What is Oil Refinery Crack Spread?
▾
A crack spread a finomított kőolajtermékek (benzin, gázolaj, repülőgép-üzemanyag) piaci árának és az előállításukhoz felhasznált kőolaj hordónkénti költségének különbsége. Ez az elméleti bruttó finomítási árrést jelenti – amennyit a finomító keres azért, hogy a kőolajat értékesebb finomított összetevőire „krakkolja”. A kifejezés a nehéz szénhidrogénmolekulákat könnyebb, értékesebb üzemanyagokká krakkolás finomítói folyamatából származik. A crack spreadek a finomítói jövedelmezőség felmérésének elsődleges mérőszámai, és aktívan kereskednek velük a CME NYMEX tőzsdén, így a finomítók fedezhetik bruttó árrésüket, a spekulánsok pedig véleményt alkothatnak a nyersolaj és a termékárak közötti különbségről. A leggyakrabban említett crack spread konfigurációk a következők: a 3-2-1 crack spread (3 hordó nyersolajból 2 hordó benzin és 1 hordó desztillátum/dízel) és az 5-3-2 crack spread (5 hordó nyers → 3 hordó benzin + 2 hordó desztillátum) Az USD-ben hordónkénti 3-2-1 crack spread a következőképpen számítható ki: (2/3 × benzinár + 1/3 × desztillátumár) − nyersolaj ára. Minden ár hordónkénti dollárban értendő (a benzint és a párlatot általában gallononként centben adják meg, és át kell váltani: meg kell szorozni 42 gallon/hordóval). A crack spreadek erősen szezonálisak: a benzines crack terjedése tavasszal kiszélesedik, amikor a finomítók elkezdik gyártani a nyári minőségű benzint (egy drágább készítmény), a desztillátum crack terjedése pedig ősszel, mivel a fűtőolaj iránti kereslet a tél előtt nő. Az ellátási zavarok során – finomítói kimaradások, hurrikánok a Mexikói-öbölben, csővezeték-hibák – a repedések terjedése drámaian megugrhat, mivel a termékellátás szűkül, miközben a nyersolaj elérhető marad.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Képlet
▾
Olajfinomítói árrés számítása:
1. lépés: Gyűjtsük össze a jelenlegi NYMEX RBOB benzinárat ($/gallon), NYMEX ULSD árat ($/gallon) és a WTI nyersolaj árát ($/hordó).
2. lépés: Átalakítsa a benzin és a gázolaj árát $/gallonról $/hordóra úgy, hogy megszorozza 42-vel (gallon/hordó).
3. lépés: Számítsa ki a 3-2-1 repedés terjedését: CS = (2 × Benzin_$/bbl + 1 × Desztillátum_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
4. lépés: Az 1-1-1 repedés esetén: CS = (Benzin_$/bbl − WTI) vagy (Dízel_$/bbl − WTI) az adott termékrepedéshez.
5. lépés: Hasonlítsa össze a repedéskülönbséget a finomító működési költségeivel (általában 5-10 USD/bbl egy összetett amerikai finomító esetében), hogy meghatározza a jövedelmezőséget.
6. lépés: Értékelje a szezonális mintákat: nyár = benzinszezon (kiszélesíti a benzinrepedést), tél = párlat szezon.
7. lépés: Fedezeti fedezéshez számítsa ki a nyers input és a termékkibocsátás arányát a repedés terjedésének megfelelő fedezéséhez.
Minden lépés az előzőre épül, és a komponensszámításokat átfogó olajfinomítói árrés eredménnyel kombinálja. A képlet rögzíti az olajfinomító árrés viselkedését szabályozó matematikai összefüggéseket.Variable Legend
▾
| Szimbólum | Név | Egység | Leírás |
|---|---|---|---|
| CS_321 | 3-2-1 Repedés terjedése | USD per barrel | Bruttó finomítási árrés 3 hordó nyersolaj felhasználásával 2 hordó benzin + 1 hordó desztillátum előállításához. |
| P_gasoline | RBOB benzin ára | USD per gallon | NYMEX RBOB Reformulated Blendstock Oxigenate Blending (benzin benchmark) ár. |
| P_distillate | ULSD párlat ára | USD per gallon | A P_destillate paraméter kulcsfontosságú mennyiségi bemenetet jelent az olajfinomítói árrés kiszámításában, szabványos mértékegységében mérve, és közvetlenül befolyásolja a számított eredményt a matematikai képleten keresztül. |
| P_crude | WTI nyersolaj ára | USD per barrel | A P_crude paraméter kulcsfontosságú mennyiségi bemenetet jelent az olajfinomítói árrés kiszámításában, szabványos mértékegységében mérve, és közvetlenül befolyásolja a számított eredményt a matematikai képleten keresztül. |
| Yield_gasoline | Benzinhozam | percent | A nyers hordó benzinné alakított aránya; az amerikai finomítók esetében jellemzően 40-50%. |
| NRM | Nettó finomítói árrés | USD per barrel | Bruttó repedéskülönbség mínusz működési költségek (energia, munkaerő, karbantartás); finomított finomítói jövedelmezőségi mérőszám. |
How to Oil Refinery Crack Spread
▾
- 1Gyűjtsük össze a jelenlegi NYMEX RBOB benzin árat ($/gallon), NYMEX ULSD árat ($/gallon) és WTI nyersolaj árat ($/hordó).
- 2Átalakítsa a benzin és a gázolaj árait $/gallonról $/hordóra úgy, hogy megszorozza 42-vel (gallon/hordó).
- 3Számítsa ki a 3-2-1 repedés terjedését: CS = (2 × Benzin_$/bbl + 1 × Desztillátum_$/bbl) / 3 − WTI_$/bbl.
- 4Az 1-1-1 repedés esetén: CS = (Benzin_$/bbl − WTI) vagy (Diesel_$/bbl − WTI) az adott termékrepedéshez.
- 5Hasonlítsa össze a repedéskülönbséget a finomító működési költségeivel (általában 5-10 USD/bbl egy összetett amerikai finomító esetében) a jövedelmezőség meghatározásához.
- 6Értékelje a szezonális mintákat: nyár = benzinszezon (szélesíti a benzinrepedést), tél = párlat szezon.
- 7Fedezeti fedezéshez számítsa ki a nyers input és a termékkibocsátás arányát a repedés terjedésének megfelelő fedezéséhez.
Worked Examples
▾
Erős repedés terjedése; 5 éves átlag feletti ~25-30 USD/hordó magas finomítói jövedelmezőséget jelez
A benzin átváltása $/bbl-re: 2,85 USD × 42 = 119,70 USD; gázolaj $/hordóra: 3,10 USD × 42 = 130,20 USD. Súlyozott átlagos termékérték: (2×119,70 + 1×130,20)/3 = 123,20 USD/hordó. Ha levonjuk a WTI-t 80,00 dollárból, akkor a 3-2-1 repedés 43,20 dollár/hordó lesz. A tipikus 8 USD/hordó működési költségek után a nettó finomítói árrés körülbelül 35 USD/hordó – ez egy nagyon jövedelmező környezet, amely ösztönözné a maximális nyersanyag-átbocsátást és a késleltetett karbantartást.
Az Öböl-parti finomító leállásai termékhiányhoz vezettek, ami a repedéseket okozta
Az Ida hurrikán 2021 szeptemberében leállította az Egyesült Államok Öböl-parti finomítói kapacitásának csaknem 25%-át. Mivel a nyersolaj hordónként 70 dollárért még mindig elérhető, de a finomított termékekből hiány van, a 3-2-1 repedés 18 dollárról 66 dollárra nőtt. A hurrikánzónán kívüli finomítók – a keleti parton és a közép-nyugaton – maximális áteresztőképességgel működtek, hogy profitáljanak a szélsőséges árrésekből. Ez azt szemlélteti, hogy a termékkínálati sokkok hogyan változtatják a crack spreadeket a nyersolaj árától függetlenül.
Oroszország az EU gázolajának ~8%-át szállította; szankciók fenyegetése okozta példátlan repedés bővülését
A dízel crack spread-je rekordszintet ért el 2022-ben, mivel az európai piacok az orosz párlatexport potenciális kiesésével számoltak. A dízel 75 dollár/hordó áron 62,5%-os felárral járt a kőolajhoz képest. Az európai finomítók maximális kihasználtsággal működtek, az amerikai finomítók rekordmennyiségű gázolajat exportáltak Európába, az ázsiai finomítók pedig átirányították a rakományokat nyugat felé – mindezt vonzotta a rendkívüli árrés. Ez a keresletreakció végül normalizálta a repedést, de nem azelőtt, hogy a gázolaj kiskereskedelmi árait rekordmagasságra emelte Európa-szerte.
A 3-2-1 arány termékeladást és nyersolaj vásárlást igényel a finomítási árrés rögzítéséhez
A 35 dollár/hordó bruttó árrés rögzítése érdekében 100 000 hordó nyersanyag áteresztőképességén a finomító 3-2-1 fedezeti ügyletet hajt végre: vesz 300 000 hordó WTI határidős nyersterméket (100 000 hordó × 3 fiktív), elad 200 hordó gázt, 000 RB 200 hordós határidőt. és eladni 100 000 hordó ULSD határidős ügyletet (az 1 részt). Ez megközelítőleg 35 USD/hordó × 100 000 = 3,5 millió USD bruttó haszonkulcsot zár be, függetlenül a nyersanyagárak mozgásától, védve a repedés-felár összeomlását, miközben feláldoz minden további emelkedést.
Real-World Applications
▾
A finomítói menedzsment fedezi a bruttó árrést a NYMEX crack spread szerződésekkel, amelyek az olajfinomítói árrés fontos alkalmazási területét jelentik professzionális és analitikai környezetben, ahol a pontos olajfinomítói árrés számítások közvetlenül támogatják a megalapozott döntéshozatalt, a stratégiai tervezést és a teljesítmény optimalizálását.
A termékkínálat-kereslet egyensúlytalanságára spekuláló energiakereskedők, amelyek az olajfinomítói árrés fontos alkalmazási területét jelentik szakmai és analitikai környezetben, ahol a pontos olajfinomítói árrés számítások közvetlenül támogatják a megalapozott döntéshozatalt, a stratégiai tervezést és a teljesítményoptimalizálást.
Az olajtársaság integrált fedezetelemzése a tőkeallokációhoz, amely az olajfinomítói árrés fontos alkalmazási területét képviseli professzionális és analitikai környezetben, ahol a pontos olajfinomítói árrés számítások közvetlenül támogatják a megalapozott döntéshozatalt, a stratégiai tervezést és a teljesítményoptimalizálást.
Légi üzemanyag-vásárlási és fedezeti stratégia kidolgozása, amely az olajfinomítói árrés fontos alkalmazási területét jelenti professzionális és analitikai környezetben, ahol a pontos olajfinomítói árrés számítások közvetlenül támogatják a megalapozott döntéshozatalt, a stratégiai tervezést és a teljesítményoptimalizálást.
Az akadémiai kutatók és az egyetemi oktatók az Olajfinomítói árrést használják empirikus tanulmányokhoz, szakdolgozatok kutatásához és lektorált publikációkhoz, amelyek szigorú kvantitatív olajfinomítói árrés elemzést igényelnek ellenőrzött kísérleti körülmények között és összehasonlító vizsgálatokban.
Special Cases
▾
{'case': 'Megújuló üzemanyag-szabvány (RFS) és RIN-költségek', 'description': 'Az Egyesült Államok finomítói a megújuló üzemanyagok szabványa értelmében kötelező keverési követelményekkel szembesülnek. Azoknak, akik nem tudnak bioüzemanyagot keverni, meg kell vásárolniuk a megújuló azonosítószámokat (RIN) jóváírásként. A RIN árak (0,10–1,50 USD+ gallononként) közvetlenül növelik a finomító működési költségeit, és csökkentik a nettó repedési árrést. A RIN-költségkezelés az Egyesült Államok kereskedői finomítóinak egyik fő eredmény- és bevételi tényezőjévé vált.'}
{'case': 'IMO 2020 kénszabályok', 'description': "A Nemzetközi Tengerészeti Szervezet 2020. januári előírásai, amelyek 3,5%-ról 0,5%-ra korlátozzák a tengeri üzemanyagok kéntartalmát, drámai módon eltolták a globális üzemanyag-keresletet. A magas kéntartalmú fűtőolaj iránti kereslet jelentősen összeomlott, míg az ultraalacsony kéntartalmú dízelolaj iránti kereslet a tengeri felhasználásra megnőtt, és megnőtt a tengeri használatra nagy mennyiségű magas kéntartalmú maradék fűtőolajat termelt."}
{'case': 'Szezonális újraformulálási követelmények', 'description': 'Az US EPA benzin reformulálási követelményei évszakonként és régiónként változnak, a legtöbb területen június 1. és szeptember 15. között nyári minőségű RVP-kompatibilis benzinre van szükség. A téli és nyári fokozatok közötti átállás minden tavasszal átmenetileg csökkenti a benzinellátást (lecsökkenti a keverékkészleteket), és kiszámítható szezonális repedésterjedési lehetőséget teremt.'}
NYMEX 3-2-1 Crack Spread – Történelmi kontextus ($/bbl)
▾
| Időszak | Átl. 3-2-1 repedés | Kulcs esemény | Elsődleges illesztőprogram |
|---|---|---|---|
| 2019 normál | 15-20 dollár | Normál piac | Szezonális keresleti ciklusok |
| Q2 2020 COVID | 2-8 dollár | A kereslet összeomlása | Lezárások; megsemmisítést követelni |
| 2021-es helyreállítás | 20-30 dollár | A finomító újraindul | Elfojtott kereslet; légitársaság helyreállítása |
| 2022. második negyedévi csúcs | 50-60 dollár | Oroszország-Ukrajna | Párlathiány; rekord NGL költségek |
| 2023-as normalizálás | 25-35 dollár | Ellátási válasz | Új kapacitás; mértékletességet követel |
| 2024 YTD | 20-30 dollár | Piaci egyensúly | OPEC+ menedzsment; Az amerikai termelés növekedése |
Frequently Asked Questions
▾
Mi a különbség az 1-1-0, 3-2-1 és 5-3-2 crack spread között?
A repedés terjedési konfigurációja egy adott finomítótípus tipikus termékhozamát tükrözi. Az 1-1-0 repedés (egyszerű: 1 hordó nyersolaj → 1 hordó benzin) egytermékes közelítés. A 3-2-1 az Egyesült Államok szabványa, amely egy olyan finomítót tükröz, amely nagyjából 67%-ban benzint és 33%-ban desztillátumot állít elő nyersanyagból. Az 5-3-2 a nehezebb terméktáblákat hangsúlyozza. Az európai finomítók jellemzően magasabb desztillátumhozamot (több gázolaj, kevesebb benzin) termelnek a dízel-tömegű európai járműflották miatt, így az európai repedésszórási számítások jellemzően nagyobb párlattömeggel fejeződnek ki.
Miért terjed ki a repedés nyár előtt?
Az amerikai finomítók a tél vége és a tavasz között nyári minőségű (RVP-kompatibilis, alacsony Reid gőznyomású) benzin gyártására térnek át – ez egy drágább átalakítás, amely átmenetileg csökkenti a kínálatot. Ezenkívül a benzinkereslet a nyári vezetési szezonban (az emléknaptól a munka ünnepéig) tetőzik. Az átmeneti időszak alatti kínálatcsökkenés és a kereslet-előrejelzés kombinációja az RBOB-repedés-szórást jellemzően februártól májusig terjed. Azok a finomítók, amelyek e szezonális időszak előtt befejezik a fordulataikat (tervszerű karbantartás), maximalizálják a jövedelmezőséget.
Hogyan jegyzik a crack spreadeket a tőzsdéken?
A CME/NYMEX közvetlen crack spread határidős szerződéseket kínál, amelyek közvetlenül kereskednek a termék és a nyersolaj közötti különbséggel, így nincs szükség a lábak külön kezelésére. A NYMEX benzin crack spread szerződés (GS) és fűtőolaj crack spread szerződés (HO crack) lehetővé teszi a finomítók és a kereskedők számára, hogy fedezetet fedezzenek fel vagy spekuláljanak a finomítási árréssel egy tranzakcióval. A legtöbb nagy finomító azonban tőzsdén kívüli (OTC) swapokat alkalmaz a bankokkal, hogy fedezze saját hozamprofiljaikat és időzítési igényeiket, amelyek jobban testreszabhatók, mint a szabványos csereszerződések.
Milyen hatással van a finomító bonyolultsága a repedés terjedésére?
Az összetett finomítók (hidrokrakkoló, folyékony katalitikus krakkolás és kokszoló egységekkel) nehezebb, olcsóbb nyersolajokat tudnak feldolgozni, és maximalizálják a nagy értékű könnyű termékek hozamát, így több értéket vonnak ki a nyershordóból. Egy összetett finomító 5-8 dollárral magasabb árrést érhet el hordónként, mint egy egyszerű feltöltő egység ugyanazon a nyersolajon. A Nelson Complexity Index (NCI) ezt méri: az egyszerű finomítók 1-3, míg az összetett Gulf Coast-i finomítók 10-15 pontot érnek el. A nagyobb komplexitás lehetővé teszi a finomítók számára, hogy a repedés terjedésének nagyobb részét rögzítsék, és csökkenti érzékenységüket a nyers minőségi különbségekre.
Hogyan befolyásolta az orosz-ukrán háború a finomítók árrését világszerte?
A 2022 februárjában lezajlott orosz-ukrán háború és az azt követő szankciók drámai mértékben megzavarták a világ finomított termékpiacait. Oroszország biztosította az európai dízelimport körülbelül 25%-át. Az orosz dízel kiszorításával az európai finomítók maximális kihasználtsággal működtek, az EU rekord mennyiségű dízelt importált az Egyesült Államokból, és a globális finomítók kihasználtsága több éves csúcsot ért el. A Crack elterjedése világszerte – különösen a párlatok esetében – 2022 közepén történelmi rekordokat ért el, így 2022 a modern történelem legjövedelmezőbb éve a finomítással foglalkozó integrált olajtársaságok számára.
Mik a finomítás működési költségei, és hogyan befolyásolják a nettó árrést?
A finomítók működési költségei (más néven működési költségek vagy OPEX) magukban foglalják az energiaköltségeket (gázturbinák, gőztermelés, villamos energia – jellemzően az OPEX 40-60%-a), a munkaerőköltségeket, a katalizátorcserét, a karbantartást és a környezeti megfelelési költségeket. Egy tipikus összetett amerikai finomító esetében a működési költségek 5-10 dollár között mozognak hordónkénti nyersolaj áteresztőképességén. A nettó finomítási árrés (NRM) = Bruttó crack spread − Működési költségek. A 30 USD/bbl crack spread 8 USD/bbl működési költséggel 22 USD/bbl NRM-et generál. A magas energiaárak időszakában (2022) az európai finomítók működési költségei 15-20 dollár/hordóra emelkedtek, ami még akkor is csökkentette a nettó árrést, ha a bruttó repedések megnövekedtek.
Mi a kapcsolat a nyers minőség és a crack spreadek között?
A könnyebb, édesebb nyersolajok (nagy API gravitáció, alacsony kéntartalom) könnyebben finomíthatók, és több nagy értékű benzint és gázolajat adnak. A nehéz, savanyú nyersolaj bonyolultabb finomítói berendezéseket igényel, és több kis értékű maradék fűtőolajat eredményez. A minőségi különbség (édes/savanyú szórás, könnyű/nehéz differenciálmű) a finomítói gazdaságosság egyik összetevője az abszolút repedésterjedés mellett. A magas desztillátumrepedések időszakában a nehéz nyersanyagot dízellé fejlesztő összetett finomítók szupernormális árrésre tehetnek szert azáltal, hogy megragadják a minőségi különbséget és a magas termékkulcsot.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Elfelejtette átváltani a benzin és a gázolaj árát $/gallonról $/hordóra (szorozni 42-vel), mielőtt kiszámítaná a repedés terjedését.
- !A Brent nyersolaj használata a WTI-alapú crack spread számításban – mindig igazítsa a nyersolaj referenciaértékét az árazott termékekhez.
- !A bruttó crack spread nyereségként való kezelése – az 5-10 USD/bbl működési költségeket le kell vonni a nettó finomítói árrés eléréséhez.
- !Ha figyelmen kívül hagyjuk az adott finomító hozamprofilját, a 3-2-1 szórás nem feltétlenül tükrözi a szokatlan termékhozamú finomítót.
- !Az egyesült államokbeli finomítói árrés elemzésében a RIN költségek figyelmen kívül hagyásával – 2022-ben a RIN költségek meghaladták a 2 USD/hordót egyes finomítóknál.
Pro Tip
Kövesse nyomon a NYMEX 321 repedések terjedését szezonális alapon a korábbi 3-5 éves átlaghoz képest. A szezonális átlag feletti 50%-os szórás kivételes finomítói jövedelmezőséget jelez, és gyakran előrevetíti a finomítói kihasználtság növekedését és a kőolaj iránti kereslet növekedését a következő hetekben – ez hasznos jelzés a kőolajpiac elemzéséhez.
Did you know?
A pasadenai texasi maratoni finomító (280 000 hordó/nap kapacitás) többet keresett 2022 egyetlen negyedévében – amikor a repedési ráta elérte a 60+ dollár/hordót –, mint amennyibe a teljes finomító felépítése és tőkésítése került. 2022 második fele történelmileg a legjövedelmezőbb időszak volt az Egyesült Államok független finomítói számára.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Szerezzen heti matematikai tippeket
Csatlakozzon 12 000+ feliratkozóhoz, akik minden héten kapnak tippeket a számológéphez.