Hvad er Oil Refinery Crack Spread?
▾
Spredningen af sprækker er forskellen mellem markedsprisen på raffinerede olieprodukter (benzin, diesel, jetbrændstof) og prisen på råolie, der bruges til at fremstille dem, udtrykt pr. tønde. Det repræsenterer den teoretiske bruttoraffineringsmargin - hvad et raffinaderi tjener for at 'krakke' råolie til dets mere værdifulde raffinerede komponenter. Udtrykket kommer fra raffinaderiprocessen med at krakelere tunge kulbrintemolekyler til lettere, mere værdifulde brændstoffer. Crack-spreads er den primære metrik til vurdering af raffinaderiets rentabilitet og handles aktivt som spread-kontrakter på CME's NYMEX-børs, hvilket giver raffinaderier mulighed for at afdække deres bruttomargin og spekulanter til at tage synspunkter på spændet mellem råolie- og produktpriser. De mest almindeligt nævnte crack spread-konfigurationer er: 3-2-1 crack spread (3 tønder råolie producerer 2 tønder benzin og 1 tønde destillat/diesel) og 5-3-2 crack spreaden (5 tønder rå → 3 tønder benzin + 2 tønder destillat). 3-2-1 crack-spredningen i USD pr. tønde er beregnet som: (2/3 × benzinpris + 1/3 × destillatpris) − råoliepris. Alle priser er i dollars pr. tønde (benzin og destillat er typisk angivet i cent pr. gallon og skal omregnes: gange med 42 gallons/tønde). Spredninger af revner er meget sæsonbetonede: Benzinspredninger udvides om foråret, efterhånden som raffinaderier begynder at producere sommerbenzin (en dyrere formulering), og spredning af destillatrevner udvides om efteråret, efterhånden som efterspørgslen efter fyringsolie stiger forud for vinteren. Under forsyningsafbrydelser - raffinaderiafbrydelser, orkaner i Den Mexicanske Golf, rørledningsfejl - kan sprækkespredninger stige dramatisk, efterhånden som produktforsyningen strammes, mens råolie forbliver tilgængelig.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Formel
▾
Beregning af olieraffinaderimargin:
Trin 1: Indsaml den aktuelle NYMEX RBOB-benzinpris ($/gallon), NYMEX ULSD-pris ($/gallon) og WTI-råoliepris ($/tønde).
Trin 2: Konverter benzin- og dieselpriserne fra $/gallon til $/tønde ved at gange med 42 (liter pr. tønde).
Trin 3: Beregn 3-2-1 revnespredningen: CS = (2 × Benzin_$/tønde + 1 × Destillat_$/tønde) / 3 − WTI_$/tønde.
Trin 4: For 1-1-1-revnen: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) eller (Diesel_$/bbl − WTI) for den specifikke produkt-crack.
Trin 5: Sammenlign spredningen af sprækken med raffinaderiets driftsomkostninger (typisk 5-10 USD/tønde for et komplekst amerikansk raffinaderi) for at bestemme rentabiliteten.
Trin 6: Vurder sæsonbestemte mønstre: sommer = benzinsæson (udvid benzinrevnen), vinter = destillatsæson.
Trin 7: Til afdækning skal du beregne andelen af råolie-input og produktoutput for at dimensionere revnespredningshækken korrekt.
Hvert trin bygger på det foregående og kombinerer komponentberegningerne til et omfattende resultat af olieraffinaderimarginen. Formlen fanger de matematiske sammenhænge, der styrer olieraffinaderiets marginadfærd.Variabelbeskrivelse
▾
| Symbol | Navn | Enhed | Beskrivelse |
|---|---|---|---|
| CS_321 | 3-2-1 Knækspredning | USD per barrel | Bruttoraffineringsmargin ved brug af 3 tønder råolie til fremstilling af 2 tønder benzin + 1 tønde destillat. |
| P_gasoline | RBOB Benzin Pris | USD per gallon | NYMEX RBOB omformuleret blandingsmateriale til Oxygenatblanding (benzin benchmark) pris. |
| P_distillate | ULSD destillat pris | USD per gallon | P_destillate-parameteren repræsenterer et vigtigt kvantitativt input i beregningen af olieraffinaderiets margin, målt i dens standardenhed og direkte indflydelse på det beregnede resultat gennem den matematiske formel |
| P_crude | WTI råoliepris | USD per barrel | P_crude-parameteren repræsenterer et vigtigt kvantitativt input i beregningen af olieraffinaderiets margin, målt i dens standardenhed og direkte indflydelse på det beregnede resultat gennem den matematiske formel |
| Yield_gasoline | Benzinydelse | percent | Andel af den rå tønde omdannet til benzin; typisk 40-50 % for amerikanske raffinaderier. |
| NRM | Netto raffinaderimargin | USD per barrel | Brutto spredning af revner minus driftsomkostninger (energi, arbejdskraft, vedligeholdelse); raffineret raffinaderi rentabilitetsmål. |
Sådan Oil Refinery Crack Spread
▾
- 1Indsaml den aktuelle NYMEX RBOB-benzinpris ($/gallon), NYMEX ULSD-pris ($/gallon) og WTI-råoliepris ($/tønde).
- 2Konverter benzin- og dieselpriserne fra $/gallon til $/tønde ved at gange med 42 (gallons pr. tønde).
- 3Beregn 3-2-1 revnespredningen: CS = (2 × Benzin_$/tønde + 1 × Destillat_$/tønde) / 3 − WTI_$/tønde.
- 4For 1-1-1-revnen: CS = (Gasoline_$/bbl − WTI) eller (Diesel_$/bbl − WTI) for den specifikke produkt-crack.
- 5Sammenlign spredningen af sprækken med raffinaderiets driftsomkostninger (typisk $5-10/tønde for et komplekst amerikansk raffinaderi) for at bestemme rentabiliteten.
- 6Vurder sæsonbestemte mønstre: sommer = benzinsæson (udvid benzinrevnen), vinter = destillatsæson.
- 7Til afdækning skal du beregne andelen af råolie-input og produktoutput for at dimensionere sprækkespredningshækken korrekt.
Løste eksempler
▾
Stærk spredning af revner; over 5-års gennemsnit på ~$25-30/tønde indikerer høj raffinaderi rentabilitet
Konvertering af benzin til $/tønde: $2,85 × 42 = $119,70; diesel til $/tønde: $3,10 × 42 = $130,20. Vægtet gennemsnitlig produktværdi: (2×119,70 + 1×130,20)/3 = 123,20 USD/tønde. At trække WTI fra ved $80,00 giver et 3-2-1 crack på $43,20/tønde. Efter typiske driftsomkostninger på 8 USD/tønde er nettoraffinaderimarginen cirka 35 USD/tønde - et meget rentabelt miljø, der ville tilskynde til maksimal råproduktion og forsinket vedligeholdelse.
Gulf Coast-raffinaderiets nedlukninger skabte produktmangel, hvilket førte til udblæsning af sprækker
Orkanen Ida lukkede næsten 25 % af den amerikanske Gulf Coast-raffinaderikapacitet i september 2021. Med råolie stadig tilgængelig til $70/tønde, men der var mangel på raffinerede produkter, eksploderede spredningen på 3-2-1 fra $18 til over $66/tønde. Raffinaderier uden for orkanzonen - på østkysten og i Midtvesten - kørte med maksimal gennemstrømning for at drage fordel af de ekstreme marginer. Dette illustrerer, hvordan produktudbudschok flytter crack-spredninger uafhængigt af råoliepriser.
Rusland leverede ~8% af EU-diesel; sanktionstruslen forårsagede en hidtil uset crack-udvidelse
Spredningen af dieselrevnen ramte rekordniveauer i 2022, da europæiske markeder prissatte det potentielle tab af russisk destillateksport. Til $75/tønde handlede diesel til en præmie på 62,5 % i forhold til råolie. Europæiske raffinaderier kørte med maksimal udnyttelse, amerikanske raffinaderier eksporterede dieselrekorder til Europa, og asiatiske raffinaderier omdirigerede laster vestpå - alt sammen tiltrukket af den ekstraordinære margin. Denne efterspørgselsreaktion normaliserede til sidst knæk, men ikke før førte diesel detailpriserne til rekordhøje niveauer i hele Europa.
3-2-1-forholdet kræver salg af produkt og køb af råolie for at låse raffineringsmarginen
For at fastholde bruttomarginen på 35 $/tønde på 100.000 fat råolie gennemstrømning, udfører raffinaderiet en 3-2-1 hedge: køb 300.000 tønder WTI råolie futures (100.000 tønder × 3 fiktivt), sælg 200.000 tønder gas, sælg 200.000 tønder af RB. 100.000 tønder ULSD futures (den 1 del). Dette låser omkring $35/tønde × 100.000 = $3,5 millioner bruttomargin uanset råvareprisbevægelser, hvilket beskytter mod et crack-spredningskollaps, mens det ofrer enhver yderligere opside.
Praktiske anvendelser
▾
Raffinaderiledelse afdækker bruttomargener med NYMEX spredningskontrakter, der repræsenterer et vigtigt anvendelsesområde for olieraffinaderimarginen i professionelle og analytiske sammenhænge, hvor nøjagtige olieraffinaderimarginberegninger direkte understøtter informeret beslutningstagning, strategisk planlægning og præstationsoptimering
Energihandlere, der spekulerer i ubalancer mellem produktudbud og efterspørgsel, der repræsenterer et vigtigt anvendelsesområde for olieraffinaderimarginen i professionelle og analytiske sammenhænge, hvor nøjagtige olieraffinaderimarginberegninger direkte understøtter informeret beslutningstagning, strategisk planlægning og ydeevneoptimering
Olieselskabets integrerede marginanalyse til kapitalallokering, der repræsenterer et vigtigt anvendelsesområde for olieraffinaderimarginen i professionelle og analytiske sammenhænge, hvor nøjagtige olieraffinaderimarginberegninger direkte understøtter informeret beslutningstagning, strategisk planlægning og præstationsoptimering
Luftfartsbrændstofindkøb og udvikling af sikringsstrategier, der repræsenterer et vigtigt anvendelsesområde for olieraffinaderimarginen i professionelle og analytiske sammenhænge, hvor nøjagtige olieraffinaderimarginberegninger direkte understøtter informeret beslutningstagning, strategisk planlægning og præstationsoptimering
Akademiske forskere og universitetsfakultetet bruger Oil Refinery Margin til empiriske undersøgelser, afhandlingsforskning og peer-reviewed publikationer, der kræver streng kvantitativ olieraffinaderi marginanalyse på tværs af kontrollerede eksperimentelle forhold og sammenlignende undersøgelser
Særlige tilfælde
▾
{'case': 'Renewable fuel standard (RFS) and RIN costs', 'description': 'US refiners face mandatory blending requirements under the Renewable Fuel Standard. De, der ikke er i stand til at blande biobrændstoffer, skal købe fornybare identifikationsnumre (RIN'er) som kreditter. RIN-priser ($0,10-$1,50+ pr. gallon) føjer direkte til raffinaderiets driftsomkostninger og reducerer netto crack-margener. RIN-omkostningsstyring er blevet en vigtig P&L-driver for amerikanske handelsraffinaderier.'}
{'case': 'IMO 2020 svovlregler', 'beskrivelse': "Den Internationale Søfartsorganisations regulativer fra januar 2020, der begrænser svovlindholdet til skibsbrændstof fra 3,5 % til 0,5 %, ændrede dramatisk den globale efterspørgsel efter brændstof. Efterspørgslen efter brændselsolie med højt svovlindhold kollapsede, mens ultralavt svovlindhold øgede efterspørgslen efter diesel, hvilket øgede den simple brug af diesel og spredes markant til marint brug. raffinaderier, der producerede store mængder restbrændselsolie med højt svovlindhold."}
{'case': 'Sæsonbestemte omformuleringskrav', 'description': 'US EPA benzinreformulationskrav varierer efter sæson og region, med sommer-grade RVP-kompatibel benzin påkrævet mellem 1. juni og 15. september i de fleste områder. Overgangen mellem vinter- og sommerkvaliteter reducerer benzinforsyningen midlertidigt hvert forår (ved at trække blandingslagre ned) og skaber en forudsigelig sæsonbestemt mulighed for at udvide spredningen af sprækker.'}
NYMEX 3-2-1 Crack Spread — Historisk kontekst ($/tønde)
▾
| Periode | Gns 3-2-1 Crack | Nøglebegivenhed | Primær driver |
|---|---|---|---|
| 2019 normalt | $15-20 | Normalt marked | Sæsonbestemte efterspørgselscyklusser |
| 2. kvartal 2020 COVID | $2-8 | Efterspørgslen kollapser | Lockdowns; kræve ødelæggelse |
| 2021 genopretning | $20-30 | Raffinaderiet genstarter | Inddæmmet efterspørgsel; flyselskabets genopretning |
| Q2 2022 top | $50-60 | Rusland-Ukraine | mangel på destillat; registrere NGL-omkostninger |
| 2023 normalisering | $25-35 | Forsyningssvar | Ny kapacitet; kræve mådehold |
| 2024 YTD | $20-30 | Markedsbalance | OPEC+ ledelse; amerikansk produktionsvækst |
Ofte stillede spørgsmål
▾
Hvad er forskellen mellem en 1-1-0, 3-2-1 og 5-3-2 crack spread?
Konfigurationen af spredning af revner afspejler det typiske produktudbytte for en bestemt raffinaderitype. En 1-1-0 revne (simpelt: 1 tønde råolie → 1 tønde benzin) er en tilnærmelse af et enkelt produkt. 3-2-1 er den amerikanske standard, der afspejler et raffinaderi, der producerer omkring 67 % benzin og 33 % destillat fra råolie. 5-3-2 fremhæver tungere produktskifer. Europæiske raffinaderier kører typisk med højere destillatudbytter (mere diesel, mindre benzin) på grund af dieseltunge europæiske bilflåder, hvilket gør, at europæiske spredningsberegninger typisk udtrykkes med en højere destillatvægt.
Hvorfor udvider revnen sig inden sommer?
Amerikanske raffinaderier skifter til at producere sommerbenzin (RVP-kompatibel, lavt Reid-damptryk) mellem sen vinter og forår - en dyrere omformulering, der midlertidigt reducerer udbuddet. Derudover topper benzinefterspørgslen i sommerkørselssæsonen (Memorial Day til Labor Day). Kombinationen af udbudsreduktion i overgangsperioden og efterspørgselsforventning får RBOB-revnespredningen til typisk at udvide sig fra februar til maj. Raffinaderier, der fuldfører deres turnarounds (planlagt vedligeholdelse) forud for dette sæsonbestemte vindue, maksimerer rentabiliteten.
Hvordan noteres crack spreads på børser?
CME/NYMEX tilbyder futureskontrakter med direkte crack-spredning, der handler direkte med forskellen mellem produkt og råolie, hvilket eliminerer behovet for at administrere benene separat. NYMEX benzin crack spread contract (GS) og fyringsolie crack spread contract (HO crack) giver raffinaderier og handlende mulighed for at afdække eller spekulere på raffineringsmarginen med én transaktion. De fleste store raffinaderier bruger dog over-the-counter (OTC) swaps med banker for at afdække deres specifikke afkastprofiler og timingbehov, som er mere tilpasselige end de standardiserede valutakontrakter.
Hvad er virkningen af raffinaderikompleksitet på spredning af sprækker?
Komplekse raffinaderier (med hydrokrakning, flydende katalytisk krakning og forkoksning) kan behandle tungere, billigere råolier og maksimere udbyttet af lette produkter af høj værdi og udvinde mere værdi fra råtønden. Et komplekst raffinaderi kan opnå $5-8/tønde højere marginer end en simpel topping-enhed på samme råolie. Nelson Complexity Index (NCI) måler dette: simple raffinaderier scorer 1-3, mens komplekse Gulf Coast-raffinaderier scorer 10-15. Højere kompleksitet giver raffinaderierne mulighed for at fange mere af spredningen af revner og reducerer deres følsomhed over for rå kvalitetsforskelle.
Hvordan påvirkede krigen mellem Rusland og Ukraine raffinaderimargener globalt?
Rusland-Ukraine-krigen i februar 2022 og efterfølgende sanktioner forstyrrede dramatisk de globale raffinerede produktmarkeder. Rusland leverede cirka 25 % af den europæiske dieselimport. Med russisk diesel fortrængt, kørte europæiske raffinaderier med maksimal udnyttelse, EU importerede rekordstore amerikanske dieselmængder, og den globale raffinaderiudnyttelse ramte flere års højder. Crack-spredninger globalt - især for destillater - nåede historiske rekorder i midten af 2022, hvilket gør 2022 til det mest profitable år i moderne historie for integrerede olieselskaber med raffineringseksponering.
Hvad er driftsomkostningerne ved raffinering, og hvordan påvirker de nettomarginerne?
Driftsomkostninger (også kaldet driftsudgifter eller OPEX) for raffinaderier inkluderer energiomkostninger (gasturbiner, dampproduktion, elektricitet - typisk 40-60% af OPEX), arbejdskraft, katalysatorudskiftning, vedligeholdelse og miljømæssige overholdelsesomkostninger. For et typisk komplekst amerikansk raffinaderi varierer driftsomkostningerne fra 5-10 USD pr. tønde råolie. Nettoraffineringsmarginen (NRM) = Brutto spredning af revner − Driftsomkostninger. Et crack-spredning på $30/tønde med driftsomkostninger på $8/tønde genererer en NRM på $22/tønde. I perioder med høje energipriser (2022) oplevede de europæiske raffinaderier driftsomkostningerne stige til 15-20 USD/tønde, hvilket komprimerede nettomargener, selvom bruttorevnerne blev forhøjet.
Hvad er forholdet mellem rå kvalitet og crack-spredninger?
Lettere, sødere råolier (høj API-tyngdekraft, lavt svovlindhold) er lettere at raffinere og giver mere værdifuld benzin og diesel. Tunge, sure råolie kræver mere komplekst raffinaderiudstyr og giver mere lavværdi resterende brændselsolie. Kvalitetsforskellen (sød/sur spredning, let/tung forskel) er en del af raffinaderiøkonomien sideløbende med den absolutte spredning af revner. I perioder med høje destillatrevner kan komplekse raffinaderier, der opgraderer tung råolie til diesel, opnå supernormale marginer ved at fange både kvalitetsforskellen og den høje produktmargin.
Almindelige fejl at undgå
▾
- !Glemte at konvertere benzin- og dieselpriserne fra $/gallon til $/tønde (multipliceres med 42), før man beregner spredningen af sprækken.
- !Brug af Brent-råolie i en WTI-baseret crack-spredningsberegning – match altid råbenchmark til de produkter, der prissættes.
- !Behandling af brutto crack-spredningen som fortjeneste - driftsomkostninger på $5-10/tønde skal trækkes fra for at nå nettoraffinaderimarginen.
- !Ignorerer udbytteprofilen for det specifikke raffinaderi - et 3-2-1 spread afspejler muligvis ikke et raffinaderi med usædvanlige produktudbytter.
- !Uden hensyn til RIN-omkostninger i amerikanske raffinaderimarginanalyse - i 2022 oversteg RIN-omkostningerne $2/tønde for nogle raffinaderier.
Pro Tip
Spor NYMEX 321 crack spredningen på sæsonbasis i forhold til det foregående 3-5 års gennemsnit. Et spænd på 50 % over sæsongennemsnittet signalerer exceptionel raffineringsrentabilitet og forudsiger ofte øget raffinaderiudnyttelsesrater og højere efterspørgsel efter råolie i de følgende uger – et nyttigt signal til analyse af råoliemarkedet.
Vidste du?
Raffinaderiet i Pasadena, Texas Marathon (kapacitet på 280.000 tønder/dag) tjente mere i et enkelt kvartal af 2022 - da crack-spredningerne ramte $60+/tønde - end det kostede at bygge og kapitalisere hele raffinaderiet. Anden halvdel af 2022 var historisk set den mest profitable periode, der nogensinde er registreret for amerikanske uafhængige raffinaderier.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referencer
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Læs mere →Få ugentlige matematiktips
Slut dig til 12.000+ abonnenter, der får lommeregnertips hver uge.