Futures Fair Value Calculator

Kredytodawcy hipoteczni i urzędnicy ds. pożyczek korzystają z programu Futures Pricing Calc do tworzenia harmonogramów spłat, porównywania opcji ze stopą stałą i regulowaną oraz obliczania całkowitych kosztów finansowania zewnętrznego w przypadku transakcji na rynku nieruchomości mieszkalnych i komercyjnych dla różnych długości okresów.

Doradcy ds. finansów osobistych korzystają z narzędzia Futures Pricing Calc, doradzając klientom w zakresie strategii redukcji zadłużenia, porównując matematyczne korzyści wynikające z przyspieszonych płatności z alternatywnymi zwrotami z inwestycji w celu określenia optymalnej alokacji nadwyżek przepływów pieniężnych.

SKOK-i i banki lokalne polegają na programie Futures Pricing Calc w celu generowania dokładnych ujawnień Truth in Lending, zapewnienia zgodności z wymogami regulacyjnymi TILA i RESPA oraz zapewniania pożyczkobiorcom standardowych porównań kosztów w konkurencyjnych produktach kredytowych.

Działy skarbu przedsiębiorstw korzystają z programu Futures Pricing Calc do modelowania kosztów kredytów odnawialnych, pożyczek terminowych i programów emisji obligacji komercyjnych, optymalizując strukturę kapitałową spółki i minimalizując średni ważony koszt finansowania dłużnego.

Jaki jest model kosztowy?

Model kosztu przeniesienia wycenia kontrakty terminowe w oparciu o założenie, że cena kontraktów futures musi być równa cenie spot powiększonej o wszystkie koszty utrzymywania aktywów fizycznych (finansowanie, przechowywanie, ubezpieczenie) pomniejszone o wszelkie korzyści (dywidendy, zysk z wygody) przez cały okres obowiązywania kontraktu. Gdyby kontrakty futures były wyceniane inaczej, zyski z arbitrażu pozbawione ryzyka byłyby dostępne poprzez jednoczesne handlowanie kontraktami futures i bazowym instrumentem kasowym. Konkurencja między arbitrażami wymusza tę relację cenową na płynnych rynkach o niskich kosztach transakcyjnych.

Co to jest podstawa i dlaczego ma to znaczenie?

Podstawą jest różnica pomiędzy ceną spot a ceną kontraktów futures (lub czasami kontraktów futures minus cena spot, w zależności od konwencji). W przypadku finansowych kontraktów futures podstawa zbiega się do zera w momencie wygaśnięcia – ceny gotówkowe i kontrakty futures muszą być równe w momencie dostawy. Baza odzwierciedla również nastroje rynkowe: na rynkach towarowych poszerzająca się baza (kontrakty terminowe rosnące w stosunku do transakcji kasowych) wskazuje na poprawę popytu terminowego, podczas gdy zwężająca się baza sygnalizuje krótkoterminową słabość fizyczną. Ryzyko bazy – niepewność co do bazy w momencie zamknięcia zabezpieczenia – jest kluczowym pozostałym ryzykiem dla hedgerów korzystających z kontraktów futures.

Czym jest konwergencja i dlaczego jest gwarantowana?

Gdy kontrakt terminowy zbliża się do daty wygaśnięcia, cena kontraktu futures musi zrównać się z ceną spot, ponieważ w momencie wygaśnięcia nabywca kontraktu futures przyjmuje dostawę (lub rozlicza się gotówkowo) po cenie kontraktu futures i musi otrzymać towary warte ceny spot. Gdyby kontrakty futures były powyżej ceny spot w momencie wygaśnięcia, wszyscy sprzedawaliby kontrakty futures i kupowali spot z dostawą, wymuszając wspólne ceny. Ta gwarantowana konwergencja sprawia, że ​​kontrakty futures są skutecznym instrumentem zabezpieczającym: podmioty zabezpieczające wiedzą, że ich zabezpieczenie będzie doskonale działać w momencie wygaśnięcia, nawet jeśli podstawa będzie się zmieniać w okresie zabezpieczenia.

Co to jest zwrot rolowany i jak wpływa na długoterminowe inwestycje w surowce?

Roll return to zysk lub strata poniesiona w przypadku sprzedaży bliskomiesięcznego kontraktu futures i zakupu kontraktu z dalszym terminem w celu utrzymania ciągłej ekspozycji (rolling). Na rynku contango kontrakt daleki jest droższy niż kontrakt bliski, generując ujemną rentowność rolkową, ponieważ inwestorzy wielokrotnie kupują wysoko i sprzedają nisko. W przypadku backwardacji dzieje się odwrotnie – inwestorzy sprzedają drogi kontrakt bliski i kupują tańszy kontrakt daleki, uzyskując dodatnią stopę zwrotu. Zwrot akcji znacząco wpływa na długoterminowe zwroty z inwestycji w surowce: indeks towarowy S&P GSCI traci około 3-5% rocznie w wyniku ujemnej dynamiki na normalnych rynkach contango.

W jaki sposób rentowność wygody wpływa na cenę kontraktów terminowych na towary?

Wydajność wynikająca z wygody reprezentuje ukrytą korzyść wynikającą z utrzymywania fizycznych zapasów — zdolność do utrzymania ciągłości produkcji, reagowania na skoki popytu i unikania kosztownych przestojów. Wysoki dochód z wygody występuje, gdy fizyczne dostawy są rzadkie w stosunku do popytu, ponieważ posiadacze zapasów żądają premii za zapewnienie płynności na rynku. Wysokie stopy zwrotu z wygody powodują, że kontrakty terminowe na towary popadają w wsteczną tendencję (kontrakty poniżej ceny spot). W przypadku ropy naftowej rentowność zależy od poziomu zapasów i geopolitycznego ryzyka dostaw.

Jaka jest różnica między rozliczeniem kontraktów futures finansowych a kontraktami terminowymi na towary?

Większość finansowych kontraktów futures (na indeks akcji, stopę procentową) rozlicza się w gotówce — zysk lub strata w porównaniu z początkową ceną kontraktu futures jest płacona w gotówce w momencie wygaśnięcia, bez fizycznej dostawy instrumentu bazowego. Kontrakty terminowe na towary mogą zostać rozliczone albo poprzez dostawę fizyczną (posiadacz pozycji długiej w momencie wygaśnięcia otrzymuje rzeczywiste baryłki ropy, buszle pszenicy lub uncje złota), albo poprzez rozliczenie gotówkowe (w przypadku niektórych kontraktów, takich jak VIX, gaz ziemny lub niektóre kontrakty rolne). Dostawa fizyczna stwarza obowiązki logistyczne, których większość inwestorów finansowych unika poprzez rolowanie lub kompensowanie pozycji przed wygaśnięciem.

Co to jest dzienna marża wyceniona na rynek i marża zmienna?

W przeciwieństwie do kontraktów forward, kontrakty futures będące przedmiotem obrotu giełdowego są wyceniane według wartości rynkowej codziennie – zyski i straty rozliczane są w gotówce każdego dnia roboczego. Jeśli Twoja pozycja futures straci na wartości, otrzymasz wezwanie do uzupełnienia depozytu wymagające wpłacenia dodatkowego depozytu zabezpieczającego do następnego ranka. Jeżeli zyska, nadwyżka marży zostaje zwrócona. To codzienne rozliczenie eliminuje skumulowane ryzyko kredytowe pomiędzy kontrahentami – żadna ze stron nie może kumulować dużych niezrealizowanych strat, których mogłaby nie być w stanie zapłacić. Izba rozliczeniowa giełdy stoi pomiędzy wszystkimi kupującymi i sprzedającymi, gwarantując wykonanie umowy.