क्या है Contango vs Backwardation?
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कंटैंगो और बैकवर्डेशन कमोडिटी फ्यूचर्स टर्म संरचना के दो संभावित आकार हैं - विभिन्न समाप्ति तिथियों पर वायदा कीमतों के बीच संबंध। कॉन्टैंगो में, वायदा कीमतें मौजूदा हाजिर कीमत से अधिक होती हैं, समय के साथ आगे की ओर झुकाव ऊपर की ओर होता है। अधिकांश भंडारण योग्य वस्तुओं के लिए यह सामान्य स्थिति है क्योंकि वायदा कीमतों को कैरी की लागत की भरपाई करनी चाहिए: इन्वेंट्री के वित्तपोषण की ब्याज दर व्यय और भंडारण और बीमा लागत। सोना, चाँदी और अधिकांश वित्तीय परिसंपत्तियाँ लगभग हमेशा विवाद में रहती हैं क्योंकि भंडारण लागत प्रबंधनीय होती है और उपभोग की कोई तात्कालिकता नहीं होती है। पिछड़ेपन में, वायदा कीमतें हाजिर कीमत से कम होती हैं, आगे का वक्र नीचे की ओर झुका होता है। बैकवर्डेशन तब होता है जब बाजार निकट अवधि की कमी में मूल्य निर्धारण कर रहा होता है या जब सुविधा उपज - भौतिक इन्वेंट्री रखने का लाभ - बहुत अधिक होता है। जब तेल रिफाइनरों को परिचालन बनाए रखने के लिए तुरंत कच्चे तेल की आवश्यकता होती है, तो वे वायदा कीमत से ऊपर हाजिर कीमत की बोली लगाते हैं, जिससे पिछड़ापन पैदा होता है। ऊर्जा वस्तुएं, विशेष रूप से तेल और प्राकृतिक गैस, इन्वेंट्री स्तर और मौसमी मांग के आधार पर अक्सर कंटैंगो और पिछड़ेपन के बीच झूलती रहती हैं। वायदा वक्र के आकार का निवेशकों के लिए गहरा प्रभाव पड़ता है: कॉन्टैंगो बाजारों में लंबी कमोडिटी पोजीशन नकारात्मक रोल यील्ड (कम कीमतों पर निकट-महीने के अनुबंधों को बेचना और अधिक महंगे दूर-माह के अनुबंधों को खरीदना) उत्पन्न करती है, जबकि बैकवर्डेशन बाजार सकारात्मक रोल यील्ड उत्पन्न करते हैं। सामान्य पिछड़ेपन के कीन्स-हिक्स सिद्धांत का तर्क है कि वायदा कीमतों को अपेक्षित भावी हाजिर कीमतों से नीचे निर्धारित किया जाता है ताकि सट्टा खरीदारों को उस जोखिम को वहन करने के लिए मुआवजा दिया जा सके जिसे उत्पादक दूर रखते हैं - जिसका अर्थ है कि कमोडिटी वायदा को हमेशा सकारात्मक जोखिम प्रीमियम की पेशकश करनी चाहिए। हालाँकि, अनुभवजन्य साक्ष्य मिश्रित हैं, और संरचना आकार शब्द कमोडिटी निवेशकों के लिए प्रमुख व्यावहारिक विचार बना हुआ है।
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सूत्र
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लागू सूत्रों और इनपुट के लिए कैलकुलेटर इंटरफ़ेस देखेंचर विवरण
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| प्रतीक | नाम | इकाई | विवरण |
|---|---|---|---|
| F1 | निकट-माह वायदा मूल्य | price | निकटतम समाप्त होने वाले वायदा अनुबंध की कीमत, जो कॉन्टैंगो बैकवर्डेशन गणना में एक प्रमुख पैरामीटर है जो सीधे अंतिम गणना परिणाम को प्रभावित करता है |
| F2 | आस्थगित वायदा मूल्य | price | भविष्य में समाप्त होने वाले वायदा अनुबंध की कीमत। |
| S | हाजिर कीमत | price | तत्काल डिलीवरी के लिए वर्तमान नकद बाजार मूल्य, जो कॉन्टैंगो बैकवर्डेशन गणना में एक प्रमुख पैरामीटर है जो सीधे अंतिम गणना परिणाम को प्रभावित करता है |
| TS_Slope | शब्द संरचना ढलान | percent per month | अग्रिम वक्र के साथ वायदा कीमतों में परिवर्तन की दर; सकारात्मक = विरोधाभास, नकारात्मक = पिछड़ापन। |
| Roll_Yield | रोल यील्ड | percent per roll | वायदा स्थिति को रोल करने से वार्षिक लाभ या हानि; बैकवर्डेशन में सकारात्मक, कॉन्टेंगो में नकारात्मक। |
| CY | सुविधा उपज | percent per year | भौतिक वस्तु धारण करने का निहित लाभ; उच्च CY पिछड़ेपन को प्रेरित करता है। |
कैसे Contango vs Backwardation
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- 1लगातार कई समाप्ति महीनों (उदाहरण के लिए, जनवरी, फरवरी, मार्च, अप्रैल) के लिए वायदा कीमतें और वर्तमान हाजिर कीमत एकत्र करें।
- 2शब्द संरचना आकार की कल्पना करने के लिए समाप्ति के समय के अनुसार कीमतों को प्लॉट या सारणीबद्ध करें।
- 3लगातार महीनों के बीच प्रसार की गणना करें: TS_Slope = (F2 - F1) / F1 / महीने × 12 × 100 (वार्षिक %/वर्ष)।
- 4बाज़ार की स्थिति निर्धारित करें: सकारात्मक TS_Slope = contango; नकारात्मक TS_Slope = पिछड़ापन।
- 5F1 से F2 तक रोल करने वाली लंबी स्थिति के लिए रोल यील्ड की गणना करें: रोल_यील्ड% = (F1 - F2) / F2 × 100।
- 6लागत-वहन समीकरण का उपयोग करके शब्द संरचना से निहित सुविधा उपज का अनुमान लगाएं: CY = r + u - (ln(F/S)/T)।
- 7निवेश लागत और इष्टतम स्थिति रणनीति का आकलन करने के लिए संरचना आकार शब्द का उपयोग करें।
हल किए गए उदाहरण
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अत्यधिक भंडारण बाधा के कारण WTI के इतिहास में सबसे तीव्र विवाद उत्पन्न हुआ
अप्रैल 2020 के दौरान कोविड की मांग में गिरावट आई, कुशिंग में कच्चे तेल का भंडारण क्षमता के करीब पहुंच गया। हाजिर और निकट-महीने की कीमतें गिर गईं क्योंकि भौतिक धारकों ने डिलीवरी लेने से बचने की कोशिश की, जबकि स्थगित महीनों की कीमतों में अपेक्षित सुधार हुआ। मई-जून में $7 प्रति बैरल का प्रसार 39% से अधिक का वार्षिक अंतर है - ईटीएफ और लंबे डब्ल्यूटीआई वायदा रखने वाले फंडों के लिए एक बड़ा प्रतिकूल प्रभाव। इस रोल लागत के कारण आंशिक रूप से यूनाइटेड स्टेट्स ऑयल फंड (यूएसओ) ने कुछ ही हफ्तों में अपना लगभग 75% मूल्य खो दिया।
स्पॉट बैकवर्डेशन बनाम निकट अवधि की गिरावट जटिल मौसमी पैटर्न है
प्राकृतिक गैस बाज़ार जटिल मौसमी अवधि संरचनाएँ प्रदर्शित करते हैं। $3.30 का हाजिर मूल्य नवंबर वायदा $3.20 से अधिक है, जिससे मोर्चे पर पिछड़ापन पैदा होता है। हालाँकि, जनवरी में गहरी सर्दियों के लिए ठीक होने से पहले दिसंबर की कीमत $3.05 गिरावट (नवंबर में गर्मी की मांग चरम के बाद मौसमी शांति) पर थी। नवंबर से दिसंबर तक चलने वाली लंबी स्थिति 4.7% की सकारात्मक रोल उपज प्राप्त करती है, लेकिन लाभदायक स्थिति बनाए रखने के लिए मौसमी मांग पैटर्न को ध्यान से नेविगेट करना चाहिए।
सोना पाठ्यपुस्तक का विषय है - हमेशा ऊपर की ओर झुका हुआ होता है जो शुद्ध वित्तपोषण लागत को दर्शाता है
सोने की टर्म संरचना लगभग हमेशा कॉन्टैंगो में होती है, जिसमें ढलान सीधे प्रचलित ब्याज दर को दर्शाता है। 5.3% वार्षिक दर और 0.25% भंडारण पर, शुद्ध कैरी 5.55% प्रति वर्ष या लगभग 0.46% प्रति माह है। वास्तविक बाज़ार कीमतें (0.41%/माह) इस लागत संरचना के अनुरूप हैं। वायदा ईटीएफ के माध्यम से सोना रखने वाले निवेशकों के लिए, यह मौजूदा दरों पर लगभग 5-6% की लगातार वार्षिक रोल लागत बनाता है, यही कारण है कि कई निवेशक भौतिक सोने ईटीएफ को पसंद करते हैं जो रोल लागत से बचते हैं।
कम एलएमई गोदाम स्टॉक मजबूत बैकवर्डेशन और बैकवर्डेशन प्रीमियम चला रहे हैं
कॉपर बैकवर्डेशन तब होता है जब एलएमई गोदाम के स्टॉक निम्न स्तर तक गिर जाते हैं और बाजार में भावी डिलीवरी के मुकाबले प्रीमियम पर तत्काल डिलीवरी की कीमतें होती हैं। कैश-3एम स्प्रेड में $150 का पिछड़ापन तंग गोदाम स्टॉक के साथ संयुक्त रूप से मजबूत निकट अवधि की मांग (शायद स्मेल्टर ऑफटेक या शॉर्ट-कवरिंग से) को दर्शाता है। नकद से 3-महीने तक रोल करने वाले लॉन्ग पोजीशन धारक रोल यील्ड के रूप में $150 बैकवर्डेशन प्रीमियम अर्जित करते हैं - किसी भी स्पॉट मूल्य प्रशंसा के शीर्ष पर एक सकारात्मक रिटर्न घटक।
वास्तविक अनुप्रयोग
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कमोडिटी ईटीएफ और इंडेक्स फंड मैनेजर रोलिंग रणनीतियों का अनुकूलन कर रहे हैं। यह एप्लिकेशन आमतौर पर उन पेशेवरों द्वारा उपयोग किया जाता है जिन्हें अपने संबंधित क्षेत्रों में निर्णय लेने, बजट बनाने और रणनीतिक योजना का समर्थन करने के लिए सटीक मात्रात्मक विश्लेषण की आवश्यकता होती है।
ऊर्जा व्यापारी तेल और गैस वायदा अवधि संरचना स्प्रेड की स्थिति बना रहे हैं। उद्योग व्यवसायी प्रदर्शन को बेंचमार्क करने, विकल्पों की तुलना करने और स्थापित मानकों और नियामक आवश्यकताओं के अनुपालन को सुनिश्चित करने के लिए इस गणना पर भरोसा करते हैं
भौतिक वस्तु व्यापारी इष्टतम भंडारण अर्थशास्त्र का आकलन कर रहे हैं - अकादमिक शोधकर्ता और छात्र इस गणना का उपयोग सैद्धांतिक मॉडल को मान्य करने, पाठ्यक्रम कार्य पूरा करने और अंतर्निहित गणितीय सिद्धांतों की गहरी समझ विकसित करने के लिए करते हैं।
टर्म संरचना संकेतों के आधार पर हेज फंड मैक्रो रणनीतियाँ। वित्तीय विश्लेषक और योजनाकार सटीक पूर्वानुमान तैयार करने, जोखिम परिदृश्यों का मूल्यांकन करने और हितधारकों को डेटा-संचालित सिफारिशें प्रस्तुत करने के लिए इस गणना को अपने वर्कफ़्लो में शामिल करते हैं।
विलंबित अनुबंध महीनों का उपयोग करते हुए कमोडिटी निर्माता हेजिंग कार्यक्रम। यह एप्लिकेशन आमतौर पर उन पेशेवरों द्वारा उपयोग किया जाता है जिन्हें अपने संबंधित क्षेत्रों में निर्णय लेने, बजट बनाने और रणनीतिक योजना का समर्थन करने के लिए सटीक मात्रात्मक विश्लेषण की आवश्यकता होती है।
विशेष मामले
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व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। कॉन्टेंगो बनाम बैकवर्डेशन कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। कॉन्टेंगो बनाम बैकवर्डेशन कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। कॉन्टेंगो बनाम बैकवर्डेशन कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
डब्ल्यूटीआई क्रूड ऑयल टर्म स्ट्रक्चर उदाहरण - ऐतिहासिक संदर्भ
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| दिनांक/घटना | बाज़ार राज्य | हाजिर कीमत | 12एम फैलाव | मुख्य चालक |
|---|---|---|---|---|
| अप्रैल 2020 (कोविड) | खड़ी कंटेंगो | $15-18/बीबीएल | +$15 सामग्री | भंडारण पूर्ण है; मांग पतन |
| अक्टूबर 2021 (रिकवरी) | मंदी बदला | $82/बीबीएल | -$8 पिछड़ापन | ओपेक+ में कटौती; वसूली की मांग |
| मार्च 2022 (यूक्रेन युद्ध) | गहरा पिछड़ापन | $120/बीबीएल | -$20 पिछड़ापन | आपूर्ति झटका; रूसी तेल प्रतिबंध |
| जून 2023 (सामान्यीकरण) | मध्यम कंटेंगो | $70/बीबीएल | +$3 सामग्री | मांग अनिश्चितता; पर्याप्त आपूर्ति |
| जनवरी 2024 (मध्य पूर्व) | हल्का पिछड़ापन | $77/बीबीएल | -$2 पिछड़ापन | लाल सागर व्यवधान; मामूली ड्रा |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
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क्या कॉन्टैंगो या बैकवर्डेशन लॉन्ग कमोडिटी निवेशकों के लिए बेहतर है?
बैकवर्डेशन आम तौर पर लंबी कमोडिटी वायदा निवेशकों के लिए बेहतर होता है क्योंकि यह एक सकारात्मक रोल यील्ड उत्पन्न करता है - निकट-महीने के महंगे अनुबंधों को बेचना और सस्ते स्थगित अनुबंधों को खरीदना। कॉन्टैंगो एक प्रतिकूल स्थिति पैदा करता है: रोलिंग का मतलब है निकट के अनुबंधों को सस्ते में बेचना और दूर के अनुबंधों को महंगा खरीदना। अनुभवजन्य अध्ययनों से पता चलता है कि कॉन्टैंगो बाजारों में लंबे समय तक चलने वाले कमोडिटी वायदा रिटर्न का लगभग दो-तिहाई नकारात्मक रोल यील्ड ड्रैग से आता है, जबकि पिछड़े बाजार फ्लैट स्पॉट कीमतों के साथ भी 5-10% वार्षिक रोल रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं। इस कारण से, कमोडिटी ईटीएफ निवेशकों को शब्द संरचना आकार की बारीकी से निगरानी करनी चाहिए।
बाज़ार को पिछड़ेपन की ओर ले जाने वाला कारण क्या है?
बैकवर्डेशन तब होता है जब निकट अवधि की भौतिक आपूर्ति मांग के सापेक्ष कम होती है, जिससे तत्काल डिलीवरी भविष्य की डिलीवरी से अधिक मूल्यवान हो जाती है। प्रमुख चालकों में शामिल हैं: इन्वेंट्री का बहु-वर्षीय न्यूनतम स्तर पर गिरना; आपूर्ति में व्यवधान (भूराजनीतिक घटनाएँ, चरम मौसम, बुनियादी ढाँचे की विफलता); मौसमी मांग शिखर (सर्दियों में प्राकृतिक गैस, गर्मियों में गैसोलीन); और शॉर्ट-कवरिंग का दबाव, क्योंकि सट्टा शॉर्ट्स निकट-महीने के अनुबंधों को वापस खरीदते हैं। पिछड़ापन बाजार से एक संकेत है कि अभी भौतिक आपूर्ति पर दबाव है, भले ही बाजार बाद में सामान्यीकरण की उम्मीद करता हो।
इंडेक्स फंड टर्म संरचना को कैसे प्रभावित करते हैं?
कमोडिटी इंडेक्स फंड (जीएससीआई, ब्लूमबर्ग कमोडिटी इंडेक्स) निश्चित समय पर निकट महीने से अगले महीने तक यंत्रवत् रोलिंग वायदा द्वारा लंबे समय तक एक्सपोजर बनाए रखते हैं। स्थगित अनुबंधों की यह पूर्वानुमानित खरीद और निकट अनुबंधों की बिक्री से रोल तिथियों के निकट कॉन्टेंगो घटता बढ़ जाता है क्योंकि इंडेक्स फंड स्थगित महीनों में कीमतें बढ़ाते हैं। शैक्षणिक अनुसंधान ने इस 'इंडेक्स रोल प्रभाव' को विशेष रूप से तेल में प्रलेखित किया है, जिससे पता चलता है कि इंडेक्स फंड मैकेनिकल रोलिंग ने कॉन्टैंगो को तेज बना दिया है और रोल की लागत अन्यथा की तुलना में अधिक है।
सामान्य पिछड़ेपन का सिद्धांत क्या है?
कीन्स और हिक्स द्वारा विकसित सामान्य पिछड़ेपन के सिद्धांत का तर्क है कि कमोडिटी उत्पादक जो वायदा बेचकर अपने भविष्य के उत्पादन को रोकते हैं, उन्हें सट्टेबाजों को व्यापार के लंबे पक्ष को लेने के लिए लुभाने के लिए वायदा खरीदारों को अपेक्षित भविष्य के स्पॉट मूल्य से कम छूट की पेशकश करनी चाहिए। इसका मतलब यह है कि उत्पादकों के मूल्य जोखिम को वहन करने के लिए सट्टा दीर्घाओं के मुआवजे के रूप में वायदा की कीमत पिछड़ेपन (अपेक्षित भविष्य के स्थान से नीचे) में की जानी चाहिए। अनुभवजन्य रूप से, साक्ष्य मिश्रित है: कुछ कमोडिटी बाजार अनुमानित सकारात्मक जोखिम प्रीमियम दिखाते हैं, जबकि अन्य (विशेष रूप से कॉन्टैंगो में) नहीं दिखाते हैं।
कमोडिटी ईटीएफ निवेशकों को कॉन्टैंगो पर कैसे प्रतिक्रिया देनी चाहिए?
कॉन्टैंगो ड्रैग के बारे में जानने वाले निवेशकों के पास कई रणनीतियाँ हैं: (1) भौतिक रूप से समर्थित ईटीएफ (एक सीमित सीमा तक सोना, चांदी, तेल के लिए उपलब्ध) का उपयोग करें जो रोल लागत से बचते हैं; (2) कमोडिटी उत्पादक शेयरों में निवेश करें जिनमें रोल लागत के बिना अंतर्निहित कमोडिटी एक्सपोज़र हो; (3) 'उन्नत रोल' रणनीतियों का उपयोग करें जो यांत्रिक रूप से निकटतम महीने में रोल करने के बजाय सबसे सस्ते उपलब्ध आस्थगित महीने में रोल करें; (4) स्वाभाविक रूप से पिछड़े शब्द संरचनाओं के साथ वस्तुओं की ओर झुकाव; या (5) सुलभ भंडारण बुनियादी ढांचे (जैसे, सोने की तिजोरी) के साथ भंडारण योग्य वस्तुओं के लिए सीधे हाजिर बाजार में निवेश करें।
डब्ल्यूटीआई-ब्रेंट शब्द संरचना विचलन क्या है?
अलग-अलग आपूर्ति-मांग गतिशीलता के कारण डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल और ब्रेंट कच्चे तेल में अक्सर अलग-अलग शब्द संरचना आकार होते हैं। डब्ल्यूटीआई की शब्द संरचना कुशिंग, ओक्लाहोमा में अमेरिकी घरेलू भंडारण और अमेरिकी शेल उत्पादन स्तर से काफी प्रभावित है, जबकि ब्रेंट उत्तरी सागर उत्पादन और अंतरराष्ट्रीय आपूर्ति-मांग संतुलन को दर्शाता है। 2020 के दौरान, WTI ने चरम कॉन्टेंगो में प्रवेश किया, जबकि ब्रेंट अधिक मध्यम रहा - WTI की कुशिंग-विशिष्ट भंडारण बाधा ने इसके भौतिक आधार को तेजी से अलग कर दिया। इन संरचनात्मक अंतरों को समझना ऊर्जा व्यापारियों के लिए दो बेंचमार्क पर स्थिति निर्धारित करना महत्वपूर्ण है।
ईआईए इन्वेंट्री डेटा टर्म संरचना को कैसे प्रभावित करता है?
अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (ईआईए) प्रत्येक बुधवार को साप्ताहिक पेट्रोलियम इन्वेंट्री रिपोर्ट प्रकाशित करता है, जिसमें कच्चे तेल, गैसोलीन और डिस्टिलेट स्टॉक को कवर किया जाता है। ये रिपोर्टें तेल और प्राकृतिक गैस की कीमतों के लिए सबसे अधिक बाजार-परिवर्तनशील अनुसूचित डेटा रिलीज़ हैं। अपेक्षा से अधिक बड़ी इन्वेंट्री बिल्ड स्पॉट कीमतों को कमजोर करती है और कॉन्टैंगो को समतल या तेज करती है, जबकि एक बड़ा ड्रा स्पॉट कीमतों को मजबूत करता है और कॉन्टैंगो को संकीर्ण करता है या बाजार को पिछड़ेपन की ओर धकेलता है। व्यावसायिक ऊर्जा व्यापारी निकट अवधि की संरचना स्थिति के प्राथमिक चालक के रूप में मौसमी मानदंडों के सापेक्ष इन्वेंट्री स्तर को बारीकी से ट्रैक करते हैं।
सामान्य गलतियां जिनसे बचना है
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- !वायदा कीमतों की दिशा के साथ वायदा वक्र आकार (कंटैंगो/बैकवर्डेशन) को भ्रमित करना - एक बाजार पिछड़ेपन में हो सकता है और फिर भी एकमुश्त कीमत में वृद्धि हो सकती है।
- !प्रतिशत परिवर्तनों के बजाय पूर्ण मूल्य अंतर के आधार पर रोल उपज की गणना - निष्पक्ष तुलना के लिए रोल प्रतिशत को वार्षिक किया जाना चाहिए।
- !यह मानते हुए कि पिछड़ापन हमेशा वस्तुओं को खरीदने के लिए एक अच्छे समय का संकेत देता है - यदि इन्वेंट्री तंग रहती है तो कीमतों में गिरावट के बावजूद पिछड़ापन जारी रह सकता है और बढ़ सकता है।
- !लंबे समय तक चलने वाले कमोडिटी ईटीएफ रिटर्न पर कॉन्टैंगो के प्रभाव को नजरअंदाज करते हुए - तेजी से बढ़ते कॉन्टैंगो बाजारों में रोल लागत आसानी से सालाना 10% से अधिक हो सकती है।
- !प्रासंगिक हाजिर कीमत की गलत पहचान - एलएमई धातुओं के लिए, नकद कीमत हाजिर है; तेल के लिए, निकटतम सक्रिय माह को कभी-कभी 'स्पॉट' के रूप में उपयोग किया जाता है, भले ही यह तकनीकी रूप से एक वायदा अनुबंध है।
विशेष टिप
टर्म संरचना स्थिरता का सामान्यीकृत माप प्राप्त करने के लिए स्पॉट मूल्य के प्रतिशत के रूप में 1-12 महीने के वायदा प्रसार को ट्रैक करें। -10% (बैकवर्डेशन) का डब्ल्यूटीआई प्रसार ऐतिहासिक रूप से रोल्ड लॉन्ग पोजीशन पर अगले 12 महीने के रिटर्न के लिए एक मजबूत सकारात्मक संकेत है; +10% (तीव्र कॉन्टेंगो) का प्रसार ऐतिहासिक रूप से लंबे निवेशकों के लिए नकारात्मक रहा है।
क्या आप जानते हैं?
माना जाता है कि 'कंटैंगो' शब्द की उत्पत्ति 19वीं सदी के ब्रिटिश स्टॉक एक्सचेंज शब्दावली से हुई है, जिसका उपयोग निपटान में देरी के लिए भुगतान किए जाने वाले प्रीमियम के लिए किया जाता है। शीघ्र डिलीवरी के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम का वर्णन करने के लिए विपरीत शब्द 'बैकवर्डेशन' (पिछली, विपरीत दिशा से) का उपयोग किया गया था। दोनों शब्द इक्विटी निपटान से कमोडिटी वायदा बाजारों में चले गए और अब दुनिया भर में मानक उद्योग शब्दावली हैं।
संदर्भ
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