușoare de mare valoare, extragând mai multă valoare din barilul de țiței. O rafinărie complexă ar putea obține marje mai mari cu 5-8 USD/bbl decât o simplă unitate de top pe același titei. Indicele de complexitate Nelson (NCI) măsoară acest lucru: rafinăriile simple scor 1-3, în timp ce rafinăriile complexe de pe Coasta Golfului scor 10-15. O complexitate mai mare permite rafinăriilor să capteze mai mult din răspândirea fisurilor și le reduce sensibilitatea la diferențele de calitate brută.
Cum a afectat războiul Rusia-Ucraina marjele rafinăriilor la nivel global?
Războiul Rusia-Ucraina din februarie 2022 și sancțiunile ulterioare au perturbat dramatic piețele globale ale produselor rafinate. Rusia a furnizat aproximativ 25% din importurile europene de motorină. Odată cu înlocuirea motorinei rusești, rafinăriile europene au funcționat la maximum de utilizare, UE a importat volume record de motorină din SUA, iar utilizarea rafinăriilor la nivel mondial a atins maxime de mai mulți ani. Raspandirile de crack la nivel global – în special pentru distilate – au atins recorduri istorice la jumătatea anului 2022, făcând din 2022 cel mai profitabil an din istoria modernă pentru companiile petroliere integrate cu expunere la rafinare.
Care sunt costurile de operare în rafinare și cum afectează acestea marjele nete?
Costurile de exploatare (numite și cheltuieli de exploatare sau OPEX) pentru rafinării includ costurile cu energia (turbine cu gaz, generarea de abur, electricitate - de obicei 40-60% din OPEX), forța de muncă, înlocuirea catalizatorului, întreținerea și costurile de conformitate cu mediu. Pentru o rafinărie complexă tipică din SUA, costurile de operare variază între 5 și 10 USD pe baril de țiței. Marja netă de rafinare (NRM) = spread crack brut − Costuri de exploatare. Un spread de crack de 30 USD/bbl cu costuri de operare de 8 USD/bbl generează un NRM de 22 USD/bbl. În perioadele cu prețul ridicat al energiei (2022), rafinăriile europene au înregistrat o creștere a costurilor de exploatare la 15-20 USD/bbl, comprimând marjele nete chiar dacă fisurile brute au fost ridicate.
Care este relația dintre calitatea brutului și spread-urile de crack?
Tițeiurile mai ușoare și mai dulci (gravitate API mare, conținut scăzut de sulf) sunt mai ușor de rafinat și produc mai multă benzină și motorină de valoare mare. Țițeii grele și acide necesită echipamente de rafinărie mai complexe și produc mai multă păcură reziduală de valoare redusă. Diferența de calitate (răspândire dulce/acru, diferenţial ușoară/grea) este o componentă a economiei rafinăriei alături de răspândirea absolută a fisurilor. În perioadele cu fisuri mari de distilat, rafinăriile complexe care transformă țițeiul greu în motorină pot câștiga marje super-normale prin captarea atât a diferențelor de calitate, cât și a marjei ridicate a produsului.
Greșeli frecvente de evitat
▾
- !Am uitat să convertiți prețurile la benzină și motorină de la $/galon la $/baril (înmulțiți cu 42) înainte de a calcula spread-ul de crack.
- !Folosind țițeiul Brent într-un calcul bazat pe WTI, potriviți întotdeauna valoarea de referință a țițeiului cu produsele evaluate.
- !Tratând răspândirea crack-ului brută ca profit - costurile operaționale de 5-10 USD/bbl trebuie scăzute pentru a ajunge la marja netă a rafinăriei.
- !Ignorarea profilului de randament al rafinăriei specifice — un spread 3-2-1 poate să nu reflecte o rafinărie cu randamente neobișnuite de produs.
- !Nu sunt luate în considerare costurile RIN în analiza marjei rafinăriilor din SUA - în 2022, costurile RIN au depășit 2 USD/bbl pentru unele rafinării.
Sfat Pro
Urmăriți răspândirea crack-ului NYMEX 321 pe o bază sezonieră față de media anterioare de 3-5 ani. O diferență cu 50% peste media sezonieră semnalează o rentabilitate excepțională a rafinării și adesea prezice rate crescute de utilizare a rafinăriilor și o cerere mai mare de țiței în următoarele săptămâni - un semnal util pentru analiza pieței țițeiului.
Știai că?
Rafinăria Marathon din Pasadena, Texas (capacitate de 280.000 de barili/zi) a câștigat mai mult într-un singur trimestru al anului 2022 – când diferențele de crack au atins peste 60 de dolari/baril – decât a costat construirea și capitalizarea întregii rafinărie. A doua jumătate a anului 2022 a fost din punct de vedere istoric cea mai profitabilă perioadă înregistrată vreodată pentru rafinăriile independente din SUA.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referințe
Obțineți sfaturi săptămânale de matematică
Alăturați-vă 12.000+ abonați care primesc sfaturi pentru calculatoare în fiecare săptămână.