What is SAFE Note Calculator?
▾
Обикновено споразумение за бъдещ дялов капитал (SAFE) е финансов инструмент, създаден от Y Combinator през 2013 г. за финансиране на стартиращ бизнес на ранен етап. СЕЙФЪТ не е дълг — той не начислява лихва, няма дата на падеж и не може да бъде поискан от инвеститора. Вместо това, това е договорно право да получите дялово участие в компанията при бъдещ кръг на финансиране с определена цена, обикновено серия A или по-късен, на предварително договорена цена или с предварително договорено ценово предимство. Оригиналният SAFE имаше четири варианта (само таван, само отстъпка, таван и отстъпка, НОН). 2018 YC post-money SAFE опрости това основно до post-money SAFE с таван за оценка и незадължителна отстъпка. Таванът за оценка е максималната оценка преди пари, при която SAFE може да конвертира - ако Серия А е с по-висока оценка от тавана, инвеститорите на SAFE конвертират на горната цена, като получават повече акции за долар от инвеститорите от Серия А. Отстъпката (обикновено 15-20%) дава на SAFE инвеститорите по-ниска цена на преобразуване от кръга от серия A, независимо от тавана на оценката. Механиката на преобразуване е най-важният аспект на SAFE анализа. При ценови кръг инвеститорите на SAFE преобразуват основната си инвестиция в привилегировани акции по по-ниската от: цената на акция от Серия A, горната цена на акция на SAFE (Cap / Акции с разредена стойност преди парите) или цената с отстъпка от Серия A (Цена от серия A x (1 - дисконтов процент)). Получените акции = СИГУРНА главница / цена на конвертиране. Сейфовете след пари (стандартът за 2018 YC) определят тавана за оценка като пост-пари (след като самият SAFE бъде включен в оценката на компанията), давайки на инвеститорите ясен процент на собственост в момента на подписване. Ако инвеститор вложи $250 000 в стартираща компания на $5M след пари СЕЙФ, той веднага знае, че ще притежава приблизително $250 000 / $5 000 000 = 5% на базата на напълно намалена стойност при преобразуване (приемайки, че няма допълнителни СЕЙФове със същата или по-ниска горна граница). Тази прозрачност е ключово предимство на СЕЙФ след парите. Сейфовете преди парите (версията преди 2018 г.) използваха ограничение за оценка преди парите, което прави процента на собственост несигурен при подписването, тъй като крайната собственост на инвеститора зависи от това колко други СЕЙФове и акции съществуват към момента на преобразуването — което е неизвестно по време на подписването на СЕЙФА. Множество предварителни пари SAFE могат да си взаимодействат по сложни начини, които да изненадват както основателите, така и инвеститорите с ценовия кръг.
DigiCalcs delivers precision-engineered tools for engineers and STEM professionals.
Формула
▾
Изчисление на Safe Note Calc:
Стъпка 1: Определете БЕЗОПАСНИТЕ условия: главница, таван за оценка (преди пари или след пари) и дисконтов процент (ако има такъв).
Стъпка 2: При задействащото събитие (кръг на цените) определете цената на акция от серия А: оценка преди пари / напълно разредени акции преди пари.
Стъпка 3: Изчислете цената на конвертиране на базата на таван: Каван на оценката / Акции с пълна разредена стойност преди пари по време на Серия A.
Стъпка 4: Изчислете цената за преобразуване на базата на отстъпка (ако е приложимо): Цена от серия A x (1 – процент на отстъпка).
Стъпка 5: SAFE преобразува при по-ниската от цените за преобразуване, базирани на горна граница и базирани на отстъпка (по-благоприятни за инвеститора).
Стъпка 6: Изчислете получените дялове: БЕЗОПАСНА главница / цена на преобразуване.
Стъпка 7: Изчислете собствеността на СИГУРНИЯ инвеститор след преобразуването: Получени акции / (Общо напълно разредени акции след кръга).
Всяка стъпка се основава на предишната, комбинирайки изчисленията на компонентите в изчерпателен резултат от безопасна бележка. Формулата улавя математическите зависимости, управляващи поведението на безопасната бележка.Variable Legend
▾
| Символ | Име | Единица | Описание |
|---|---|---|---|
| P | БЕЗОПАСЕН директор | USD | Сума, инвестирана от притежателя на СЕЙФА; сумата, която се превръща в собствен капитал при следващия ценови кръг. |
| Cap | Оценка на кап | USD | Максимална оценка преди пари (или след пари за 2018 YC SAFE), при която SAFE може да конвертира. |
| Disc | Процент на отстъпка | % | Процентна отстъпка от цената на Серия А (ако е приложимо); обикновено 15-20%. |
| Cp | Цена на преобразуване | USD/share | По-ниската от цената на базата на ограничение и цената на базата на отстъпка; определя акциите, получени при конвертирането. |
| Shares | Получени акции | shares | Брой привилегировани акции, получени при конвертиране: СИГУРНА главница / цена на конвертиране. |
How to SAFE Note Calculator
▾
- 1Определете БЕЗОПАСНИТЕ условия: главница, горна граница на оценка (преди пари или след пари) и дисконтов процент (ако има такъв).
- 2При задействащото събитие (кръг на цените) определете цената на акция от серия А: оценка преди пари / напълно разредени акции преди пари.
- 3Изчислете цената на преобразуване на базата на таван: Таван на оценката / Акции с пълна разредена стойност преди пари по време на Серия А.
- 4Изчислете цената за преобразуване на базата на отстъпка (ако е приложимо): Цена от серия A x (1 – процент на отстъпка).
- 5SAFE се преобразува при по-ниската от цените за преобразуване, базирани на горна граница и базирани на отстъпка (по-благоприятни за инвеститора).
- 6Изчислете получените дялове: БЕЗОПАСНА главница / цена на преобразуване.
- 7Изчислете собствеността на СИГУРНИЯ инвеститор след преобразуването: Получени акции / (Общо напълно разредени акции след рунда).
Worked Examples
▾
Когато оценката на серия A е под горната граница на SAFE, SAFE конвертира на цена на серия А — без горна полза.
SAFE има таван за оценка от $6 милиона. Серия A е на цена от $3 милиона преди пари с 10 милиона акции с пълна разредена стойност, което дава цена на акция от $3 милиона / 10 милиона = $0,30. Базираната на тавана цена ще бъде $6 милиона / 10 милиона = $0,60. Тъй като цената на серия A ($0,30) е по-ниска от горната цена ($0,60), SAFE се конвертира на цената на серия A (по-ниската от двете — по-благоприятна за инвеститора). Получени акции: $500 000 / $0,30 = 1 666 667 акции. СИГУРНИЯТ инвеститор получава същата цена като инвеститорите от Серия А в този сценарий — таванът на оценката помага на инвеститора само когато оценката от Серия А надвишава тавана.
СИГУРЕН инвеститор плаща 2,5 пъти по-малко долари на акция от инвеститори от серия А — предимството на горната граница.
Серия А е на цена от $15 милиона / 10 милиона = $1,50/акция. Конверсионната цена, базирана на горна граница, е $6 милиона / 10 милиона = $0,60/акция. Тъй като горната цена ($0,60) е по-ниска от цената на серия А ($1,50), SAFE се конвертира на $0,60. Получени акции: $500 000 / $0,60 = 833 333 акции. Ако СИГУРНИЯТ инвеститор е инвестирал при условия от серия А, той ще получи $500 000 / $1,50 = 333 333 акции. Ползата от ограничението осигурява 833 333 - 333 333 = 500 000 допълнителни акции — ефективно увеличавайки възвръщаемостта на СИГУРНИЯ инвеститор с 2,5 пъти в сравнение с инвеститорите на късен етап. Това е основното ценностно предложение на SAFE: рискът на ранен етап се възнаграждава с по-добра цена на конвертиране при по-късен ценови кръг.
Цена на серия A = 10 милиона щатски долара / 8 милиона = 1,25 щатски долара/акция; намалена цена = $1,25 x 0,80 = $1,00/акция.
SAFE само с отстъпка дава на инвеститора фиксиран процент отстъпка от цената на следващия кръг, без защитата на тавана на тавана на оценката. Цената на серия А е $10 милиона / 8 милиона = $1,25/акция. Отстъпката от 20% намалява цената за БЕЗОПАСНО конвертиране до $1,25 x 0,80 = $1,00/акция. Получени акции: $250 000 / $1,00 = 250 000 акции. Без отстъпката, при цена от Серия А от $1,25, инвеститорът ще получи 200 000 акции — отстъпката от 20% осигурява 50 000 допълнителни акции (25% повече акции за същата инвестиция). SAFE само с отстъпка са по-рядко срещани от SAFE с ограничение, защото ползата е ограничена — ако серия A е с много висока оценка, отстъпката от 20% не компенсира напълно риска, поет на ранен етап.
Общо нови акции от SAFE: 1,318 милиона добавени към 9 милиона преди кръга + акции от серия A.
Когато множество SAFE конвертират едновременно в серия A, всеки конвертира независимо въз основа на собствената си граница. Цена от серия A: $12 милиона / 9 милиона = $1,33/акция. Максимална цена на SAFE1: 4 милиона $ / 9 милиона = 0,44 $/акция (под 1,33 $, така че ограничението се прилага). Акции на SAFE1: $300K / $0,44 = 675 000 акции. Максимална цена на SAFE2: 7 милиона $ / 9 милиона = 0,78 $/акция (под 1,33 $, така че ограничението се прилага). Акции на SAFE2: $500K / $0,78 = 643 000 акции. Общо акции на SAFE: 1,318 милиона. Тези SAFE акции, съчетани с новите акции от серия А, намаляват всички съществуващи обикновени акционери. Обърнете внимание, че всеки SAFE използва броя на акциите преди SAFE (9 милиона), за да изчисли горната цена — те не се разреждат взаимно при преобразуване, въпреки че колективно размиват значително основателите.
Real-World Applications
▾
Предварително начално и първоначално финансиране за стартиращи фирми на ранен етап, представляващи важна област на приложение за Safe Note Calc в професионален и аналитичен контекст, където точните изчисления на безопасни бележки директно подпомагат вземането на информирани решения, стратегическото планиране и оптимизирането на ефективността
Свържете финансирането между ценови кръгове без добавяне на дълг, което представлява важна област на приложение за Safe Note Calc в професионален и аналитичен контекст, където точните изчисления на безопасни бележки директно подпомагат вземането на информирани решения, стратегическото планиране и оптимизирането на производителността
Изчисляване на дялове на конверсия на SAFE за актуализиране на таблицата с ограничение в серия A, представляваща важна област на приложение за Safe Note Calc в професионален и аналитичен контекст, където точните изчисления на безопасни бележки директно поддържат информирано вземане на решения, стратегическо планиране и оптимизиране на ефективността
Надлежна проверка на инвеститора: преглед на съществуващите задължения на SAFE преди започване на кръг, представляващ важна област на приложение за Safe Note Calc в професионален и аналитичен контекст, където точните изчисления на безопасни бележки директно подпомагат вземането на информирани решения, стратегическото планиране и оптимизирането на ефективността
Сравняване на условията на SAFE между множество инвеститори за договаряне на най-добрата сделка, което представлява важна област на приложение за Safe Note Calc в професионален и аналитичен контекст, където точните изчисления на безопасни бележки директно подпомагат вземането на информирани решения, стратегическото планиране и оптимизирането на ефективността
Special Cases
▾
{'case': 'SAFE Conversion in Acquisition', 'description': 'Ако дадена компания бъде придобита преди повишаване на ценовия кръг, SAFE обикновено предоставят на инвеститорите избор дали да получат обратно инвестицията си (като дълг) или да я преобразуват в собствен капитал на горната цена и да участват в постъпленията от придобиването. Коя опция е по-добра зависи изцяло от цената на придобиване спрямо тавана на оценката.'}
Компаниите, регистрирани в други юрисдикции (Обединеното кралство, Канада, Сингапур), могат да използват адаптирани версии (като ASA на Обединеното кралство — Разширено споразумение за абонамент), които постигат подобни икономически резултати в техните местни правни рамки. Данъчните и правните последици варират значително според държавата."}
В Safe Note Calc този сценарий изисква допълнително внимание при тълкуване на резултатите от безопасни бележки. Стандартната формула може да не отчита напълно всички фактори, присъстващи в този ръбов случай, и може да се наложи допълнителен анализ или експертна консултация. Най-добрата професионална практика включва документиране на предположения, провеждане на анализи на чувствителността и кръстосано препращане на резултатите с алтернативни методи, когато изчисленията на безопасни бележки попадат в нестандартна територия.
YC стандартни БЕЗОПАСНИ условия и често срещани варианти (2024)
▾
| Срок | YC стандарт | Обща вариация | Бележки |
|---|---|---|---|
| Оценка на кап | Пост-пари | Предварителни пари (по-стари сейфове) | Пост-парите дават по-ясна собственост |
| Процент на отстъпка | Няма (само капачка) или 20% | 15-20% | Само отстъпка рядко; обикновено в комбинация с кап |
| Лихвен процент | 0% (не дълг) | N/A | Конвертируемите банкноти имат 4-8% лихва |
| Дата на падеж | Няма | N/A | Конвертируеми банкноти обикновено 12-24 месеца |
| Пропорционални права | Странична буква (по избор) | Често в странично писмо | Позволява на инвеститорите да следват в серия A |
| Клауза за НОН | Само в СЕЙФОВЕ без капачки | Понякога се добавя | Предоставя на ранните инвеститори най-изгодни условия |
| Минимален кръгъл размер | $1 милион квалифицирано финансиране | Често по-високи за по-големи SAFE | Задейства събитие за реализация |
Frequently Asked Questions
▾
Как се различава СЕЙФ от конвертируема банкнота?
SAFE (Просто споразумение за бъдещ капитал) и конвертируемата облигация са инструменти, които се конвертират в капитал при по-късна цена, но имат ключови структурни разлики. Конвертируемата банкнота е дълг: носи лихвен процент (обикновено 4-8%), има дата на падеж (обикновено 12-24 месеца) и ако не бъде конвертирана преди падежа, компанията трябва да изплати главницата плюс лихвата или да договори удължаване. СЕЙФЪТ не е дълг: той няма лихвен процент, няма дата на падеж и не може да бъде поискан от инвеститора — той просто стои в баланса, докато настъпи събитие за преобразуване. Сейфовете са по-лесни за документиране, нямат текущи лихвени разходи и елиминират риска от събитие на падежа, което принуждава преждевременен кръг или погасяване. Конвертируемите банкноти понякога се предпочитат от инвеститори в щати или юрисдикции, където БЕЗОПАСНОТО данъчно третиране е по-малко сигурно.
Какво е таван на оценката и защо има значение?
Таванът за оценка е максималната оценка преди пари, при която SAFE или конвертируема банкнота може да се конвертира в собствен капитал. Той предпазва инвеститорите, които са финансирали компанията рано (при по-висок риск), от третиране по същия начин като по-късните инвеститори, които са инвестирали при по-висока оценка. Ако SAFE инвеститор има таван от $5 милиона и Серия А е на $20 милиона преди пари, SAFE инвеститорът конвертира при горната цена от $5 милиона – получавайки 4 пъти повече акции за долар от инвеститорите от Серия A. Таванът на оценката създава предимството на инвеститора в инвестирането на ранен етап: колкото повече расте стойността на компанията между БЕЗОПАСНОТО и ценовия кръг, толкова по-ценен става таванът. От гледна точка на основателя ниската горна граница означава значително разреждане, ако компанията нарасне значително преди Серия А.
Какво представлява YC post-money SAFE и с какво се различава?
Y Combinator представи SAFE след пари през октомври 2018 г., за да се справи с проблем с прозрачността с оригиналния SAFE преди пари. Оригиналният SAFE използва таван за оценка преди пари, което затруднява инвеститорите да знаят точния си процент на собственост при подписването, тъй като зависеше от това колко други SAFE и акции съществуват при преобразуването — което беше неизвестно при подписването. Сейфът след пари определя горната граница като оценка след парите (след като SAFE е включен), като веднага дава на инвеститорите ясен процент на собственост: Главна / Горна граница след пари = % на собственост. За $250K СИГУРНО при $5 милиона пост-паричен таван, инвеститорът знае, че ще притежава приблизително 5%, независимо от други фактори. Тази яснота е от полза както за инвеститорите (известна собственост), така и за основателите (по-лесно за обяснение и проследяване на общото БЕЗОПАСНО разреждане).
Кога SAFE се превръща в капитал?
Стандартният YC SAFE се преобразува в собствен капитал при квалифицирано финансиране — дефинирано като кръг на цена от поне определена минимална сума (обикновено $1 милион или повече). При конвертиране СИГУРНИЯТ инвеститор получава привилегировани акции на цената на конвертиране (по-ниската от горната цена или цената с отстъпка). SAFE също съдържат разпоредби за преобразуване при ликвидно събитие (придобиване, сливане или IPO) — ако компанията бъде придобита преди ценови кръг, SAFE инвеститорите обикновено получават своята инвестирана сума или еквивалентната стойност на цената на придобиване, което от двете е по-високо. Събитията на прекратяване също задействат права: ако компанията се затвори, SAFE инвеститорите имат приоритет пред обикновените акционери да получат всички останали активи до сумата на тяхната инвестиция.
Какво представлява клаузата за най-облагодетелствана нация (НОН) в SAFE?
Клаузата за най-облагодетелствана нация (НОН) в SAFE дава на инвеститора правото да получи всякакви по-благоприятни условия, предлагани на бъдещи SAFE инвеститори. Ако стартираща компания продаде SAFE с клауза за НОН на таван от $5 милиона и по-късно продаде друг SAFE на таван от $3 милиона, инвеститорът в НОН може да избере да приеме таван от $3 милиона. Клаузите за НОН са предназначени да защитят инвеститорите, които са подписали първи (и са поели най-големия риск), от това да не бъдат поставени в неравностойно положение, ако стартиращата фирма по-късно предложи по-добри условия на следващите инвеститори. Те са най-често срещани в SAFE без таван за оценка (чисти MFN SAFE) — инвеститорът не получава таван сега, но ако по-късен инвеститор получи таван, инвеститорът в НОН може да го приеме.
Колко собствен капитал получава СИГУРЕН инвеститор?
Капиталът, получен от СИГУРЕН инвеститор, зависи от главницата, тавана на оценката (или отстъпката) и капитализацията към момента на преобразуването. За СЕЙФ след пари, изчислението е лесно: Главна SAFE / Каван за оценка след пари = приблизителен процент на собственост при преобразуване (преди отчитане на размиването от самия СЕЙФ и други СЕЙФИ). Например, 500 000 $ при ограничение от 5 милиона $ след пари = ~10% собственост. За SAFE преди пари изчислението е по-сложно, тъй като собствеността зависи от броя на акциите преди пари с намалена стойност в момента на конвертирането, което се променя с добавянето на пула от опции и други инструменти. СИГУРНИТЕ инвеститори получават привилегировани акции със същите права като другите привилегировани инвеститори от същата серия.
Облагат ли се SAFE по различен начин от конвертируемите банкноти?
Данъчното третиране на SAFE и конвертируемите банкноти се различава основно в момента на издаване и конвертиране. За инвеститорите лихвите по конвертируемите банкноти са облагаем доход при получаване. SAFE нямат лихвен компонент, така че този данъчен проблем не възниква. Когато SAFE и облигации се преобразуват, инвеститорите получават привилегировани акции – обикновено не е облагаемо събитие за никоя от страните. За основателите продажбата на Сейфове или облигации не създава незабавен облагаем доход (за разлика от получаването на услуги в замяна на собствен капитал). Данъчната сложност възниква, когато SAFE преобразуват във връзка с опционен пул или други емисии на акции — консултирайте се с данъчен адвокат за големи SAFE транзакции или когато SAFE преобразуват с необичайни условия. IRS предостави ограничени официални насоки за БЕЗОПАСНО данъчно облагане, което прави професионалните съвети от съществено значение за сложни ситуации.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Използване на ограничение на SAFE преди пари, когато инвеститорът очаква механика на SAFE след пари — полученият процент на собственост може да се различава значително, създавайки несъответстващи очаквания.
- !Не се моделира ефектът на подреждане на множество SAFE, конвертиращи се едновременно, което може да създаде изненадващо разреждане за основателите при ценовия кръг.
- !Неуспешно включване на SAFE акции в таблицата с проформа капачка при изграждане на броя на акциите преди пари за ценообразуване от Серия А.
- !Определянето на тавани за оценка е твърде ниско спрямо текущото сцепление, което създава прекомерно размиване на основателите при преобразуване, ако компанията расте бързо преди Серия А.
- !Подписване на SAFE споразумения без разбиране дали те включват пропорционални права (които засягат наличния капитал на Серия А от нови инвеститори).
Pro Tip
Y Combinator актуализира стандартния SAFE от post-money на post-money SAFE (2018) — post-money SAFE дава на инвеститорите известен процент на собственост при подписване, което е по-чисто и по-прозрачно и за двете страни. Винаги изяснявайте коя версия на SAFE се използва.
Did you know?
Y Combinator въведе SAFE (Simple Agreement for Future Equity) в края на 2013 г. като заместител на конвертируемите банкноти. SAFE вече се използват в по-голямата част от предварителните и началните финансирания в САЩ, а стандартните SAFE документи на YC са достъпни безплатно на техния уебсайт — един от най-значимите приноси за достъпността на стартиращата екосистема.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Получавайте седмични съвети по математика
Присъединете се към 12 000+ абонати, които получават съвети за калкулатор всяка седмица.