Liquidation Preference Calculator

ફાઇનાન્સ અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટમાં પ્રોફેશનલ્સ ગણતરીઓ ચકાસવા, અંકગણિતની ભૂલો ઘટાડવા અને અનુપાલન હેતુઓ માટે સહકર્મીઓ, ગ્રાહકો અથવા નિયમનકારી સંસ્થાઓ સાથે દસ્તાવેજીકૃત, ઓડિટ અને શેર કરી શકાય તેવા સુસંગત પરિણામો ઉત્પન્ન કરવા માટે તેમના પ્રમાણભૂત વિશ્લેષણાત્મક કાર્યપ્રવાહના ભાગ રૂપે લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સનો ઉપયોગ કરે છે.

યુનિવર્સિટીના પ્રોફેસરો અને પ્રશિક્ષકો કોર્સ સામગ્રી, હોમવર્ક સોંપણીઓ અને પરીક્ષાની તૈયારીના સંસાધનોમાં લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સનો સમાવેશ કરે છે, જે વિદ્યાર્થીઓને મેન્યુઅલ ગણતરીઓ તપાસવા, ઇનપુટ-આઉટપુટ સંબંધો વિશે અંતર્જ્ઞાન બનાવવા અને અંકગણિતને બદલે વૈચારિક સમજણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની મંજૂરી આપે છે.

કન્સલ્ટન્ટ્સ અને સલાહકારો ક્લાયન્ટ મીટિંગ્સ દરમિયાન વિવિધ દૃશ્યોને ઝડપથી મોડેલ કરવા માટે લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સનો ઉપયોગ કરે છે, જે પ્રશ્નોના વાસ્તવિક સમયની શોધને સક્ષમ કરે છે જે અન્યથા વિગતવાર સ્પ્રેડશીટ-આધારિત વિશ્લેષણ અને રિપોર્ટિંગ માટે ઓફિસમાં પાછા ફરવાની જરૂર પડશે.

વ્યક્તિગત વપરાશકર્તાઓ વ્યક્તિગત આયોજનના નિર્ણયો માટે લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ પર આધાર રાખે છે - વિકલ્પોની તુલના કરવી, સેવા પ્રદાતાઓ પાસેથી પ્રાપ્ત અવતરણોની ચકાસણી કરવી, તૃતીય-પક્ષની ગણતરીઓ તપાસવી અને વિશ્વાસ કેળવવો કે મહત્વપૂર્ણ નિર્ણય પાછળના નંબરોની ગણતરી યોગ્ય રીતે અને સતત કરવામાં આવી છે.

સૌથી સામાન્ય લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ સ્ટ્રક્ચર શું છે?

ફેનવિક એન્ડ વેસ્ટના સિલિકોન વેલી વેન્ચર કેપિટલ સર્વે અનુસાર, 90% થી વધુ યુએસ સાહસ સોદા 1x બિન-ભાગીદારી લિક્વિડેશન પસંદગીનો ઉપયોગ કરે છે - જે સૌથી પ્રમાણભૂત અને સ્થાપક-મૈત્રીપૂર્ણ માળખું માનવામાં આવે છે. 1xનો અર્થ છે કે રોકાણકારો સામાન્ય ધારકો સમક્ષ તેમની રોકાણ કરેલી મૂડીના 1x ભાગ મેળવે છે અને બિન-ભાગીદારીનો અર્થ છે કે તેઓ તે પસંદગીને લેવા અથવા સામાન્ય સ્ટોકમાં રૂપાંતરિત કરવા અને પ્રમાણસર વહેંચણી વચ્ચે પસંદગી કરે છે. તંદુરસ્ત બજારોમાં 2x અને ઉચ્ચ ગુણાંક દુર્લભ છે પરંતુ મંદી દરમિયાન વધુ સામાન્ય બની જાય છે. યુ.એસ.માં અન્ય બજારોની તુલનામાં સહભાગી પસંદગી (જેને સંપૂર્ણ સહભાગિતા પણ કહેવાય છે) ઓછી સામાન્ય છે, લગભગ 10-20% સોદામાં દેખાય છે, જે ઘણીવાર પછીની અથવા ડાઉન-માર્કેટ પરિસ્થિતિઓ તરફ ભાર મૂકે છે.

લિક્વિડેશન પસંદગી ક્યારે શરૂ થાય છે?

લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ કોઈપણ લિક્વિડેશન ઇવેન્ટમાં લાગુ થાય છે - જે, VC ટર્મ શીટમાં, માત્ર કંપનીના વિસર્જનને જ નહીં પરંતુ મર્જર અને એક્વિઝિશન અને ક્યારેક IPOનો પણ સમાવેશ કરવા માટે વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવે છે. જ્યારે કંપની વેચવામાં આવે છે અથવા ફડચામાં જાય છે ત્યારે પસંદગી શરૂ થાય છે, જે ક્રમમાં આવક વહેંચવામાં આવે છે તે નક્કી કરે છે. IPO પર, પ્રિફર્ડ સ્ટોક સામાન્ય રીતે આપમેળે સામાન્યમાં રૂપાંતરિત થાય છે (બધા રોકાણકારો રૂપાંતરિત થાય છે, પસંદગીના માળખાને દૂર કરીને). આ રૂપાંતરણ શા માટે IPO એ સ્થાપકો માટે શ્રેષ્ઠ પરિણામ છે — પસંદગીનો ધોધ અદૃશ્ય થઈ જાય છે. જો કે, હસ્તાંતરણ અને વ્યૂહાત્મક સંપાદન કેટલીકવાર પસંદગીને ટ્રિગર કરે છે, જે નાટકીય રીતે સ્થાપક અને કર્મચારીની આવકને અસર કરે છે.

સહભાગી અને બિન-ભાગીદાર પ્રિફર્ડ વચ્ચે શું તફાવત છે?

બિન-ભાગીદારી પ્રિફર્ડ: રોકાણકારો (a) તેમની લિક્વિડેશન પસંદગીની રકમ અથવા (b) સામાન્ય સ્ટોકમાં રૂપાંતરિત થાય છે અને તમામ આવકમાંથી તેમનો પ્રો-રેટા હિસ્સો મેળવે છે. તેઓ બંને કરી શકતા નથી. બિન-ભાગીદારી વધુ સ્થાપક-મૈત્રીપૂર્ણ છે કારણ કે જ્યારે કંપનીનું મૂલ્ય ઊંચું હોય ત્યારે રોકાણકારો સામાન્યમાં રૂપાંતરિત થાય છે અને સામાન્ય ધારકોને પ્રમાણસર આવક મળે છે. સહભાગી પ્રિફર્ડ (ડબલ-ડીપિંગ): રોકાણકારો પ્રથમ તેમની લિક્વિડેશન પસંદગી મેળવે છે અને પછી સામાન્યમાં રૂપાંતરિત થાય છે અને બાકીની આવકમાં શેર કરે છે. સ્થાપકો માટે આ વધુ ખરાબ છે કારણ કે રોકાણકારોને બે વાર ચૂકવણી કરવામાં આવે છે - એકવાર પસંદગી દ્વારા, એક વખત રૂપાંતરણ દ્વારા. કેપ્ડ પાર્ટિસિપેશન: એક હાઇબ્રિડ કે જે કેપ હિટ થાય તે પહેલા રોકાણકારોના કુલ વળતરને નિર્દિષ્ટ બહુવિધ (દા.ત. 3x) સુધી મર્યાદિત કરે છે, જે પછી બધી આવક સામાન્ય થઈ જાય છે.

લિક્વિડેશન પસંદગી કર્મચારી સ્ટોક વિકલ્પોને કેવી રીતે અસર કરે છે?

કર્મચારી સ્ટોક ઓપ્શન્સ જ્યારે કસરત કરવામાં આવે ત્યારે સામાન્ય શેરમાં રૂપાંતરિત થાય છે, જે વિકલ્પ ધારકોને સામાન્ય સ્ટોક ધરાવતા સ્થાપકોની જેમ જ લિક્વિડેશન વોટરફોલને આધીન બનાવે છે. જ્યારે કોઈ કંપની પાસે મોટી સંચિત પસંદગીની લિક્વિડેશન પસંદગીઓ હોય છે, ત્યારે કર્મચારી વિકલ્પ ધારકો (જે સામાન્ય માલિકી ધરાવે છે) કુલ પસંદગીના સ્ટેકની નીચે સંપાદનમાં થોડું અથવા કંઈ પ્રાપ્ત કરી શકે છે. આ ખાસ કરીને સમસ્યારૂપ છે જ્યારે કર્મચારીઓ ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન પર જોડાય છે (મોટા પસંદગીના રાઉન્ડ પછી) અને સંપૂર્ણ લિક્વિડેશન પસંદગીનું ચિત્ર જોઈ શકતા નથી. લિક્વિડેશન પસંદગીઓના અસ્તિત્વ અને કદ સહિત, ઇક્વિટી ગ્રાન્ટ મૂલ્યને વાસ્તવિક રીતે સંચાર કરવાની કંપનીઓની જવાબદારી છે, જેથી કર્મચારીઓ તેમના વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરવા વિશે જાણકાર નિર્ણયો લઈ શકે.

લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ ઓવરહેંગ શું છે?

લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ ઓવરહેંગ એ તમામ પસંદગીના રાઉન્ડમાં કુલ સંચિત લિક્વિડેશન પસંદગીઓનો ઉલ્લેખ કરે છે જે સામાન્ય શેરધારકોને કોઈપણ બહાર નીકળવાની પ્રક્રિયા પ્રાપ્ત થાય તે પહેલાં સંતુષ્ટ થવી જોઈએ. 2020-2021 ના ​​પીક ફંડિંગ વાતાવરણ દરમિયાન, ઘણા સ્ટાર્ટઅપ્સે ઉચ્ચ મૂલ્યાંકન પર મોટા રાઉન્ડ ઉભા કર્યા, પ્રચંડ પસંદગીના સ્ટેક્સ બનાવ્યા. ઉચ્ચ વેલ્યુએશન પર કુલ પસંદગીની મૂડીમાં $100M+ એકત્ર કરનાર કંપનીઓએ બજાર સુધારણાનો સામનો કરવો પડ્યો જ્યાં વાસ્તવિક એક્ઝિટ વેલ્યુએશન કુલ પ્રેફરન્સ સ્ટેકથી નીચું હતું - સ્થાપકો અને કર્મચારીઓને એક્વિઝિશનમાં પણ ઓછી કે કોઈ આવક સાથે છોડીને જે પરંપરાગત રીતે સફળ એક્ઝિટ ગણવામાં આવશે. પ્રેફરન્સ ઓવરહેંગને સમજવું અને તેનું સંચાલન કરવું એ જવાબદાર ભંડોળ ઊભુ કરવાનું એક મહત્વપૂર્ણ તત્વ છે.

શું લિક્વિડેશન પસંદગીઓને દૂર કરી શકાય છે?

લિક્વિડેશન પસંદગીઓ વાટાઘાટ કરી શકાય તેવી છે - ટર્મ શીટમાં બધું જ વાટાઘાટ કરી શકાય તેવું છે. જો કે, રોકાણકારો લિક્વિડેશન પસંદગીઓને મૂળભૂત ડાઉનસાઇડ પ્રોટેક્શન મિકેનિઝમ તરીકે જુએ છે, જે બહુવિધ અને સહભાગિતાને સૌથી વિવાદાસ્પદ વસ્તુઓ બનાવે છે. સ્થાપકો પાસે સૌથી વધુ વાટાઘાટોનો લાભ હોય છે જ્યારે: તેમની પાસે બહુવિધ સ્પર્ધાત્મક ટર્મ શીટ્સ હોય છે, તેમના મેટ્રિક્સ અસાધારણ હોય છે (મજબૂત વૃદ્ધિ અને ઉત્પાદન-માર્કેટ યોગ્યતા દર્શાવે છે), બજારની સ્થિતિ સ્થાપકોની તરફેણ કરતી હોય છે (ઉદ્યોગ માટે બુલ માર્કેટ), અથવા તેઓ સ્થાપક-ફ્રેંડલી શરતો માટે પ્રતિષ્ઠા ધરાવતા રોકાણકારો પાસેથી ઉછેર કરતા હોય છે. 2x થી ઘટાડીને 1x સહભાગી અથવા સહભાગીમાંથી બિન-ભાગીદારી કરવાથી સ્થાપક અર્થશાસ્ત્રમાં અર્થપૂર્ણ સુધારો થઈ શકે છે. સૌથી સ્થાપક-મૈત્રીપૂર્ણ માળખું 1x બિન-ભાગીદારી છે — આમાંથી કોઈપણ વિચલનનું કાળજીપૂર્વક વિશ્લેષણ કરવું જોઈએ.

લિક્વિડેશન પ્રાધાન્યતા લિક્વિડેશન પ્રાધાન્યતાથી કેવી રીતે અલગ છે?

લિક્વિડેશન પ્રેફરન્સ એ બહુવિધ (1x, 2x) નો સંદર્ભ આપે છે જે પ્રાધાન્ય ધરાવતા શેરધારકોને સામાન્ય પહેલાં પ્રાપ્ત થાય છે. લિક્વિડેશન અગ્રતા (અથવા વરિષ્ઠતા) એ ક્રમનો સંદર્ભ આપે છે જેમાં વિવિધ પસંદગીની શ્રેણી ચૂકવવામાં આવે છે. સ્ટાન્ડર્ડ સ્ટ્રક્ચરમાં, સૌથી તાજેતરનો રાઉન્ડ (સિરીઝ C) અગાઉના રાઉન્ડ (સિરીઝ B, સિરીઝ A, સીડ) પહેલાં ચૂકવવામાં આવે છે - એક માળખું જેને 'લાસ્ટ-ઇન, ફર્સ્ટ-આઉટ' અથવા 'LIFO' લિક્વિડેશન સિનિયોરિટી કહેવાય છે. કેટલાક સોદા પરી પાસુ લિક્વિડેશનનો ઉપયોગ કરે છે (રોકાણની રકમ દ્વારા પ્રો-રેટાના આધારે તમામ પસંદગીની શ્રેણી સમાન રીતે વહેંચવામાં આવે છે), જે એન્જલ અને સીડ રાઉન્ડમાં વધુ સામાન્ય છે. પ્રેફરન્સ મલ્ટિપલ અને સિનિયોરિટી ઓર્ડરનું સંયોજન સંપૂર્ણ લિક્વિડેશન વોટરફોલ અને દરેક શેરધારકની વાસ્તવિક આવકને આપેલ કોઈપણ એક્ઝિટ વેલ્યુએશન પર નિર્ધારિત કરે છે.