Apa itu Maximum Drawdown Calculator?
▾
Penarikan Maksimum (MDD) adalah kerugian maksimum yang diamati dari nilai puncak historis portofolio ke nilai terendah berikutnya (palung), yang dinyatakan sebagai persentase dari nilai puncak. Ini mewakili kemungkinan kerugian terburuk yang akan dialami investor jika mereka berinvestasi pada waktu yang paling buruk - puncaknya - dan menebusnya pada waktu yang paling buruk berikutnya - yaitu saat palung. Akibatnya, penarikan maksimum dianggap sebagai ukuran risiko penurunan yang paling intuitif dan relevan bagi investor. Tidak seperti standar deviasi atau varians, yang mengukur rata-rata penyebaran keuntungan, penarikan maksimum menangkap skenario terburuk dari catatan sejarah. Hal ini sangat berarti bagi investor yang mengkhawatirkan pelestarian modal, risiko penarikan, atau dampak psikologis dan finansial dari kerugian portofolio yang besar. Banyak investor institusional memasukkan batas penarikan maksimum secara eksplisit ke dalam pernyataan kebijakan investasi mereka, yang mengharuskan manajer untuk melikuidasi atau mengurangi risiko jika portofolionya turun lebih dari persentase tertentu dari batas tertingginya. Penarikan maksimum terdiri dari tiga sub-metrik yang memberikan konteks tambahan: (1) besaran penarikan itu sendiri — seberapa besar kerugiannya; (2) durasi penarikan — berapa lama dari puncak ke lembah; dan (3) waktu pemulihan — berapa lama waktu yang dibutuhkan portofolio untuk kembali ke nilai puncaknya sebelumnya. Bersama-sama, ketiga dimensi ini menggambarkan pengalaman penarikan secara keseluruhan dan membantu investor menilai apakah mereka memiliki kapasitas finansial dan emosional untuk bertahan dalam episode sejarah terburuk dari strategi tersebut. Penarikan maksimum digunakan di hampir semua domain investasi: portofolio ekuitas, pendapatan tetap, dana lindung nilai, real estat, mata uang kripto, dan ekuitas swasta. Hal ini berfungsi sebagai penyebut dalam Rasio Calmar, penting dalam analisis Nilai Berisiko, dan mendasari strategi paritas risiko dan penargetan volatilitas berbasis penarikan. Memahami penarikan maksimum adalah dasar manajemen risiko dan dianggap sebagai pengetahuan penting bagi investor ritel dan institusi.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Rumus
▾
MDD = (V_trough − V_peak) / V_peak × 100%
Dimana setiap variabel mewakili kuantitas terukur tertentu dalam domain keuangan dan investasi. Gantikan nilai yang diketahui dan selesaikan nilai yang tidak diketahui. Untuk penghitungan multi-langkah, evaluasi ekspresi dalam terlebih dahulu, lalu gabungkan hasilnya menggunakan urutan operasi standar.Keterangan variabel
▾
| Simbol | Nama | Satuan | Deskripsi |
|---|---|---|---|
| MDD | Penarikan Maksimum | % | Persentase kerugian puncak hingga terendah dalam nilai portofolio selama periode pengukuran. |
| V_peak | Nilai Puncak | currency or index | Nilai portofolio tertinggi yang tercatat sebelum penurunan berikutnya — titik awal penarikan. |
| V_trough | Nilai Palung | currency or index | Nilai portofolio terendah yang dicapai setelah puncak — titik akhir penarikan. |
| T_peak | Tanggal Puncak | date | Tanggal kalender di mana nilai puncak portofolio dicatat. |
| T_recovery | Tanggal Pemulihan | date | Tanggal dimana nilai portofolio pertama kali kembali ke atau melampaui nilai puncak setelah penarikan. |
| D | Durasi Penarikan | days/months | Waktu dari tanggal puncak hingga tanggal palung; dikombinasikan dengan waktu pemulihan memberikan periode penarikan penuh. |
Cara Maximum Drawdown Calculator
▾
- 1Dapatkan rangkaian waktu lengkap dari nilai atau pengembalian portofolio pada frekuensi yang diinginkan — data harian lebih disukai karena keakuratannya, meskipun data bulanan juga umum digunakan.
- 2Hitung rangkaian nilai kumulatif jika dimulai dari rangkaian kembali: kalikan (1 + r_t) untuk setiap periode t untuk membuat jalur NAV.
- 3Untuk setiap titik waktu, hitung maksimum berjalan — nilai NAV tertinggi yang tercatat dari awal rangkaian hingga titik tersebut. Ini mewakili 'tanda air pasang' pada setiap tanggal.
- 4Hitung drawdown pada setiap titik waktu: Drawdown_t = (NAV_t − Running_Max_t) / Running_Max_t. Ini akan menjadi nol atau negatif di setiap titik.
- 5Penarikan maksimum adalah nilai minimum (paling negatif) dalam rangkaian penarikan ini: MDD = min(Drawdown_t) × 100%.
- 6Identifikasi tanggal puncak (saat maksimum berjalan terakhir dicapai sebelum palung) dan tanggal palung (saat penarikan minimum terjadi). Tanggal pemulihan adalah ketika NAV pertama kali melebihi NAV puncak lagi.
- 7Laporkan penarikan maksimum beserta durasinya (puncak ke titik terendah) dan waktu pemulihan (hingga titik tertinggi baru) untuk gambaran lengkap tentang pengalaman risiko historis.
Contoh Terpecahkan
▾
Pemulihan ke titik tertinggi baru memerlukan waktu hingga April 2013 — total 5,5 tahun.
S&P 500 mencapai puncaknya pada sekitar 1.565 pada bulan Oktober 2007 dan turun menjadi 683 pada bulan Maret 2009, penurunan sebesar 56,4%. Ini merupakan penurunan terbesar S&P 500 sejak era Depresi Hebat. Pemulihan ke puncak sebelumnya memakan waktu hingga awal tahun 2013 — mewakili hilangnya kinerja selama lebih dari 5 tahun bagi investor yang membeli pada puncaknya. Episode historis ini menggambarkan mengapa penarikan maksimum merupakan metrik risiko yang penting: statistik volatilitas dari tahun 2003-2007 tampaknya tidak berbahaya, namun risiko yang ada di sisi kiri sangat buruk ketika hal ini terwujud.
Khas untuk Bitcoin — ia telah mengalami beberapa kali penarikan sebesar 70–85% dalam sejarahnya.
Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa mendekati $68,789 pada November 2021 dan jatuh ke sekitar $15,599 pada November 2022 — penarikan maksimum sebesar 77,3% hanya dalam 12 bulan. Sebagai konteksnya, Bitcoin telah mengalami empat penarikan terpisah melebihi 70% dalam sejarahnya (2011, 2014, 2018, 2022). Besaran penarikan yang ekstrem ini merupakan karakteristik kelas aset spekulatif dengan jangkar penilaian fundamental yang rendah. Investor Bitcoin harus siap secara psikologis dan finansial untuk menahan penarikan tersebut, menjadikan MDD sebagai metrik risiko paling penting untuk penilaian portofolio kripto.
Tahun 2022 sangat parah untuk 60/40 karena penurunan ekuitas dan obligasi secara bersamaan.
Portofolio tradisional 60% ekuitas / 40% obligasi mencapai puncaknya pada akhir tahun 2021 dan mengalami penurunan saham dan obligasi secara bersamaan selama tahun 2022 — suatu hasil yang tidak biasa yang didorong oleh kenaikan suku bunga Federal Reserve yang cepat. Penarikan maksimum sebesar 28,7% secara signifikan lebih besar dibandingkan penarikan 60/40 pada umumnya, yang secara historis rata-rata sekitar 15–20%. Episode ini mengingatkan investor bahwa alokasi obligasi tidak selalu memberikan manfaat diversifikasi yang diharapkan selama kondisi inflasi dengan kenaikan suku bunga, sehingga menyoroti pentingnya stress test di berbagai rezim pasar.
Penurunan dampak COVID — pulih ke level tertinggi baru dalam waktu 6 bulan.
Dana ekuitas dividen defensif mencapai puncaknya tepat sebelum jatuhnya pasar COVID-19 dan turun 24% dalam waktu sekitar satu bulan. Walaupun terlihat besar, penurunan ini tidak separah penurunan S&P 500 sebesar 34% pada periode yang sama, mencerminkan karakteristik defensif dari saham yang membayar dividen dan alokasi sektoral. Selain itu, dana tersebut pulih ke titik tertinggi baru dalam waktu 6 bulan — waktu pemulihan yang kurang dari seperempat pemulihan pada tahun 2008-2013 untuk pasar yang lebih luas. Membandingkan besaran MDD dan waktu pemulihan sangat penting untuk menilai pengalaman risiko penurunan yang sebenarnya.
Aplikasi nyata
▾
Para profesional di bidang keuangan dan investasi menggunakan Max Drawdown sebagai bagian dari alur kerja analitis standar mereka untuk memverifikasi perhitungan, mengurangi kesalahan aritmatika, dan menghasilkan hasil yang konsisten yang dapat didokumentasikan, diaudit, dan dibagikan dengan kolega, klien, atau badan pengatur untuk tujuan kepatuhan.
Profesor dan instruktur universitas memasukkan Max Drawdown ke dalam materi kursus, tugas pekerjaan rumah, dan sumber daya persiapan ujian, memungkinkan siswa untuk memeriksa perhitungan manual, membangun intuisi tentang hubungan input-output, dan fokus pada pemahaman konseptual daripada aritmatika.
Konsultan dan penasihat menggunakan Max Drawdown untuk dengan cepat memodelkan skenario yang berbeda selama pertemuan klien, memungkinkan eksplorasi pertanyaan bagaimana-jika secara real-time yang mengharuskan kembali ke kantor untuk analisis dan pelaporan berbasis spreadsheet yang terperinci.
Pengguna individu mengandalkan Max Drawdown untuk keputusan perencanaan pribadi — membandingkan opsi, memverifikasi penawaran yang diterima dari penyedia layanan, memeriksa perhitungan pihak ketiga, dan membangun keyakinan bahwa angka-angka di balik keputusan penting telah dihitung dengan benar dan konsisten.
Kasus khusus
▾
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator drawdown maksimum, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator drawdown maksimum, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Nilai masukan ekstrim
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator drawdown maksimum, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Penarikan Maksimum Historis: Kelas Aset Utama
▾
| Aset/Indeks | Periode | Penarikan Maks | Waktu Pemulihan |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | Oktober 2007 – Maret 2009 | -56,4% | ~5,5 tahun |
| S&P 500 | Maret 2000 – Oktober 2002 | -49,1% | ~7 tahun |
| S&P 500 | Februari 2020 – Maret 2020 | -33,9% | ~5 bulan |
| Komposit NASDAQ | Maret 2000 – Oktober 2002 | -78,4% | ~15 tahun |
| Bitcoin (BTC/USD) | November 2021 – November 2022 | -77,3% | Sedang berlangsung pada tahun 2023 |
| Emas | Sep 2011 – Des 2015 | -44,7% | ~7 tahun |
| Portofolio 60/40 (AS) | November 2021 – Oktober 2022 | -28,7% | ~14 bulan |
| Obligasi Treasury Panjang AS | Agustus 2020 – Oktober 2023 | -53,0% | Sedang berlangsung pada tahun 2024 |
Pertanyaan yang sering diajukan
▾
Apa perbedaan antara penarikan maksimum dan volatilitas?
Volatilitas (deviasi standar imbal hasil) mengukur sebaran rata-rata imbal hasil di sekitar mean — volatilitas ini memperlakukan pergerakan naik dan turun secara simetris dan mencerminkan fluktuasi yang khas. Penarikan maksimum mengukur kerugian historis terburuk dari puncak hingga terendah, menangkap peristiwa ekstrim di sisi kiri yang mungkin terlalu diremehkan oleh volatilitas. Suatu strategi dapat memiliki volatilitas yang rendah namun penarikan maksimum yang sangat besar jika strategi tersebut mengalami kerugian yang jarang terjadi namun sangat besar (misalnya, strategi penjualan opsi pada peristiwa ekor). Sebaliknya, strategi volatilitas tinggi yang pulih dengan cepat mungkin memiliki penarikan maksimum yang dapat dikelola. Kedua metrik tersebut diperlukan untuk penilaian risiko yang komprehensif.
Bagaimana saya tahu jika penarikan saya masih berlangsung atau sudah berakhir?
Penarikan dianggap berakhir (atau 'dipulihkan') hanya ketika nilai portofolio kembali ke atau melebihi nilai puncak sebelumnya yang mendahului penurunan. Hingga pemulihan tersebut terjadi, penarikan dianggap sedang berlangsung, dan jam terus berjalan pada durasi penarikan. Hal ini penting bagi investor untuk melacak portofolio mereka terhadap titik tertinggi. Dalam pengelolaan dana, prinsip high-water mark memastikan bahwa biaya kinerja (carried interest) hanya diperoleh setelah kerugian sebelumnya sepenuhnya pulih — terkait langsung dengan konsep pemulihan penarikan maksimum.
Berapa penarikan maksimum yang umum untuk ekuitas?
Untuk indeks ekuitas luas seperti S&P 500, penarikan maksimum selama pasar bearish secara historis berkisar antara 20% hingga 57%. Kegagalan dot-com pada tahun 2000–2002 menghasilkan penarikan sebesar 49%; krisis keuangan tahun 2008–2009 menghasilkan penurunan sebesar 57%; kehancuran akibat COVID pada tahun 2020 menghasilkan penarikan sebesar 34%. Portofolio ekuitas yang terdiversifikasi biasanya mengalami penarikan maksimum sebesar 20–35% pada resesi sedang dan 45–60% pada krisis keuangan parah. Saham individu secara teratur mengalami penarikan maksimum 50–90%+. Angka-angka ini menetapkan ekspektasi dasar bagi investor ekuitas dan menunjukkan mengapa jangka waktu yang panjang penting untuk investasi ekuitas.
Bisakah penarikan maksimum terjadi dalam beberapa jangka waktu?
Ya. Penarikan maksimum dapat terjadi dalam jangka waktu yang sangat singkat (berhari-hari hingga berminggu-minggu dalam skenario krisis seperti tahun 1987 atau 2020) atau dalam jangka waktu yang sangat lama (bertahun-tahun, seperti pada pasar bearish tahun 2000–2002 atau 2008–2009). Durasi penarikan adalah metrik sekunder yang penting di samping besarnya. Penarikan 30% selama 2 bulan adalah pengalaman investor yang sangat berbeda dibandingkan penarikan 30% yang sama yang terjadi secara bertahap selama 18 bulan. Penarikan yang cepat dan tajam menguji keberanian investor namun mungkin pulih lebih cepat; penarikan yang lambat dan besar dapat mengikis kepercayaan diri dan menyebabkan kesalahan perilaku seperti penjualan panik pada saat yang paling buruk.
Bagaimana penarikan maksimum digunakan dalam konstruksi portofolio?
Manajer portofolio menggunakan batasan penarikan maksimum dalam beberapa cara. Strategi paritas risiko mengalokasikan modal sedemikian rupa sehingga setiap aset memberikan kontribusi yang sama terhadap risiko penarikan maksimum portofolio. Pernyataan kebijakan investasi untuk dana pensiun dan dana abadi sering kali menetapkan batas penarikan maksimum absolut (misalnya, 'portofolio tidak boleh mengalami penarikan melebihi 15% dalam periode 12 bulan yang berjalan'). Strategi penargetan volatilitas menskalakan ukuran posisi untuk mempertahankan target tingkat penarikan maksimum. Pengendalian penarikan yang berlebihan (penghilangan risiko secara sistematis ketika penarikan melebihi ambang batas) juga umum terjadi dalam mandat investasi berbasis kewajiban.
Apa yang dimaksud dengan 'periode bawah air' dan bagaimana kaitannya dengan penarikan maksimum?
'Periode bawah air' (disebut juga periode pemulihan atau waktu pemulihan) adalah total waktu sejak portofolio terakhir kali mencapai puncak sebelumnya hingga mencapai tingkat puncak tersebut. Ini mencakup fase penarikan (puncak ke palung) dan fase pemulihan (palung ke titik tertinggi baru). Suatu portofolio dapat memiliki penarikan maksimum yang kecil namun memiliki periode bawah air yang sangat panjang — misalnya, S&P 500 setelah kehancuran dot-com pada tahun 2000 membutuhkan waktu hampir 7 tahun untuk memulihkan puncak nominal sebelumnya. Periode bawah air sangat penting bagi investor yang membutuhkan likuiditas atau pendapatan selama fase pemulihan, karena penjualan selama penarikan akan mengunci kerugian.
Bagaimana penarikan maksimum digunakan dalam menghitung Rasio Calmar dan Sterling?
Penarikan maksimum adalah penyebut beberapa rasio kinerja penting. Rasio Calmar membagi keuntungan tahunan dengan penarikan maksimum selama jangka waktu 36 bulan, memberikan ukuran pengembalian ke kerugian terburuk. Rasio Sterling serupa namun menggunakan rata-rata penarikan maksimum tahunan (atau penarikan maksimum dikurangi 10%) selama periode beberapa tahun, sehingga memberikan ukuran yang lebih halus dan kurang sensitif terhadap satu peristiwa bencana. Rasio Burke menggunakan akar kuadrat dari jumlah drawdown kuadrat, sehingga memberikan penalti pada beberapa drawdown, bukan hanya satu drawdown terburuk. Semua rasio ini menggunakan penarikan sebagai denominator risikonya karena secara langsung mengukur pengalaman kerugian modal terburuk yang dialami investor.
Kesalahan Umum yang Harus Dihindari
▾
- !Menghitung penarikan dari awal periode pengukuran dan bukan dari titik tertinggi — hal ini mengecilkan penarikan sebenarnya dari puncak ke palung untuk portofolio yang sudah menurun pada awalnya.
- !Menggunakan hasil tahunan atau rata-rata untuk menghitung penarikan dibandingkan jalur NAV sebenarnya — penarikan harus dihitung dari nilai kumulatif aktual.
- !Gagal memasukkan dividen atau distribusi pendapatan ketika menyusun rangkaian NAV — penarikan pengembalian total (termasuk dividen yang diinvestasikan kembali) berbeda dengan penarikan hanya berdasarkan harga.
- !Memperlakukan penarikan maksimum sebagai perkiraan risiko berwawasan ke depan — ini murni bersifat historis dan penarikan berikutnya mungkin melebihi maksimum historis.
- !Mengabaikan dimensi waktu — penarikan sebesar 20% dalam satu bulan dalam praktiknya jauh lebih parah dibandingkan penarikan yang sama selama dua tahun, namun keduanya menunjukkan statistik MDD yang sama.
Tip Pro
Uji stres portofolio Anda berdasarkan skenario penarikan maksimum historis: simulasikan berapa kerugian portofolio Anda saat ini selama tahun 2008, 2000–2002, dan Maret 2020. Jika simulasi penarikan melebihi toleransi psikologis atau finansial Anda, kurangi risiko sebelum penarikan sebenarnya terjadi.
Tahukah Anda?
Pemulihan terpanjang dari penarikan maksimum dalam sejarah pasar ekuitas AS terjadi setelah kehancuran pada tahun 1929: Dow Jones Industrial Average tidak memulihkan puncaknya pada tahun 1929 secara nominal hingga tahun 1954 – sebuah periode yang mengejutkan yaitu 25 tahun. Jika disesuaikan dengan deflasi, pemulihan riil akan berjalan lebih cepat, namun pengalaman nominalnya akan menghancurkan seluruh generasi investor.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referensi
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Baca selengkapnya →Dapatkan Tips Matematika Mingguan
Bergabunglah dengan pelanggan 12.000+ yang mendapatkan tip kalkulator setiap minggu.