Cap Table Calculator

Investor due diligence: leverer nøjagtige cap-tabeller til potentielle serie A/B-investorer. Denne applikation bruges almindeligvis af fagfolk, der har brug for præcise kvantitative analyser for at understøtte beslutningstagning, budgettering og strategisk planlægning inden for deres respektive områder

409A værdiansættelsesinput: Giver aktieklassestruktur og seneste transaktionspriser. Brancheudøvere stoler på denne beregning for at benchmarke ydeevne, sammenligne alternativer og sikre overholdelse af etablerede standarder og lovmæssige krav

Employee Equity Education: Forklaring af optionstildelingsværdi i sammenhæng med total cap-tabellen. Akademiske forskere og studerende bruger denne beregning til at validere teoretiske modeller, fuldføre kursusopgaver og udvikle en dybere forståelse af de underliggende matematiske principper

Exit-provenuet-modellering: løbende vandfaldsanalyser til bestyrelsens beslutningstagning. Finansanalytikere og planlæggere inkorporerer denne beregning i deres arbejdsgange for at producere nøjagtige prognoser, evaluere risikoscenarier og præsentere datadrevne anbefalinger til interessenter

Sekundære salgsforhandlinger: modellering af udvandingsvirkningen af ​​foreslåede sekundære transaktioner. Denne applikation bruges almindeligvis af fagfolk, der har brug for præcise kvantitative analyser for at understøtte beslutningstagning, budgettering og strategisk planlægning inden for deres respektive områder

Hvilke oplysninger indeholder en cap-tabel?

En komplet cap-tabel indeholder: aktionærnavne og kontaktoplysninger, aktieklasse (fælles, Series Seed-foretrukket, Series A-foretrukket osv.), antal aktier, der besiddes, pris betalt pr. aktie, tildelingsdato og optjeningsplan (for optioner og begrænsede aktier), samlet procentdel af ejerskab (grundlæggende og fuldt udvandet), certifikatnumre og juridiske detaljer, konverteringsforhold (for foretrukne til almindelige) og andre økonomiske præferencer for likvidationsrettigheder. De fleste cap table-software (Carta, Pulley, Capshare) opretholder også et komplet revisionsspor for hver transaktion - udstedelser, overførsler, annulleringer, øvelser - og kan generere 409A-vurderinger, Section 409A-optionstildelingsoverholdelsesregistre og investorrapporteringsdokumenter.

Hvad er forskellen mellem basisaktier og fuldt udvandede aktier?

Basisaktier (eller ufortyndede) tæller kun de aktier, der i øjeblikket er udstedt og udestående - stifteraktier plus aktier udstedt til investorer og medarbejdere, der har udnyttet optioner. Fuldt udvandede aktier tilføjer alle potentielle aktier: uudnyttede aktieoptioner (optjent og uoptjent), ikke-udstedt optionspulje, warrants og konvertible instrumenter (SAFE'er, noter) på en som-konverteret basis. Fuldt udvandede aktietal er typisk 15-30 % højere end basisaktier for tidlige selskaber med store optionspuljer. Investorer beregner altid ejerskab på et fuldt udvandet grundlag, og stiftere bør altid modellere deres ejerskab på et fuldt udvandet grundlag for at forstå deres sande økonomiske position.

Hvad er en 409A-vurdering, og hvorfor er den vigtig for cap-tabeller?

En 409A-vurdering er en uafhængig vurdering af en privat virksomheds almindelige aktiemarkedsværdi, som kræves af Internal Revenue Code Section 409A for at fastsætte udnyttelseskursen for aktieoptioner. Optioner skal tildeles til eller over fair markedsværdi for at undgå strafskattebehandling for ansatte (øjeblikkelig indkomstanerkendelse plus en 20 % strafskat). For nystartede virksomheder er 409A-værdiansættelsen næsten altid væsentligt under den foretrukne aktiekurs, der betales af investorer (på grund af likvidationspræferencer og andre rettigheder, som præferenceaktier har). Virksomheder skal opnå en ny 409A værdiansættelse mindst hver 12. måned eller inden for 90 dage efter en væsentlig begivenhed (ny finansieringsrunde, større forretningsudviklingsmilepæl), der kan påvirke værdiansættelsen. 409A-vurderinger koster typisk $1.000-$5.000 fra kvalificerede vurderingsudbydere.

Hvordan fungerer et likvidationspræferencevandfald?

Et likvidationspræferencevandfald bestemmer den rækkefølge og det beløb, hver aktionær modtager ved et opkøb, fusion eller opløsning. I en typisk struktur modtager foretrukne aktionærer deres likvidationspræference (deres oprindelige investering tilbage eller 1x-2x deres investering for mere aggressive vilkår), før et eventuelt provenu uddeles til almindelige aktionærer. Ikke-deltagende foretrukne betyder, at investorer vælger mellem at tage deres præference ELLER konvertere til fælles og dele proportionalt. At deltage i foretrukken betyder, at investorer tager deres præference OG derefter deltager i det resterende provenu, som om det var konverteret til almindeligt (double dipping). Flere likvidationspræferencestakke i serie A, B og C skaber et komplekst vandfald, der dramatisk reducerer almindelige aktionærers indtægter ved lavere exit-værdiansættelser - stiftere og medarbejdere modtager muligvis intet i exits under den samlede likvidationspræferencestak.

Hvilken software skal startups bruge til at administrere deres cap table?

Cap table-software er afgørende efter enhver væsentlig finansieringsbegivenhed. De førende muligheder er Carta (mest brugt; omfattende funktioner, herunder 409A-vurderinger, ESOP-administration og investorrapportering; brugt af 40.000+ virksomheder), Pulley (understøttet af Y Combinator; opstartsvenlig prissætning; stærke integrationer), Capshare (nu en del af Carta) og Shoobx (nu Fidelity Private Shares). For virksomheder i meget tidlige stadier (pre-seed, før nogen væsentlig finansiering), er et regneark acceptabelt, men det bør migreres til korrekt software, før seed-runden lukker. Excel/Google Sheets-grænsetabeller bliver fejltilbøjelige og juridisk risikable, når der er flere aktieklasser, optionstildelinger og konvertible instrumenter at spore.

Hvornår skal en stifter anmode om et sekundært salg af deres aktier?

Grundlæggerens sekundære salg - hvor grundlæggere sælger nogle af deres eksisterende aktier til nye investorer i stedet for virksomheden, der rejser primær kapital - er mere og mere almindeligt på senere stadier. De fleste ventureinvestorer kræver stifterens samtykke (og nogle gange medsalgsrettigheder) for sekundære transaktioner. Sekundært salg er typisk tilladt fra serie B eller C og er ofte struktureret, så grundlæggere kan sælge 10-20% af deres beholdninger i forbindelse med en ny runde. De vigtigste fordele er at give stiftere personlig likviditet uden at kræve en exit, og at reducere det incitamentspres, der kan føre til for tidlige exits. Investorer støtter generelt beskedne stiftersekundære, fordi stiftere med en vis likviditet er mindre bekymrede for timing af exits af personlige økonomiske årsager.

Hvad er pro-rata rettigheder, og hvordan påvirker de grænsetabellen?

Pro-rata rettigheder (også kaldet fortegningsrettigheder eller forkøbsrettigheder) giver eksisterende investorer ret til at investere i fremtidige runder for at bevare deres ejerskabsprocent. Hvis en investor besidder 10 % efter serie A, giver de pro rata rettigheder dem mulighed for at investere 10 % af serie B-runden for at fastholde de 10 % andel. Super pro-rata rettigheder giver investorer mulighed for at investere mere, end deres ejerskabsprocent antyder. Pro-rata-rettigheder skal allokeres på tværs af alle investorer, der besidder dem, hvilket kan fortrænge nye lead-investorer, hvis mange eksisterende investorer udøver pro-rata. Af denne grund kræver serie B og C ledende investorer ofte, at eksisterende investorer giver afkald på eller reducerer deres pro rata rettigheder som en betingelse for at føre runden, hvilket skaber komplekse investorforhandlinger.